近十年IPO融资额「ipo融资规模」

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随着美联储持续激进加息，经济衰退风险加剧，初创企业估值暴跌，美国IPO市场正遭遇20年来最长的一次“冰河世纪”。

更加糟糕的是，伴随悲观情绪蔓延至整个一级市场，推迟年内IPO计划的公司越来越多，今年还有哪些企业能在美股成功上市？

IPO融资额骤减95%

研究机构Dealogic的数据显示，今年以来美国IPO融资规模仅为50亿美元，与去年同期的1050亿美元相比，降幅达95.2%。

其中，科技行业受影响最为严重。根据摩根士丹利科技股权资本市场团队编制的数据，美国劳动节那一天，即9月的第一个星期一，将距离上一次大型科技股上市有222天，仅比2008年创下的21世纪最高纪录少两周。

摩根士丹利前高级IPO银行家、现任风投公司General Catalyst董事总经理的Paul Kwan表示:

“此次IPO窗口关闭期将是过去20年来最长的一次。”

做出这种评估的远不止Kwan一人。7月，美国私募股权巨头KKR资本市场团队对其最大客户进行了调查。结果显示，不到三分之一的受访者认为，IPO融资将在劳动节假期之后全面复苏。近一半的受访者认为，到明年之前IPO不会完全重启。

KKR股票资本市场主管David Bauer表示，在调查结束后的几周里，市场预期进一步降温。Bauer表示:

“投资者很难愿意在今年剩余时间里建立新的风险头寸。

更合乎逻辑的做法是明年再来，届时（投资者）将有一个全新的开始......（他们）将对企业如何步入2023年和2024年有更多的看法。”

互联网泡沫破裂重现?

虽然此次美股IPO窗口关闭时长与2008年金融危机时期类似，但与之不同的是，企业在过去几年能够获得大量廉价资金。因此，现阶段IPO市场疲软并未与企业重组和破产浪潮同时出现。

美国佳利律师事务所（Cleary Gottlieb）合伙人Adam Fleisher表示，与以往市场迅速走向萧条的糟糕景象相比，今年由于多数公司有足够的资金维持一段时间，大规模破产清算还没有到来。

一家大型投行高管表示，目前金融市场遭受冲击的程度与互联网泡沫破灭时期类似，但并非是那种生死攸关的经济威胁。

据悉，在1995年-2001年互联网泡沫越积越高的时代，通过IPO发行股票的大多数公司几乎都被过度高估了。而在顶峰时期的1996年，美国有677家公司上市；到1999年，近40%的风投资金都流向了互联网公司。

然而，随着泡沫在2000年破裂，2001年美国只有80家公司成功上市。

根据该高管的说法，当市场企稳和IPO窗口重新开放时，经济基本面得到巩固，企业经营能够加快复苏。

一级市场狂欢“派对”散场

在IPO遭遇“冰河世纪”之际，整个一级市场在2021年开启的狂欢“派对”正在散场。

随着美联储持续激进加息，估值高又未盈利的初创企业的股价普遍承压，部分企业的估值已经明显下滑。

7月，瑞典先买后付公司Klarna的估值从2021年的456亿美元高位跌去了85%。

去年初上市的美国先买后付公司Affirm，其8月初的估值也较去年11月的峰值跌去了超过80%。

金融科技独角兽公司Block在股价暴跌了78%之后，市值也随之蒸发了1300亿美元。

今年还有那些企业能上市

城堡对冲基金(Citadel Securities)驻纽交所的场内交易团队负责人PeterGiacchi表示，在9月的FOMC会议上，美联储更加明确的加息步伐可能有助于缓解市场波动，并为11月中旬之前的上市打开一个短暂的窗口。

达维律师事务所Davis Polk合伙人Roshni Banker Cariello预计，IPO将率先来自风险较低、规模较大或者基本面更强的公司，而不是那些只会讲“增长故事”的企业。

据媒体此前报道，美国生鲜电商巨头Instacart计划在今年年底前上市。英特尔稍早前表示，其旗下自动驾驶公司Mobileye也将于今年年内上市。这两家企业将成为最有希望打破美股IPO市场僵局的候选人。

世达国际律师事务所(Skadden)的Goldschmidt表示，近期并购活动增加将有助于市场稳定，而二季度财报季表现良好将鼓励已经上市的企业出售更多二级股票，IPO通常在这种风险较小的筹资方式之后恢复。

与此同时，一些公司将求助于私人资本来帮助渡过难关。有银行家预计，结构性交易将会增加，例如可转换票据（初创公司在IPO前阶段使用的一种工具），这些交易可用于筹集资金，而无需通过传统的股权融资接受较低的估值。

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