联特科技有限公司「光模块概念龙头股」

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联特科技坚持自主创新和差异化竞争的发展战略，形成了较为完整的光模块产业链，并在波分领域和中高速率光模块领域具有一定优势。

武汉联特科技股份有限公司（下称“联特科技”，301205.SZ）是国内主流光模块制造商之一，公司拥有光芯片集成、光器件以及光模块的设计、生产能力，是国内少数可以批量交付涵盖从10G到400G全系列光模块的厂商。

8月31日，联特科技开启申购，发行价格40.37元/股，发行市盈率28.93倍，略低于行业平均参考市盈率。公司稍后将在深交所创业板挂牌上市。募集资金拟用于“高速光模块及5G通信光模块建设项目”等。

从同行业对比来看，联特科技的毛利率和净资产收益率均位居前列。同时营收规模相对较小、增速较快，表明公司正处于高速成长期。随着募投项目的实施，联特科技将有效拓展产能和增强研发实力，进一步提升规模和盈利能力。

形成较为完整光模块产业链

业务规模持续快速稳定增长

联特科技位于光通信企业集聚效应明显的中国武汉光谷，公司的四位创始人从事光通信行业多年，对行业技术发展趋势有深刻理解。在他们带领下，公司坚持自主创新和差异化竞争的发展战略，经过近十年的快速拓展，在光电芯片集成等方面掌握了一系列关键技术，形成了较为完整的光模块产业链，并在波分领域和中高速率光模块领域具有一定优势。

光模块行业目前以数据中心、5G 通信的需求为驱动向前发展，市场需求旺盛。联特科技依靠自主研发的核心技术，致力于开发高速率、智能化、低成本、低功耗的中高端光模块产品，为电信、数通等领域的客户提供光模块解决方案。

联特科技的光模块产品种类丰富，目前已开发生产不同型号的光模块产品1000余种，产品覆盖面广，产能持续提升。服务客户包括NOKIA等国际知名通信行业客户，以及中兴通讯等国内知名电信和网络设备制造商。

根据FROST&SULLIVAN的数据统计，在中国本土光模块制造厂商中，以2020年光模块收入排名，联特科技位列第七。联特科技是国内较早开发并批量生产波分复用光模块的厂商之一，在波分复用光模块细分产品领域，按2018-2020年累计收入规模排名，联特科技位列第二。

根据wind，2019-2021年，联特科技营收分别为3.77亿元、5.17亿元、6.98亿元，CAGR（2）为36.07%，2022年上半年营收4.19亿元，同比增长35.07%，呈现持续、快速、稳定的增长趋势。此外，2019-2021年及2022年上半年，公司归母净利润分别为0.56亿元、0.43亿元、1.06亿元和0.61亿元。现金流方面，2018-2021年公司经营现金流连续四年为正，业务“造血”能力良好。

产能利用率和产销率较高

凭借技术创新盈利能力出色

在产品应用领域方面，联特科技针对电信、数通领域持续布局，电信领域及数通领域产品收入报告期内均呈现持续上升的趋势。随着数通市场的快速增长，报告期内，公司数通产品占比由34.53%上升至46.88%。

近年来，借助市场和成本优势，国内光通信厂商升级技术和扩大规模，逐步成为了全球领导品牌。为了继续扩大产业规模，光通信厂商积极拓展海外市场。联特科技的产品以海外销售为主，产品主要销往美国、欧洲等国家和地区，2021年，公司产品出口销售收入占比为89.89%。

随着市场不断拓展，联特科技光模块产能、产量持续扩张，同时产能利用率和产销率保持在较高水平，2021年，公司的产能利用率为97.82%，产销率为90.32%。

光模块行业属于技术密集型的高新技术行业，行业技术发展、迭代较快。联特科技立足于自主创新，产品和核心技术达到国内领先水平。2013年至今，公司持续被认定为高新技术企业。

凭借技术创新优势，联特科技盈利能力出色。2021年，公司业务毛利率为36.88%，ROE为19.27%，在同行业可比公司当中位居前列。此外，与部分同行业公司相比，联特科技的单位产出及产值较高。

上市前，联特科技处于快速发展阶段，但营收规模相对较小，融资渠道相对单一，制约了发展。通过登陆资本市场，并随着募投项目的实施，公司迎来新的发展机遇。