“微逆双雄”前三季度盈利翻倍“小而美”赛道吸引新玩家入局

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21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

当华为、阳光电源（300274.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）等国内光伏逆变器厂商成为每年度的全球逆变器行业出货量前十名的常客时，身处微型逆变器赛道的几家国内厂商，虽然很难在这种榜单上看见其身影，却也“闷声发财”。

10月17日晚间，国内“微逆双雄”之一的昱能科技（688348.SH）公布的前三季度业绩预告显示，报告期内，该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约为2.49亿元至2.79亿元，同比增长330%至382%。

此前，另一家微型逆变器厂商禾迈股份（688032.SH）同样公布了一份大增的业绩预告，前三季度归属于上市公司股东的净利润最高增幅超过198%。

从目前已经披露业绩预告的几家逆变器厂商所公布数据上看，前三季度业绩集体大增几乎是不争的事实。但其中，仅从业绩增速上看，布局微型逆变器业务的几家公司表现尤为突出。

21世纪经济报道记者注意到，尽管国内微型逆变器市场目前的规模并不大，但这一“小而美”的细分领域正在吸引更多新玩家进入。

两大微逆龙头单季度净利润破亿

在第三季度，禾迈股份和昱能科技这两大国内微型逆变器龙头企业净利润均创下单季度盈利新高。

10月13日晚间，禾迈股份发布的业绩预告显示，报告期内，该公司实现归属于母公司所有者的净利润约为3.45元至3.63亿元，同比增长183.59%至198.52%。扣非后，其净利润达3.33亿元至3.50亿元。

根据财务数据，今年上半年，禾迈股份实现归属于上市公司股东的净利润为2.02亿元。这意味着，仅在第三季度，该公司获得的净利润将达到1.43亿元至1.61亿元。而这是禾迈股份到目前为止最高的单季度净利润。

同样在第三季度，昱能科技也创下了单季度盈利的历史纪录。

前三季度，昱能科技扣非后的净利润达到了2.35亿元至2.65亿元，较去年同期增长331%至386%。而翻倍式增长下，该公司第三季度净利润也突破亿元大关。

今年上半年，昱能科技实现归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元。测算下来，该公司第三季度的净利润将达到1.20亿元至1.50亿元。

针对净利润大涨的情况，两家公司给出了相同的理由：海外市场表现带动业绩攀升。

禾迈股份指出，“公司微型逆变器及监控设备市场需求旺盛，下游客户订单充足，公司逐步爬坡扩产以满足海外订单的需求，实现公司营业收入和利润的增加。”

该公司表示，在今年前三季度，其继续深耕美洲、欧洲、亚洲市场，并提升产品品牌的知名度。

昱能科技同样表示，报告期内，其持续开展全球化业务布局，不断深耕欧洲及美洲市场。该公司也将加快全球营销网络的建设步伐，从国内到国外的多区域全覆盖。

事实上，对于逆变器厂商而言，销售渠道的建立是其经营的命脉之一。在今年，随着欧洲、北美的户用市场需求增加，微逆厂商更是将海外市场作为销售的重点拓展市场。

这其中，昱能科技今年第二季度微逆“一拖二”产品在欧美市场占比增加，欧洲销售占比继续提升。而在上半年，欧洲地区对禾迈股份微逆“一拖二”产品的需求加大。且该公司微逆“一拖四”的产品销售量在全球销售量中占主要部分，于北美、拉美地区的销量占比较高。

微逆细分市场引来更多新玩家

值得注意的是，虽然禾迈股份、昱能科技的光伏微型逆变器业绩在国内而言堪称“双雄”。但就全球出货格局而言，其与龙头的差距仍较大。

禾迈股份在招股说明书中曾披露这样一组数据。

2020年，全球微型逆变器市场为国外企业Enphase一家独大，国产企业初露锋芒。根据2020年出货量计算，Enphase出货占比高达77.8%，昱能科技和禾迈股份的占比分别为12.2%、8.0%。可见，微型逆变器是寡头垄断的局面。

究其原因，在于微逆市场在过去高度集中于北美市场，而Enphase其自身在产品力方面具有很强的先发优势，因此成功占据全球出货第一的位置。

这也从侧面表明，当前微逆市场更多集中在海外，国内市场有待拓展。

实际上，从整个光伏逆变器的行业基本面看，微逆市场目前的确只是一桩“小而美”的生意。

例如，即便今年前三季度禾迈股份、昱能科技净利润增速显著高于其他逆变器企业，但就盈利规模上看，存在“小巫见大巫”的现象——前三季度，锦浪科技预计实现归属于上市公司股东的净利润为6.95亿元至7.20亿元，德业股份（605117.SH）则预计实现归属于上市公司股东的净利润为9.00亿元至9.50亿元。这两家公司盈利数据是禾迈股份、昱能科技的两倍之多。

以至于在今年9月20日投资者沟通会上，国内光伏逆变器龙头阳光电源的管理层也表示，“公司现在没有考虑研发微型逆变器。”

不过，随着国内户用光伏市场的日渐升温以及资本市场不断挖掘细分领域的增长空间，微逆赛道亦成为热门方向，并吸引新玩家进入。

近日，光伏微型逆变器解决方案提供商恩沃新能源完成数千万人民币A轮融资，由云天使基金领投，该融资将用于其微型逆变器产能提升和新产品研发。这家成立于2016年的企业，目前主营光伏微型逆变器的研发和生产，总部设在上海，并在浙江永康有产品生产基地。

此外，上市公司德业股份、北京科锐（002350.SZ）也在布局微逆产品。

在9月下旬的一场投资者交流会上，北京科锐介绍，其低压BIPV光伏专用微逆处于样机调试阶段，已经完成软硬件设计、样机试制、功能验证等各项工作，正在进行满功率试验和入网认证前准备工作。后续需通过CQC认证、小批量生产、工程应用、反馈运行效果等环节后，才可大规模生产销售。

“公司将紧密关注相关市场及业务机会。”北京科锐表示。

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