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索罗斯的公开信:如何拯救欧元?

来源:中国企业家 作者: 时间:2010-12-22

 欧盟最近公布了一系列稳定欧元区金融市场、缓解债务危机的举措,但是这些行动的成效尚未显现,金融大鳄乔治·索罗斯兜头就是一盆冷水。

 

【中国企业家网】索罗斯在最近的一封公开信中批评德国首相默克尔,称正是她所反对的欧洲债券才能救欧洲于水火。索罗斯认为,必须推行欧洲债券,否则欧元区将会为所执行的救援行动付出相当高额的利息,而推行欧洲债券则能够使那些受救助的国家得到相对公平的欧盟基准利率的优惠政策。

索罗斯还建议类似于欧洲央行这样的大型管理机构对自身的资本结构进行重新调整,通过对欧洲其他麻烦不断的银行进行注资来缓解当前的危机。

以下为公开信全文:

那些发明欧元的人应该明白,欧元自打一开始就有很多缺陷。欧元区有中央银行,但是缺少共同的财政。所以目前的情况可以说是必然的,因为根据马斯特里赫特条约的限制,欧元区各国没有形成政治共同体。单靠统一的货币是没有用的。

欧元区的首脑们都信心满满的认为可以克服任何危机。诚然,欧盟成立的本意也在于此。

但是任何克服危机的手段都是马后炮。欧元的作用本来应该是制造经济上的聚合,但它现在却在造成欧洲经济上的分裂。因为创立欧元的人没有意识到,欧洲各国的不平衡不仅仅存在于公共领域,同样也存在于私有经济领域。

在欧元开始使用之后,欧元区各国的商业银行重新调整了手中的政府债券,因为欧洲央行给他们提供了相当优惠的利率折扣,而监管者则把政府债券当成是万无一失的买卖。这就导致了各国之间的利率差异不断缩水,刺激那些经济实力较弱国家国内房地产市场的繁荣,并减弱了他们的竞争力。

与此同时,德国却必须勒紧自己的裤腰带。工会不得不在工作环境和工资上作出妥协,否则就要失业。这是,国家与国家之间的区别就开始显现。而银行却依然增持政府债券,因为政府债券之间的微小差异依然可以让他们获益匪浅。

其实缺少共同财政的弊端早在2008年雷曼兄弟倒闭的时候就已经凸显出来的,那时的各国政府为了防止金融市场的彻底垮掉,必须保证不会再有任何大型的金融机构崩盘。而就在这个时候,德国总理安吉拉·默克尔却拒绝了一个欧洲范围内的保全计划,坚持各国都必须独立为本国的金融机构负责。有趣的是,欧洲各国之间的政府债券利率差别只在2010年增大,而这又恰逢新上任的希腊政府宣布:上一任政府存在严重的财政赤字瞒报现象。

这就是欧洲金融危机的开始。缺少共同财政的缺点被不断纠正,显示向希腊提供了一揽子的救援计划,然后成立临时的金融救援机构,最终把这些机构弄成了永久有效的所在——政府的做法实在是太含蓄了一些。

为什么呢?因为很不幸,这些新的手段早晚也会被证明是漏洞百出的。因为除了没有共同的财政之外,欧盟还有更多的问题——汇率危机、银行危机、甚至是宏观经济理论的危机。

当权者们犯了两个重大的错误。第一:为了防止发生金融危机进而引发社会不稳,金融监管机构以牺牲纳税人利益为代价对那些已经破产的银行进行了保护;第二:面对各种一揽子救援计划背后的高额利率,那些较弱的国家永远都不可能在竞争力上赶上那些强国,欧元区内部的差距只有继续扩大,而不会缩小。

这两个错误都是可以被纠正的。首先,以救援为目的的应急基金应该被用来对银行体系进行资本充足,而后才是对主权国家提供贷款。这是一条更加有效的路。对银行系统进行适当的资产重组,将在很大程度上减少各国财政系统的赤字,也能让他们尽快重新回归资本市场。

如果要对银行系统进行注资,早作比晚作好,晚作比不做好。欧元区现在必须团结起来,必须对整个监管体系进行彻底的改革。在全欧盟范围内对银行实行更加严格的监管其实并不会严重侵犯各国主权,因为现在欧盟内部的赤字管理政策已经侵犯得够厉害了。。

而对于第二个问题,一揽子救援计划的利率必须降低,降到一个欧盟自己可以在市场上借到钱的程度。这对于激活整个欧元债券的市场是大有裨益的。

这两个结构性的改变也许不足以帮助欧盟各国从现在的窘境中解放出来;初次之外,欧盟还必须对那些主权债券的持有者“剃头”。如果能够进行合理的重组,银行是可以吸收这些资产的,欧盟翻得这两个严重错误也能够被及时纠正。

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