分众传媒介绍「分众传媒」

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分众的大致情况： 分众传媒的广告收入分楼宇媒体（占比 90.82%）和影院媒体（占比 8.89%），占总收入的99.7%。其中以日用消费品（占比 35.44%）和互联网（占比 30.76%）为核心收入。

公司电梯电视媒体中自营设备约 75.6 万台（包括境外子公司的媒体设备约 8.4 万台），覆盖国内105 个城市、香港特别行政区以及韩国、泰国、印度尼西亚等国的 30 多个主要城市。公司电梯海报媒体中自营设备约 170.8 万个，覆盖国内 106 个城市以及香港特别行政区。公司影院媒体签约影院 1951 家，1.35 万个影厅，覆盖国内 288 个城市的观影人群。

分众楼宇媒体市占率约 74%，市场渗透率不到 12%，未来市场行业依然有开发空间。

分众持续提升数字化、智能化营销能力，目前已实现云端在线推送，并将绝大部分屏幕物联网化，实现了远程在线监控屏幕的播放状态。通过大数据分析不同楼宇消费偏好等，可根据楼宇具体情况进行千楼千面和分时段的投放，达到广告与人群匹配的精准性，提升广告的价值。

楼宇媒体的特点： 电梯媒体具有高频、高到达率、低干扰等特点，能高覆盖城市主流人群，并且分众资源规模大，楼宇广告可以触达近 4 亿城市人口的品牌投放。选楼宇媒体广告，首选肯定分众。

楼宇、影院媒体分析： 根据 CTR 的报告显示，受疫情影响 2020 年中国广告刊例花费同比下降 11.6%。其中， 只有电梯海报和电梯 LCD 广告实现正增长，增速分别为 28.9%和 23.8%；影院视频广告 降幅最大，增速为-62.6%。

广告产业链上，互联网广告、电视广告、楼宇电梯广告的龙头拥有话语权。CTR 在其发布的《中国消费、广告、媒体市场趋势报告》中指出，以 BAT 为代表的互联网媒体具有高连接和强互动的属性，以分众为代表的新型媒体具有高到达和高匹配的品质。根据 2021 年H1报告，广告代理商竞争激烈，毛利率普遍低于 10%，例如南极电商的时间互联为6.4%，而分众传媒的楼宇媒体毛利率为70.1%。

分众传媒2021年半年报： 分众传媒楼宇广告营收66.5亿，同比上升49.7%，占总营收比 90.87%，其中日用消费品营收26亿，同比增长51.8%，占楼宇媒体广告的35.4%；互联网营收22.5亿，同比增长94.6%，占楼宇媒体的 30.8%。与分众长期合作的企业基本稳定，投放1亿广告的公司第二年续约率 95%以上，0.5亿以上的公司续约率 85%以上。

分众传媒风险： 受市场宏观经济影响较大，受日用消费品及互联网的影响大，企业纯在一定的周期性，确定性没有白酒之类的消费企业高。

一二线城市的主要资源均被分众占据，三四线城市的资源价值相对要低，纯在一定的开发难度，后续应关注分众对客户的进一步挖掘及对客户结构的优化。

估值：个人认为低估值区间为 7.3元~7.6元。