衰退环境下如何投资游戏行业 美银推荐艺电(EA.US)等PC/主机游戏厂商

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智通财经APP获悉，自美联储加息后，美股上周收跌，许多市场观察人士也越来越相信，美国经济未来将出现某种程度的衰退。

其中包括美国银行的经济学家，他们预测美联储激进的紧缩政策可能至少会在2023年上半年将美国经济推入一场温和的衰退。

而该行的电子游戏行业分析师预计，随着消费者减少可自由支配的支出，经济衰退将像过去几次危机一样抑制游戏销售。整个行业游戏销售预计将下降4-6%——比2009年的20%降幅要小得多，部分原因是经济衰退比较温和，以及在过去十多年里游戏行业向直播服务和订阅服务的多元化发展。

但分析师Omar Dessouky指出：“我们预计行业中的一些公司会比其他公司表现更好，因为某些产品类别、特许经营权和盈利策略可能会(使这些公司)更好地渡过经济风暴。”

在这其中，相比手机游戏，美银更青睐面向PC/主机的电子游戏厂商，因为这些公司拥有“盈利优势(核心玩家、主要娱乐、沉浸式和社交玩法)和更低的用户获取风险(主要IP，通过UGC(用户原创内容)/社交/DTC(直接面向消费者)渠道进行自给自足的营销)。”

在经济衰退的情况下，美银最看好的是艺电(EA.US)，因为得益于品牌优势和核心玩家，该公司的特许经营权将成为电子游戏的“消费主打产品”。该行表示，由于游戏玩家可能会减少在新游戏上的开支，像《FIFA》和《Apex Legends》这样的游戏应该更能抵御经济衰退的影响。艺电的优势在于向实时服务的转变以及对休闲手机游戏的低敞口。

另外，美银还看好Roblox(RBLX.US)，并认为该公司将从应对经济衰退的长期增长催化剂中受益：创新技术，以及诸如“沉浸式广告”之类的新业务线。该行表示，其年轻群体的消费应该会持续下去，而且由于其社交功能(类似于Meta和TikTok)，该公司与传统电子游戏公司的区别将越来越大。

美银还予以AppLovin(APP.US)“买入”评级，并指出广告网络在“充满挑战的移动生态系统”方面比手机游戏更有优势。该行补充道，收购MoPub业务和AppLoven Exchange Header Bidding等将会为公司带来更多营收增长。

美银还给予Take Two(TTWO.US)“中性”评级，称该公司拥有业内最好的PC/主机游戏，但休闲手机游戏占比高达40%。该行表示：“手机领域的不佳表现可能会在经济衰退中带来意外的负面影响，而Zynga的成功收购则是一个额外的未知因素。”另外，GTA6的模糊前景加上潜在的延迟也增加了风险。

最后，在经济衰退环境下，美银最看衰手机游戏厂商，并给予Playtika(PLTK.US)、SciPlay(SCPL.US)和Playstudios(MYPS.US)“逊于大市”评级，因为当用户削减娱乐支出时，这些公司预计将面临被替代的风险。