华东医药、信立泰双双交出亮眼「成绩单」 仿制药企加速转型进行时

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8 月 9 日晚间，华东医药和信立泰这两家曾经受到仿制药集采冲击的「难兄难弟」，公布了亮眼的成绩单。

2022 年上半年，华东医药实现总营收 181.98 亿元，同比增长 5.93％；归母净利润 13.41 亿元，同比增长 3.09％；扣非净利润 12.72 亿元，同比增长 6.52％（一季度同比增长 0.4％）；

信立泰上半年实现总营收 16.68 亿元，同比增长 21.20％；归母净利润 3.48 亿元，同比增长 46.94％；扣非净利润 2.83 亿元，同比增长 29.44％（一季度同比增长 22.88％）。

整体而言，在新冠疫情的影响下，这两份中报业绩的表现可圈可点，这主要得益于两家公司均实施了得当的转型战略。

一、 2022 年中报业绩剖析

作为一家专注于药品和医疗器械业务的公司，信立泰的主要产品包括心血管类药物及医疗器械、头孢类抗生素及原料、骨科药物等。

从收入结构看，信立泰的主要收入来源来自医药制造业（不含其他）业务，2022 年上半年实现营收 15.97 亿元，占公司总收入的比重高达 95.72％。

其中，制剂业务实现营收 14.63 亿元，占比 87.71％，毛利率为 79.5％，贡献 96.53％ 的利润比例；原料业务实现营收 1.34 亿元，占比 8.01％。而医疗器械制造业务上半年实现营收 5014.15 万元，仅占公司 3.01％ 的总收入比重，贡献 3.3％ 的利润比例。

信立泰 2022 年上半年产品收入构成情况

来源：同花顺

从具体产品看，信立泰目前仅上市一款创新药产品——用于治疗轻、中度原发性高血压的信立坦，上半年由于院内市场受疫情影响缘故，新产品医院准入停滞，但在零售、电商渠道实现销量大幅增长；医疗器械版块，核心产品 Maurora® 椎动脉支架入院近 700 家，上市以来累计销售收入目前突破 1 亿元（含税）。

此外，上半年信立泰还上市了两款增长潜力可期的产品：

抗骨质疏松药物欣复泰 Pro®（特立帕肽注射水针制剂）于今年 4 月获批上市。由于目前国内仅有礼来一家进口特立帕肽注射液获批上市，而信立泰为该品种国产首家获批（注册分类：3.3 类），将与原研药争抢国内市场份额；

医疗器械产品 LAMax LAAC® 左心耳封堵器于今年 6 月获批上市，是和波士顿科学 WATCHMAN？ 开展随机对照试验的产品，目前公司正加快推进产品商业化。

不同于专注药品和医疗器械经营业务的信立泰，华东医药的业务覆盖了医药全产业链，经营业务涵盖医药工业、医药商业、医美和工业微生物等。

从收入构成看，医药商业板块是华东医药的主要收入来源，2022 年上半年实现营收 122.11 亿元，同比增长 8.95％，占公司总收入的比重达 67.2％；医药工业方面，核心子公司中美华东实现营收 55 亿元，同比增长 1.4％，占比 30.22％。

另外，经过多年布局的医美业务开始放量，成为贡献业绩新增长点，上半年合计实现营收 8.97 亿元（剔除内部抵消因素），按可比口径（剔除华东宁波）同比增长 130.25％；工业微生物板块整体收入继续保持良好发展态势，与去年同期相比增长 31％。

华东医药 2022 年上半年产品收入构成情况

二、差异化的转型路径

显著的转型成效

信立泰和华东医药的经营业绩差异，源于两者不同的转型路径，而且都收获了显著的转型成效。

正如信立泰在公告中所披露的，「集采常态化，推动非专利产品价格回归合理水平，同时也促进医药企业将更多精力投入创新研发。未来，创新药、创新医疗器械或将成为医药行业发展的主要增长动力。」

基于此，「创新药 创新医疗器械」成为了信立泰转型的两板斧。

在研发方面，信立泰主要深耕慢病领域，一方面布局涵盖心血管四大领域（脑血管、心血管、心脏实体、外周血管）及六大科室（心内科、心外科、神内科、神外科、肾内科、血管外科）；另一方面，布局植入介入器械产品，实现药品、器械、服务的战略协同，提升在心脑血管领域综合解决方案的优势地位。

经过前期大量的研发投入积累后，信立泰已拥有丰富的研发管线，在研项目涵盖心脑血管、降血糖、骨科、抗肿瘤、抗感染等治疗领域。截至本报告期末，公司在研项目 54 项，其中化学药 32 项（含创新项目 26 个），生物药 14 项（含创新项目 10 个），医疗器械领域在研项目 8 项。

信立泰创新药及重点项目研发分布情况

来源：2022 年中报