科锐国际的股票怎么样「北京科锐股票诊断」
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北京科锐国际人力资源股份有限公司，是首个A股上市的人力资源企业，分析财报，看看这家公司可否值得关注？
基本信息全称 ：北京科锐国际人力资源股份有限公司成立时间：2005-12-05 （18岁）上市时间：2017-06-08（5年）上市板块：深圳证券交易所创业板企业地址：北京市朝阳区会计师事务所合作信息：信永中和会计师事务所（2020年综合评价排名第7，合作7年）年报审计意见类型：标准无保留意见主营业务主营业务：提供人力资源服务整体解决方案。公司的主要服务为中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、传统派遣业务、培训业务、市场调研、招聘项目咨询服务。主要产品收入贡献：从地区来看，中国大陆市场销售占比超过72%，港澳台及海外市场销售占比达到28%左右；从产品来看，灵活用工占收入比接近80%，2014-2020年CAGR=48.9%；其次是中高端人才访寻占收入比约11%，2014-2020CAGR=12.4%；RPO占收入比不足3%，2014-2020CAGR=0.93%；根据以上数据判断，科瑞国际未来会持续深耕国内外市场，未来业绩增量空间可观；另外，灵活用工市场处于高速增长阶段，不仅是公司现阶段的主要收入来源，也是未来持续重点发展的业务方向。行业分析所处申万行业：社会服务 — 专业服务2、行业所处阶段：处于成长期；2015A-2025E市场规模CAGR预测如下：人力资源外包服务增速19.1%（其中，灵活用工22.8%），人才招聘服务21.2%（包括猎头、招聘流程外包，在线招聘平台），其他服务13.8%（咨询培训，系统服务等），薪酬及人事服务13.6%（人事代理，薪酬福利外包）；
3、行业市场规模：2020年行业营收规模＞2万亿。第三产业就业人员占比逐年提升；
4、市场供需关系：供不应求
2013年后我国劳动年龄人口数量达到顶峰，2013-2020中国劳动年龄人口CAGR=-0.55%，百城劳动力供给持续下降；而基于经济的持续发展，劳动力需求的波动幅度相对于供给更小，导致劳动力供需差距拉大。
5、行业竞争格局
1）竞争格局：完全竞争市场，市场集中度较低。人力资源服务市场营收：2020年全球CR5=18.8%；2018年中国CR5=4.8%；中国市场内营收前五的公司分别是：国企中智公司，外企万宝盛华，私企科锐国际，私企上海外服，外企任仕达；其中科锐国际全球排名第3；
2）进入壁垒：人力资源服务行业的进入壁垒较低，因此导致市场分散，竞争激烈；2015-2020年，我国人力资源服务机构由2.71万家增加至4.58万家，CAGR=11.1%，从业人员从由45万提升至84万，CAGR=13.3%；但是超过60%的人力资源机构员工数少于50人，2020年平均每家人服机构仅18名员工。人数大于100人的人服机构不足30%；
商业模式业务类型：B2B；科锐国际主要专注在消费品、高科技（IT研发）、医药（大健康）、工业等技术壁垒较高的行业（招聘要求更高，业务附加值更高）；与竞争对手相比，所专注领域不同；人瑞人才聚焦新经济领域，万宝盛华大中华聚焦科技、新经济领域。科锐国际以猎头业务起家，积累了大量优质客户资源以及良好的B端口碑，大客户聚焦在搞附加值行业的500强头部企业；大型企业受制于管理半径的约束，非核心、项目制的岗位对于灵活用工的需求充足，且用工需求的持续性较强。4、科锐国际客户类型结构：
截止至2021年9月末拥有5300多家客户，客户规模2010-2020年CAGR达到21%，中国区客户数量中，35%为外资/合资企业，50%为民营企业，15%为政府、央国企客户；客户合作期限长，复购率达到75%；大量客户服务期限超过10年。
5、销售模式：
建立了全球化业务网络；线上线下相结合，“微信小程序 公众号社群 网站 渠道联盟”全域产品矩阵，高覆盖广触达；国内以五大商圈为主，链接区域内政府机关、企事业单位；通过收购扩张国外市场布局；2018年收购investigo52.5%股权，进入英国市场；
6、盈利模式
分产品服务来解析：
1）中高端人才访寻：按结果收取服务费，一般按照年薪的25-33%收取；
2）招聘流程外包：分阶段收费或按照结果收费。
3）灵活用工：按照业务量折算项目所需人员数量，并在提供的人员成本（员工基本工资 五险一金）基础上加成风险金和合理溢价进行收费。风险金指发行人灵活用工业务按照历史经验来确定的赔付比例所计提的裁员风险金和工伤风险金。
4）产业互联平台：B2C，收取10%交易佣金；
护城河所属同花顺行业：其他社会服务—专业服务，截止至2022年1月16日，A股仅有2家人力资源服务行业上市企业，第一家上市的是科锐国际，第二家是上海外服，上海外服是借壳上市的。另外，港股中有万宝盛华和人瑞人才这两家竞争对手；北京外企未上市；
团队控股股东：霍尔果斯泰永康达创业投资有限公司；法人控股；民企；控股比例30.4%；2、实际控制人：高勇和李跃章（一致行动人）。高勇和李跃章合计持有泰永康达59.1%股权，间接持有公司18%的股权，通过一致行动协议最终控制公司30.4%的表决权。高勇为主要创始人，担任董事长，从事人力资源服务超过20年，规划和领导了中高端人才访寻业务的整体发展，在国内率先提出了招聘流程外包业务模式，推动公司成功转型成为了多元化的人力资源服务企业。李跃章先生自97年加入公司，担任副董事长职务，13年开始具体组织实施灵活用工战略业务板块的组建和实施工作，带来灵活用工收入的跨越式发展。
其他风险分析1、股权结构：30%上市公司要约收购线；低于34%（一票否决权），没办法控制公司的大方向，比如增资、减资、合并、并购等，一旦与投资人理念不和，很可能就对公司的经营造成不利的影响。
2、质押和担保：
1）担保：无担保；
2）整体质押比例：截止至2020Q2，控股股东质押股份占其持股数的8.92%，未达预警线
3）大股东减持：
大股东减持在公司公告会发布，减持比例在1%以上需要查看下原因。如果是因为需要现金，则当前“现金及现金等价物”数额相对比较低且没有新增大额借款，或者公告说有大规模投资计划，此时可以继续观望。如果找不到大股东减持的原因，且当前估值偏高，则需要谨慎对待。
财务报表分析分析：1、公司处于成长阶段，未来前进空间较好；2015-2020年CAGR34.6%；2、2018年公司收购了investigo52.5%股权，实现财报并表，所以当年的资产增速高达50%以上；
分析：1、资产负债率较低，2015-2020年平均负债率维持在40%左右，说明偿债风险比较小；
分析：自有货币资金充足，现金流断裂风险低；
分析：与行业特性相关，按结果付费或按过程分阶段付费；
分析：1、应收账款比例在增加，一方面与行业特性相关；2、需要特别注意企业的坏账准备计提的政策是否发生了变化；3、警惕应收账款造假风险；
分析：轻资产经营，维持经营的成本较低；
分析：投资类资产占总资产的比例在逐渐提升，但是公司对外投资的业务均为人力资源业务相关的领域（子公司，联营，合营企业），且整体比值小于10%，很是专注主业；
分析：商誉暴雷风险较低；需要持续关注商誉减值测试情况；
分析：与资产增速基本相匹配，处于成长阶段；2016-2020CAGR=46%，剔除INVESTIGO并表因素影响，2016-2020年收入内生CAGR=35%；灵活用工业务员成为逐渐成为公司主要收入来源；2020年灵活用工收入31.1亿元，收入贡献比重从2016年53%提升至2020的79%，CAGR=61%，增长相当迅猛。
分析：1、毛利率逐渐下降，与产品收入结构有关；灵活用工收入贡献占比逐渐提升，但是毛利率较低，因此拉低了整体毛利率的值；
分析：1、期间费用率在逐年下降，成本控制能力整体来说在加强；2、18-20年研发费用率呈现上升趋势，主要是由于公司加大投入内部信息化建设，升级CTS系统，加强技术中台和数据中台建设，加速企业数字化转型。3、销售费用率整体下降；4、管理费用率呈现下降趋势，20年略有所提升，主要是由于确认限制性股票成本；
分析：近三年综合净服务费率呈现下降趋势，主要是灵活用工收入占比提升的原因。综合服务费率=营业收入—外包员工直接成本（包括外包员工的相关支出，但是不包含公司自有员工的人工成本及差旅，房租水电，电话费等等）。灵活用工收入确认时包含了派出员工的工资，综合净服务费率不足15%，中高端人才访寻及PRO业务的净服务费率超过98%；
分析：相对其他行业来说，主营业务盈利能力较差，利润的质量也比较差；
分析：净利润现金含量在逐渐增加，相对优秀；但是整体来说，现金含量还是比较低；这与应收账款占比过高有关系；
分析：1、ROE持续大于15%，属于优秀的公司；2、归母净利润2016-2020年CAGR=32%，呈现较高的增速；剔除INVESTIGO并表的影响，2016-2020归母净利润内生增速CAGR为30%，由于灵活用工占比的提升和investIgo的并表，净利润率呈现下降趋势，2020年为5.3%；3、净利率=净利润/营业收入；
分析：合理范围内，说明公司在对内扩展投资；
分析：分红比率较为不稳定；2017年为什么收入和总资产都在增加的情况下，分红比例却这么少呢？需要找到合理原因。
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