深耕东北布局全国 医教研一体的三级模式 何氏眼科成A股眼科赛道第二家上市企业

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本文来源：时代商学院 作者：雷映

雷映

辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司（简称”何氏眼科“）是一家集医教研于一体，采取三级眼健康医疗服务模式的集团型连锁医疗机构，面向广大眼病患者提供眼科专科诊疗服务和视光服务。

根据中国证监会证监许可[2022]126号文件，何氏眼科首次公开在创业板发行股票的申请已于2022年1月18日获得正式批复。公开资料显示，本次发行的股票简称为“何氏眼科”，股票代码为“301103”，发行股份数量为3050万股，拟发行价格为42.5元/股。根据2022年3月14日的网上、网下认购缴款结果显示，网下最终发行数量为1570.75万股，网下最终发行数量为1479.25万股，回拨后网上发行的最终中签率约为0.018%，申购倍数约为5692.33倍。

从中签率、申购倍数看，本次发行的认购较为火热，这与何氏眼科自身在眼科医疗服务赛道深厚的技术背景、丰富的医疗经验、成熟的三级眼健康医疗模式、稳定的业绩增长及发展前景密切相关。最新公告显示，何氏眼科（301103.SZ）将于2022年3月22日上市交易。

1、专业服务优势突出，医教研一体化传承延续

眼睛，是人类感观种最重要的器官，人类大脑中约80%的信息都是通过眼睛获取的。

基于“人人享有何氏眼保健”的使命，秉承“技术·仁德”发展理念，留学博士何伟、何向东兄弟俩放弃在日本定居后的优渥生活，归国创立何氏眼科。何氏眼科深耕眼科专科诊疗服务和视光服务20余年，拥有丰富的临床诊疗经验和领先行业的技术优势，是一家集医教研于一体、致力于全生命周期眼健康管理的集团型眼科连锁医疗机构。

从医师团队看，何氏眼科拥有一支深厚技术背景和丰富经验的团队。首先，创始人何伟、何向东是留学归国眼科医学博士，常年活跃于眼科医疗技术前沿。何伟先生是全国防盲技术指导组副组长、中华医学会眼科学分会第十二届委员会眼病理学组组长，并于2018年在世界眼科大会（WOC）期间当选为国际眼科理事会（ICO）理事。此外，核心业务骨干均是建院初期团队成员，平均从业年限达20年，其中卢山、徐玲、安良宝等数十名医生专家在中华医学会眼科分会、中国医师协会眼科分会、中华中医药学会眼科分会、辽宁省医学会眼科学分会等国家级、省级学会担任学组组长或者委员。截至目前，何氏眼科共聘用359名医师（含多点执业），其中副主任以上级别的医师共 110 名，主治医师127名。

从专业能力看，何氏眼科始终走在眼科专科诊疗技术前沿。早在1995年创业伊始，何氏眼科就引进了白内障超声乳化技术、玻璃体切割技术、眼底激光技术等三大眼科技术，是国内率先开展“三大技术”的医疗机构之一。在检查设备方面，何氏眼科引进了眼底相干光层析血管成像术（OCTA）、角膜共聚焦显微镜、超广角眼底扫描激光成像系统（SLO）、日本尼德克OPD-ScanⅢ视觉质量分析仪、德国OCULUS眼前节分析测量系统、Pentacam眼前节分析仪等先进检查设备。在手术设备方面，该公司引进德国蔡司Visu Max 3.0全飞秒激光系统、MEL90准分子激光系统以及德国阿玛仕1050Rs千频准分子激光系统、美国KXL角膜交联系统、强生全视Catalys飞秒激光治疗系统等国际领先的手术设备，可以为患者量身定制个性化手术方案和眼健康诊疗服务，确保患者不仅“看得见”，更要“看得清、看的舒适、看的持久”。

目前，何氏眼科可为各类眼科患者提供眼科全科诊疗服务，诊疗服务项目包括白内障、青光眼、玻璃体视网膜病变等常见眼病治疗服务，以及屈光不正相关光学矫正、手术治疗、视功能训练等专科诊疗、视光服务，还有干眼、中医等特色诊疗服务，服务期间涵盖筛查、预防，早期的诊断、治疗，以及治疗后的康复服务等全生命周期眼健康管理。

基于上述在医师团队、技术和临床经验、检查和诊疗设备上的优势，沈阳何氏眼科医院被国家卫健委评为“国家临床重点专科”、国家卫健委“防盲治盲培训基地”、国际眼科理事会眼科专科医师培训基地、国家药物临床试验机构。沈阳何氏眼科医院作为国家药物临床试验机构，主持或参与众多眼科新药、设备、耗材等的临床试验研究。目前，该公司已研制出安雪颗粒、润明颗粒两种院内制剂，以及最新研发用于青少年近视防控的0.01%阿托品滴眼液，已于2021年10月取得了医疗机构制剂注册批件并在沈阳何氏内凭执业医师的处方使用。

同时，基于医教研一体化的人才培养模式，何氏眼科组建了白内障、青光眼、玻璃体视网膜疾病与眼外伤等十余个亚专科组，并从2001年开始先后和中国医科大学、沈阳药科大学、大连医科大学、辽宁中医药大学等院校联合培养硕士、博士研究生，采取以老带新的梯队培养，通过培训、考核等方式传承和发展医疗技术、诊疗经验。此外，该公司积极参与国内外学术会议，选派优秀的中青年医生海外进修以紧跟学科前沿、提升技术，其医疗技术人员的论文多次在国内外核心期刊发表。

2、完善的三级眼健康医疗服务模式，深耕东北，布局全国

在打造专业眼科医疗服务优势的同时，何氏眼科亦探索出一条可持续、可复制的三级眼健康医疗服务模式。三级眼健康医疗服务模式由初级眼保健服务、二级眼保健服务、三级眼保

健服务组成，以双向转诊、上下联动、便捷患者为主要特征。初级、二级、三级眼保健服务功能分别定位为预防与康复、常见眼病诊疗和区域疑难眼病诊疗。

三级眼健康医疗服务模式以患者为中心，较好地适应了我国眼科医疗服务资源“全国分散、地区集中”的市场格局，有效解决了服务区域半径问题；同时通过上级医院对下级医院进行技术支持、下级医院患者可以转诊到上级医院或得到专家会诊，优化了资源配置，方便了患者就诊。与此同时，三级眼健康医疗服务模式有利于合理配置医护人员、诊疗设备等资源，发挥该公司在医疗技术和经验、医师培训体系以及品牌、区域复制等方面的竞争优势，有利于眼病的预防、早期诊断、早期治疗。

首先，该公司作为集团型眼科连锁医疗机构，通过制定统一的采购标准、临床诊疗路径、医疗质量管理方案等，实现集中管控，共享采购渠道、医疗资源，保证诊疗服务的质量和安全，进而保证整体医疗质量。其次，该公司通过标准化建院流程、专业人员配置、诊疗设备配置等医院复制模式，实现快速布局，不断提升规模效应和品牌效应。截至目前，何氏眼科拥有3家三级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构，55家初级眼保健服务机构。

复旦大学医院管理研究所发布的《中国医院专科声誉和综合排行榜》显示，沈阳何氏是2016 年至2018年连续三年东北地区眼科声誉排行榜唯一上榜的民营眼科医院。2019年何氏眼科来自辽宁省的眼科诊疗和视光服务收入为7.33亿元，占辽宁省眼科诊疗和视光服务市场比例为11.10%，该公司在沈阳地区品牌效应显著。

截至目前，何氏眼科已实现辽宁省内地市级医院全覆盖，同时开始布局以北京为中心的京津冀地区、以上海为中心的长三角地区、以深圳为中心的大湾区和以成都、重庆为中心的西部地区等地，初步形成各区域连锁网络布局和全国重点城市的战略布局。本次募资计划中，何氏眼科拟募资4.93亿元用于北京何氏眼科、重庆何氏眼科等新设医院建设项目。

3、业绩持续稳定增长，市场份额有望持续扩张

2018-2021年，何氏眼科实现营业总收入分别为6.14亿元、7.46亿元、8.38亿元、9.62亿元万元，年均复合增长率为11.91%；同期，该公司实现归母净利润分别为5610.47万元、8060.12万元、1亿元、8636.43万元，年均复合增长率为11.39%。2022年一季度，该公司预计实现营业收入2.43亿元至2.69亿元，同比增长15.7%至27.88%，预计实现归母净利润3190.91万元至3526.79万元，同比增长14.16%至26.18%。虽然受疫情影响部分患者手术安排延期，但何氏眼科仍然实现了收入、归母净利润的持续稳定增长。

随着电脑、手机等智能终端迅速普及和人口老龄化加速，各种眼病的患病率在持续上升，带动眼科医疗市场空间扩大。卫健委数据显示，2009年我国眼科专科医院入院人数38.56万人，门诊人次数968.83万人次，2018年分别达到210.18万人、2932.4万人次，年均复合增长率分别达20.73%、13.09%。

从明细治疗需求看，人口老龄化加速趋势下，白内障、青光眼、眼底病等发病率不断上升。防盲治盲网数据显示，中国实施白内障手术数量由2012年140万例增加至2017年305万例，2012年至2017年年均复合增长率达16.85%。而我国青少年近视率持续居高不下且近视人口居世界第一，已成为国家重点防控的领域。统计数据显示，2018年全国儿童青少年总体近视率53.6%，其中高中生近视率为81%。

综上，我国眼健康治疗需求持续增加，供应端专科眼科连锁医疗集团有望凭借自身突出的服务优势继续扩大市场份额，何氏眼科借助资本赛道的加持，有望继续实现稳定快速的发展。