网络小贷迎来最强监管「投资顾问牌照在哪里查询」

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中新经纬客户端10月15日电 题：《薛洪言：网络小贷分级背后 监管升级牌照降级》

作者 薛洪言(苏宁金融研究院院长助理)

近期，银保监会称计划对网络小贷公司实施差异化管理，“实施分级管理模式，以推动网络小贷款从业机构扶优限劣、规范发展”。

7800家小贷公司中，只有300家网络小贷。网络小贷，本身就是分级的产物，小贷前面加上“网络”二字，实现经营区域升级，由地方到全国。

小贷公司分级，孵化出网络小贷；网络小贷分级，还能孵化出什么新物种呢？“矢上加尖”，向上无空间，只能掉头向下了。所以，网络小贷分级的背后，监管在升级，牌照则在降级。

如何分级：画像模拟

(1)经营区域分级

粗略来分，经营区域可分为全国经营和单一省级经营，全国经营又有不同实现方式：线下跨区域设点和纯线上经营。参照《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项实施方案》(网贷整治办函[2017]56号)的相关要求，网络小贷区域分级可分成三类：

全国经营(纯线上)：经营范围等同于现阶段的网络小贷，可通过互联网在全国范围内开展小额贷款业务。这类机构不设线下分支机构，须在线上完成贷款全业务流程，即媒体披露的“不允许线下放款”。

跨省经营(线上线下)：可通过互联网在全国范围内开展纯线上业务，也可在分支机构在所在地开展线下放贷业务。

单一省级经营(线上线下)：在经营地(与注册地一致)开展小额放贷业务，线上线下均可，但线上业务不出省。

至于为何要区分“全国经营(纯线上)”和“跨省经营(线上线下)”，大概是出于风控层面的考量。

汽车金融、装修分期、租房分期、教育分期等场景贷产品，从获客、风控等角度看，无法做到纯线上，硬要以纯线上的流程来做，隐患无穷、乱象丛生。禁止纯线上的网络小贷公司发放线下贷款，可视作禁止纯线上机构“冒险”开展离不开线下环节的业务。从结果上看，会产生一种倒逼作用，要发力此类场景贷，只有两条路可走：要么与线下机构合作(以助贷模式)，要么线下布点，变身“跨省经营(线上线下)”型网络小贷。

(2)准入门槛

经营区域不同，含金量迥异。全国性网络小贷，需设置一些客观条件进行筛选，这就是准入门槛。

据估计，全国经营(含跨省经营)型网络小贷，注册资本要求或不低于5亿元；单一省级经营网络小贷，注册资本则不低于5000万元。

经过这几年风口期的滋养，无论是5000万还是5亿，多数网络小贷机构都拿得出来。硬性门槛之外，还要准备一些隐性要求。

比如股东方的实力、股东方互联网运营经验以及网络小贷机构自身的过往业绩、业务模式等。相比之下，股东方有消费场景、商业模式侧重场景贷的小贷机构更受青睐。

(3)其他限制/要求

从公开信息看，网络小贷杠杆率上限可能从1.5倍放大至3-5倍；同时对单一借款人也会设定借款上限，个人20万，企业100万。

小贷行业苦1.5倍杠杆限制久矣，放宽杠杆率要求符合政策进化方向；而对借款人借款上限的收紧，也不算突兀。

小贷行业现有监管要求是不超过资本净额的5%，5亿资本金对应2500万元，依旧可以服务大中型企业。事实上，2008年以后，小贷公司普遍走上垒大户之路，有大企业做，没人能沉下来做普惠小微业务。设定个人20万、企业100万借款上限，符合监管导向，也能迫使小贷行业沉下心来做小微客户。

为何要分级？

问题来了，为何一定要分级呢？如果一句话解释，大概是全国300家网络小贷公司(可全国经营)太多了。细究起来，至少有三个原因：

(1)网络小贷试点不及预期，推倒重来

小贷公司试点始于2008年，定位于服务三农，经营范围局限于区县。2010年，阿里小贷成立，依托电商生态进行线上放贷，不受区域制约，被视作网络小贷开端。

在当时，网络小贷并非独立牌照，只是小贷公司进行的新模式探索罢了。如2015年7月发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》就将网络小额贷款界定为“互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款”。

通过互联网发放贷款突破了区域限制，既然这种模式被监管认可，小贷公司也就顺势开启了转型网络小贷的浪潮。

2015-2017年间，200多家网络小贷密集成立，或由互联网新贵新设，或由传统小贷公司升级，各地金融办则在这种竞赛式机构批设潮中添柴加火。2017年2月，银保监会曾专门表态，希望在全国性意见出台前各地慎重批设网络小贷牌照，直至2017年末现金贷新规明确叫停，脚步才停下来。

萝卜快了不洗泥，密集设立潮中掺进去不知多少沙子，让网络小贷这一明星群体参差不齐。实力较弱的一大批，距离理想准入门槛差一大截，全国性统一监管办法无从出台，不得不以分级监管的名义推倒重来。

(2)以分级为手段，引导小贷公司服务地方、服务小微

一则，互联网世界具有头部效应，容不下上百家机构，非要去挤，也只是头破血流、乱象丛生；二则，网络小贷牌照加持大家发力线上的决心，大量的线下小微场景被忽略了。最终结果是，线上现金贷产品严重过剩；而线下小微贷、场景贷产品依旧不足。

断了全国经营的心思，才能踏踏实实。以分级之名，强行把多数网络小贷机构限制于省域，大家的心才能收一收，扎根地方、做些普惠小微的事情。

(3)消费金融领域供给侧改革，优化消费信贷供给结构

银行、消费金融公司和网络小贷堪称消费金融三巨头，银行数量庞大但监管严格，消费金融公司数量寥寥，网络小贷监管宽松数量也多，某种意义上，网络小贷决定着消费金融供给侧的经营下限及合规底色。

当前，消费金融行业快速发展的背后，附带出居民杠杆率快速提升、特定群体风险积聚、资金流向难控等问题。对网络小贷分级管理，可视作对消费金融供给侧的边际改革，优化消费信贷供给结构，以缓解潜在风险隐患，把消费金融拉回服务实体经济的轨道上来。

潜在影响

网络小贷分级，将从三个方面对行业施加影响：

(1)网络小贷洗牌，牌照价值重估

从牌照市场角度看，网络小贷牌照并购从未触达第三方支付曾经的高度，随着网络小贷分级政策的落地，一大部分网络小贷将经历“去网络化”过程，不能全国经营，价值会再次缩水。持有网络小贷牌照的已上市和拟上市机构，其整体估值水平也将再次经历波动和分化。

(2)信贷供给结构性下降，行业拐点加速来临

多数网络小贷从全国经营缩为区域经营，短期内将导致全行业信贷供给结构性下降。叠加大数据公司清查、P2P清退等事件影响，将导致特定借款群体资金链承压，消费金融逾期率抬头，加速行业拐点的到来。

(3)头部P2P加速向网络小贷转型

网络小贷分级落地，为头部P2P转型网络小贷扫清障碍。如果能拿到一张分级后的全国网络小贷牌照，头部P2P还是有动力配合转型的。对已上市平台，从备案前景不明的P2P变身全国性网络小贷，也能最大范围内降低对其市值的影响。

对小贷行业而言，分级监管是新的起点；对监管机构而言，分级监管则是新的挑战。互联网正在不可逆地消解区域壁垒，此时把区域限制作为分级监管的核心要义，执行难度之大可想而知。

过去的二十年，基于物理边界的区域监管很好用；在移动互联网高度普及的今天和5G、区块链即将普及的明天，监管思路是时候做些改变了。(中新经纬APP)

薛洪言

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