神鹰碳纤维上市公司「中复神鹰碳纤维公司」

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21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道

上市4个月后，“碳纤维龙头”中复神鹰（688295.SH）交出了第一份中报业绩。

8月17日晚，中复神鹰披露了2022年半年报，公司实现营业收入8.63亿元，同比增长126.39%；实现归母净利润2.20亿元，同比增长82.1%；实现“扣非”归母净利2.12亿元，同比增长105.97%。

光大证券研报认为，中复神鹰是我国碳纤维行业的“国家队”，在该领域具有强大的技术优势。“新增产能持续投放将助力公司强化自身规模优势及成本优势，同时将推动公司收入业绩持续高增长；并且，公司技术工艺壁垒将助力公司在国产替代浪潮中加速扩大市场份额。”

受业绩利好消息影响，8月18日，中复神鹰以上涨8.17%报收43.98元。

二季度业绩环比下降

对于上半年营业收入与归母净利润的同比增长，中复神鹰认为“主要系西宁万吨碳纤维项目产能逐步释放，销售规模增长所致。”

2021年上半年期末，中复神鹰的碳纤维产能为5500吨/年，公司中报披露，西宁万吨碳纤维项目于2022年5月建成并投产11000吨/年产能，因此公司碳纤维产能合计达到14500吨/年。

正是依托西宁万吨碳纤维基地的投产，中复神鹰的碳纤维产能规模超万吨，位居国内前列。

此外，中复神鹰的下游需求在今年上半年持续增长也是业绩提振的原因。“从碳纤维行业数据来看，根据海关披露的碳纤维进口均价，碳纤维进口价格在2022年上半年保持在高位区间波动，或说明报告期内碳纤维行业需求整体稳定向好；而公司在全面布局下游不同领域市场需求的同时，发力深耕景气新能源赛道，在压力容器、光伏、风能等下游市场与重点客户达成战略合作，进一步稳定公司需求预期。”华金证券研报认为。

不过，21世纪经济报道记者注意到，尽管上半年整体业绩同比增长，但是中复神鹰第二季度的营业收入和归母净利润都是环比下降的。

财务数据显示，中复神鹰2022年第二季度的营业收入约为4.03亿元，而其第一季度的营业收入约为4.60亿元，环比下降12.39%；第二季度归母净利润约为1.02亿元，而第一季度的归母净利润约为1.18亿元，环比下降13.56%。

缘何业绩会环比下降呢？8月18日，21世纪经济报道记者给中复神鹰董秘金亮、证代张晶晶发去了采访邮件，但是截至发稿时尚未得到对方回复。

“这个可能与基数有关系，一季度产能较大，而二季度新增产能没有那么大。另外，可能也受到一点疫情的影响。”某券商基础化工研究员告诉21世纪经济报道记者，碳纤维的需求增长是毋庸置疑的，“公司产品性能早已经获得了下游市场的充分认可，而且在很多领域也陆续取得应用突破，包括新能源等，所以二季度环比下降并不会影响今年整体业绩。”

此外，公司研发费用的增长也“吃掉”了部分利润。中复神鹰今年上半年的研发投入合计0.54亿元，同比增长238.73%，“主要系本期加大了航空级碳纤维及预浸料等研发支出。”

风电或成未来需求增长点

中复神鹰2022年半年报显示，公司系统掌握了碳纤维T300级、T700级、T800级、M30级、M35级千吨级技术和M40级、T1000级百吨级技术，建成了国内首条具有自主知识产权的千吨级干喷湿纺碳纤维产业化生产线。

“未来，随着产能不断释放，中复神鹰的业绩增长是可期的。”上述某券商基础化工研究员如是说。

目前，中复神鹰的西宁年产万吨高性能碳纤维及配套原丝项目已全线投产；连云港航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目已完成建设，并于2022年7月底开始联动试车；上海碳纤维航空应用研发及制造项目外购设备已陆续到货，预计2023年9月建成并投产。

另外，中复神鹰西宁二期1.4万吨高性能碳纤维及配套原丝项目于2021年10月开工建设，预计2022年底至2023年期间各生产线开始陆续建成并投产。

德邦证券研报认为，中复神鹰作为国内民用碳纤维龙头，深度受益于“风光氢”等下游行业对碳纤维需求的拉动。公司产能将实现跳跃式增长，未来成长性十足。

“更重要的是，碳纤维在未来的需求增速不会减少，因为风电领域的需求在大幅增长。”上述券商基础化工研究员告诉21世纪经济报道记者，风机大型化是风电长期降本的有效途径，而大型化风机对于叶片提出了更高的要求，“碳纤维材料能够满足大型化所需轻量化、高强度、高模量的要求，随着碳纤维在新能源领域的渗透率增加，以及新增装机的增长，碳纤维的需求有望持续保持高速增长。”

不过，中复神鹰在2022年半年报中也提示了风险。“受国内碳纤维市场需求快速增长和国外碳纤维供给难度增加的影响，国内碳纤维生产企业扩产意愿强烈，预计国内碳纤维企业的整体产能将进一步增加。如果未来碳纤维的进口供给和国产供给大幅提升，导致国内碳纤维市场竞争加剧，可能会对公司的市场地位、业务发展及盈利能力造成不利影响。”

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