锂电池融资「锂电池产业链龙头股」

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本报记者 茹阳阳 吴可仲 北京报道

锂电池产业链股权融资额创出新高。

Wind数据显示，年初至今，锂电池产业链上的电池、四大主材及设备、能源金属等77家相关上市公司中，24家通过首发、定增、可转债和可交债等股权融资方式，募资合计964亿元，超之前历年全年。

相关公告显示，上述所募资金除少部分用于补充流动资金等外，多数用于产业链上下游项目的扩产。

电池百人会理事长、中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教向《中国经营报》记者表示：“产业链融资规模增加，是因为锂电池是资本市场认可的高成长赛道，在市场需求支撑下，投资扩产规模与金额空前，企业融资补血需求迫切。同时，股权投资是上下游企业进行深度绑定的有效手段之一。此外，大批传统能源化工巨头携资金与资源向新能源领域转型，也推升了股权融资的热度。”

对于未来是否会面临产能过剩风险，于清教强调，本轮扩产潮有需求支撑，且经上轮的深度洗牌，投资已相对理性。政策方面也在通过加强引导来预防盲目扩产，所以未来的产能过剩将是结构性和阶段性的。

募资金额创新高

新能源汽车行业热度延续，拉动动力电池装车量大幅增长。

中汽协数据显示，今年1~7月，国内新能源汽车产销分别达到327.9万辆和319.4万辆，同比增长均为1.2倍，市场占有率达22.1%。7月，新能源汽车单月销量为59.3万辆，同比增长120%，市场占有率达24.5%。

同时，1~7月，国内动力电池累计装车量134.3GWh，累计同比增长110.6%。7月，动力电池装车量达24.2GWh，同比增长114.2%。

在此背景下，锂电池相关上市公司纷纷募资扩产，2019年以来的股权融资总额近2400亿元。

Wind数据显示，截至9月7日，今年锂电池产业链上的电池、四大主材及设备、能源金属等77家相关上市公司中，已有24家通过首发、定增、可转债、可交债等股权融资方式，合计募资964亿元。

记者梳理发现，上述24家锂电池相关上市公司2019~2021年的股权募资金额分别为156亿元、723亿元和548亿元。2022年以来964亿元的股权募资总额已超之前历年全年。

具体来看，2019年至今，股权募资总额前5的上市公司为宁德时代（647亿元）、华友钴业（152亿元）、国轩高科（92亿元）、盛屯矿业（71亿元）和恩捷股份（66亿元），分别为2家电池企业、2家能源金属企业和1家主材（隔膜）企业。

2022年以来，股权融资前5的上市公司为宁德时代（450亿元）、华友钴业（76亿元）、腾远钴业（55亿元）、瑞泰新材（35亿元）和星源材质（35亿元），分别为1家电池企业、2家能源金属企业和2家主材（电解液、隔膜）企业。

相关公告显示，上述所募资金除少部分用于补充流动资金等外，多数将用于产业链上下游项目的投资扩产。2022年的所募资金中，除补流外，宁德时代拟用于锂电池和研发项目；华友钴业拟用于三元正极和前驱体材料等项目；腾远钴业拟用于钴镍相关项目；瑞泰新材拟用于电解液和新材料等项目；星源材质拟用于湿法隔膜及涂覆隔膜项目。

融资补血需求迫切

“未来新能源汽车的增长趋势确定性较强。”北方工业大学汽车产业创新中心主任纪雪洪向记者表示。

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅告诉记者：“产业链（股权）融资规模大增是新能源汽车行业发展的需要。全球范围内，汽车加速电动化的趋势已然形成，企业在拼速度、拼产能、拼产品升级。且优质锂资源愈发稀缺，锂电产业链上各种原辅料也出现不同程度的供应短缺和价格上涨，及时强链、补链、扩大产业规模和新产线的投入，是务实之举。”

于清教表示，近年锂电产业链融资规模大幅增长，首先，以锂电池为代表的新能源是资本市场广为认可的高成长赛道，政策红利不断释放，市场需求快速扩容，投资信心不断增强。其次，在市场需求支撑下，企业投资扩产规模与金额空前，融资补血需求迫切。

于清教认为，股权投资是共建产业生态链和上下游企业深度绑定的有效手段之一。同时，大批拥有资金与资源优势的传统能源化工巨头向新能源转型时，通常会选择与行业内现有企业进行合作，也推升了股权融资的热度。

某隔膜行业上市公司人士向记者表示，“目前隔膜行业仍处供不应求状态，公司同下游企业签署了较多的供货协议，所以公司以及行业头部恩捷股份等都在进行扩产。公司不会进行盲目扩产，会根据下游订单需求来确定。”

此外，一家钴企人士向记者表示，“公司钴产品目前供需比较稳定，近年钴产能可能不存在过剩风险。”

“公司主营镍钴铜等能源金属，短期内应该不会出现产能过剩。”另一家近年大笔募资扩产的上游资源企业向记者表示，上游的资源项目开发存在一定壁垒，如公司2016年到刚果（金）布局铜钴矿，彼时计划投建项目的公司众多，而最终建成的项目则相对有限。该公司人士告诉记者，无论是上游的镍项目还是铜钴项目，相关公告上的产能未来并非都能实现落地投产。其次，落地项目的产能也可能会根据将来的市场情况进行一定调整。

纪雪洪表示，目前锂电企业虽纷纷做融资、投项目和扩产能，不过近期产能过剩的风险并不大。因为有些企业的扩产项目最终或许难以落地，造成其所公布的产能未来无法兑现。整体来看，未来几年，新能源汽车需求会保持旺盛，锂电产业链上扩建的产能会逐步释放，全面产能过剩风险不大。

“不必担心产能过剩问题，如果有过剩现象，也会是落后产能，因为先进的产能只会不足。”祁海珅认为，新能源汽车 新型电力系统这“两驾马车”会给锂电行业发展带来强大支撑，行业景气度会持续攀升。

结构性过剩存风险

“产能过剩或将是结构性和阶段性的。”于清教表示。

于清教告诉记者，从目前情况来看，因此前投资过热和大量新面孔入局，磷酸铁锂、电解液及六氟磷酸锂阶段性产能过剩的风险值得警惕。

于清教进一步表示，近日EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国六氟磷酸锂（LiPF6）行业发展白皮书（2022年）》显示，2022年上半年，全球六氟磷酸锂出货量为5.6万吨，已接近2021年全球出货量，预计今年全球出货量将达13万吨。而据各企业在建产能进展，至2022年底，全行业名义产能将达22万吨，2023年将达40.5万吨，名义规划产能已严重过剩，整个行业的供需关系或将在2022年底发生改变。

面对可能的结构性过剩，多家锂电产业链企业均表示已做考虑和准备。

一家头部磷酸铁锂电池企业向记者表示，首先，公司募投项目是基于现有需求，而非扩产后再寻找下游客户，如去年公司定增募投项目产能即专供下游一家大客户。同时公司不断投入研发，提升技术及产品品质。此外，公司拥有专职研究部门，能通过深入的行业研究来指导相关投资扩产。

上述隔膜企业人士则表示：“如果下游需求有所变动，公司会及时调整（扩产）计划。此外，隔膜下游需求除动力电池领域外，目前储能电池需求增长也非常快。”

此外，上述资源企业人士告诉记者，该公司在产能扩张和产线设计过程中，除经济因素外，还会从一体化和抗风险方面做前瞻性考虑。目前，下游企业希望能通过协议来锁定资源，不过其仍倾向于“根据市场行情来走”。

与此同时，未来新能源汽车发展亦存短期波动的可能。

纪雪洪表示，新能源汽车整体增长的长期趋势确定，不过短期增速可能会出现一定波动。如目前购置税减免延续至2023年，之后则尚不确定，类似因素都会对新能源汽车普及的速度带来扰动。

纪雪洪认为，如未来锂电行业出现一定程度的产能过剩，彼时，技术实力不足，未同整车厂及上游资源供应方建立稳固合作，对技术路线发展趋势不敏感，以及不顾及扩产成本和市场需求而投机性扩张的企业，都可能会面临较大风险。

纪雪洪讲道，行业不会出现整体性产能过剩，并不代表产能过剩不会在个别企业上演。“如近年来出现的众多造车新势力中，有些活了下来，有些甚至活得很好，有些则没等到行业兴起就半路消亡了。同样的市场环境，风险如何最终取决于具体企业的竞争力。”