历史性时刻！精选层完美收官 81家公司将成为北交所首批上市公司

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就在今天，精选层完美收官，历时一年零三个半月；就在今天，北京证券交易所宣布，开市各项工作已准备就绪，定于2021年11月15日开市。中国资本市场迎来历史性时刻！

届时，10家已完成公开发行等程序的企业将直接在北交所上市，加上71家存量精选层公司平移至北交所，总共81家公司将成为北交所首批上市公司。证券时报记者采访的多位专家、业内人士预计，北交所相比精选层的市场交易活跃度和流动性将明显加强，接下来，北交所将携手新三板基础层、创新层，支持创新型中小企业利用资本市场做大做强。

北交所等待敲锣开市

11月12日，精选层完成了最后交易时段，接下来将向前迈步再上台阶。精选层自2020年7月27日开市至今，历时一年零三个半月，至此完美收官。

北交所开市前夕，精选层市场近期走势整体活跃，个股轮番走强，多只个股表现抢眼。今天精选层市场总成交额超过21亿元，多只个股大涨，森萱医药全天上涨了14.43%，该股11月以来累计上涨了47%；诺思兰德大涨13%，股价再创挂牌精选层以来新高，11月以来累计涨幅近55%；同力股份上涨逾11%，股价也刷新了挂牌精选层以来的记录，11月以来累计涨幅近32%。

精选层从2020年7月27日开市以来，一批个股累计涨幅可观，Wind数据显示，71只精选层股票自挂牌以来，已有32只目前股价较发行价实现翻倍，占比约45%。其中长虹能源、吉林碳谷、长虹能源目前股价较发行价涨幅均超过5倍。目前精选层总共有4只股票市值超100亿元，分别为贝特瑞、连城数控、吉林碳谷、长虹能源，其中贝特瑞市值达到911.90亿元；颖泰生物、观典防务、同力股份等13只股票的市值在30亿-100亿元之间。

同时在11月12日晚间，今天北交所宣布，开市各项工作已准备就绪，定于2021年11月15日开市。届时精选层71只股票将平移至北交所，恒合股份、广道高新、汉鑫科技等10只新股公司股票也于当天直接在北交所上市，首批北交所上市公司数量将达81家。

北交所表示，下一步，将按照中国证监会的统一部署，紧紧围绕服务中小企业这个主体，牢牢把握支持创新发展这个关键，始终聚焦打造“主阵地”这个方向，推进各项制度落地实施，为服务实体经济高质量发展贡献力量。

同时，北交所于今天发布《北京证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》等6件业务规则，上述规则连同前期发布的45件业务规则，涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理以及投资者适当性等方面，形成了北交所自律规则体系。

增量研究院院长张奥平认为，从宣布设立到实现开市75天完成，这是中国资本市场，乃至全球资本市场中从提出设立到正式开市最快的交易所。在这“北交所速度”的背后，充分体现出了中国特色资本市场此轮注册制改革的全面性与效率，以及支持中小企业创新发展的急迫性。北交所是中国特色多层次资本市场体系中的重要组成部分，对早期创新型中小企业而言，实现IPO资本化大门彻底打开。北交所的设立，从根本意义上补足了中国资本市场无法为中小企业服务这一功能性缺失，也彻底打破了资本市场只能帮助大利润企业融资发展的市场惯性认知。

流动性或再上新台阶

对于11月15日北交所开市后会如何走，新三板市场资深人士、广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎预计，届时新股平均上涨50%-100%，老股涨跌互现，整体指数是红盘结束。

朱为绎预测，这两天精选层成交金额大概在15亿元左右，下周一北交所开市后的成交金额会超过30亿元，等公募完成发行进场后日均成交金额会突破50亿元。

申万宏源证券首席分析师桂浩明则认为，这10只新股不是平移过来的，是在创新层运行以后申请发行股票，然后直接到北交所上市，它们上市首日没有涨停板，所以大家都很关注。不过因为毕竟不是原始新股，所以价格在不同程度上已经会反映出制度变革所带来的优势，“通常情况下，当一家创新层公司准备进入精选层的时候，其股票是要停牌的，但这之前都会有比较大的上涨。”

在桂浩明看来，10只新股北交所上市以后应该有行情，但是不会特别大，因为毕竟它们以前交易过的，价格是已经涨过。另外，就是它们的流通股不仅仅是新发行的，这不像A股市场其他新股，刚上市时只有IPO这一部分，所以虽然作为新品种机会可能多一点，但是这方面预期不能太高。

经济学者、允泰资本创始合伙人付立春认为，北交所开市后流动性应该会上一个新的台阶，“北交所与精选层还是有本质区别的，存量的新三板，包括精选层的，投资者的数量还是不少的，加上北交所门槛降低至50万，增量的流动性肯定会改善。”

新三板知名专家、中国社会科学院管理学博士程晓明则表示，降低门槛之后有利于提高这个新三板市场的这个流动性，流动性好或不好并不是要跟A股比，要达到A股的换手率、成交量，“我们之所以呼吁流动性，主要是要为上市公司融资并购提供定价依据，只要我们交易的流动性能达到这个程度就可以了，就没必要去跟A股或者跟哪个市场比。”

对于北交所开市后机构参与的程度，付立春认为，北交所成立的初期，应该会有比较多的机构关注，“可能主要的机构投资者还是以私募为主。公募基金参与是一个逐渐的过程，现在的这个数量和它的整体规模，应该会逐渐提高。随着一些个人投资者通过公募的形式参与北交所越来越多，公募基金在整个北交所的地位和它的规模都会随之提升。”

朱为绎出认为，北交所会越来越A股化，成为机构和公募的主市场。

“至于说机构的态度，我想大部分机构现在还没正式介入，现在只有少数公司受到调研，有的还没有资格直接进入，有的基金契约还要再做修改，即便能进的机色也会比较犹豫，因为毕竟这些盘子比较小，介入也不是很容易。我们看到即便是科创板，当年机构大规模介入也是在半年多或一年以后，早期介入并不多。所以机构态度可能也会比较谨慎。“桂浩明说。

不过，其认为，虽然目前还不会大规模介入，当然从长远来看会介入，甚至力度会比较大。这取决于两个方面，一个是北交所能提供多少机会，二是会有多少好的标的出现，”应该讲这是一个慢热的过程，不是一夜之间能爆出来的。现在新三板还有7000多家挂牌公司，先不谈大量基础层公司，就是创新层的1000多家公司来讲，所以恐怕真正拿得出手的也不多，虽然对于未来发展，长期看好是没问题的。就近期来看，从新三板过来的公司，历史也比较曲折，可能还有很多问题需要解决，不能一概而论。”我想我们会有乐观的预期，但同时也有一种谨慎的判断，这两者结合起来，用几年时间慢慢把北交所做起来，我想这是大多数人的共识，不能指望一夜之间会创造出一个什么奇迹，市场的发展有它的规律，企业的发展更是如此。“

如何参与北交所交易

事实上，北交所开市筹备过程中，市场各方反应积极、踊跃参与。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。共有112家证券公司获得会员资格成为北交所正式会员。

对于投资者如何参与北交所交易，中金公司认为，关注北交所一些制度差异在交易层面的影响。如在交易机制上，北交所新股首个交易日不设涨跌幅，后续涨跌幅限制为30%，宽于科创板和创业板20%的涨跌幅限制。

根据《北京证券交易所 全国中小企业股份转让系统证券代码、证券简称编制指引》，北交所股票证券代码也采用六位数的数字型编制方法。证券代码原则上不得与北交所已上市和全国股转系统已挂牌证券代码重复，应尽量避免与境内其他交易所已挂牌或上市证券代码重复。普通股票证券代码首两位代码为83、87、88。公开发行股票的发行代码从88号段选取，首三位代码为889。意味着未来北交所新股的前三位代码为889。

根据11月2日发布的《北京证券交易所交易规则（试行）》，通过竞价交易买卖股票的，单笔申报数量应当不低于100股。卖出股票时，余额不足100股的部分应当一次性申报卖出。股票竞价交易单笔申报最大数量应当不超过100万股。投资者交易经手费按成交金额的0.5‰双边收取。

北交所对股票交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为30%。价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。北交所新股上市首日、退市整理期首日，股票交易无价格涨跌幅限制。

此外，中金公司认为，近期仍需关注的一些细项进展。如北交所表示将继续推进的涉及QFII和RQFII证券交易、发行审核、市场组织、技术准备等方面工作。机构投资者如何参与北交所的具体安排也需要密切关注。截止11月10日，尚未有按照北交所注册规则计划安排上市的公司公开信息，未来也需要关注在新的注册规则下，企业在北交所注册、询价，以及投资者相应参与情况。

”我们作为专业的新三板投资机构，还是要回归主业，回到我们的主战场——新三板市场，布局新三板基础层、创新层企业，一方面提前布局优质的新三板项目，另一方面为之后的北交所战略配售奠定基础。“朱为绎说。

朱为绎表示，其最近走访了很多新三板企业和未挂牌企业，大家对北交所还是充满了期待和信心，新三板挂牌企业都在努力往前推进，争取成为本地区首家北交所上市公司；未挂牌企业也把北交所作为上市的首要目标，毕竟对于中小科技企业来说，科创板和创业板的上市门槛还是高了一点，北交所是一个踮起脚就能够得着的目标。

程晓明希望北交所能成为一个真正的证券市场，有交易、有定价，成为中国版的纳斯达克。其表示，尽管很多人对“中国版的纳斯达克”这种说法有争议，这个并不重要。其认为，北交所和纳斯达克有两点相同之处，第一定位是一样的，都是为创新企业服务，这个不会有什么争议，北交所的定位就是服务创新型中小企业。第二是实行了做市商制度，其表示，一直认为纳斯达克成功之所以成为全球最成功的科技市场，是因为做市商制度，而新三板在2014年8月25号就引入做市商制度了，只不过前些年由于投资开户门槛太高，导致做市商没有交易对手，现在这个问题解决了。

（编辑：唐国亮）