宝尊电商股价「高位缩量下跌」

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2019年，几只科技股升势凌厉，年结时纷纷创下历史新高。美国失业率低企，加上国内经济强劲，而中美贸易摩擦又得到缓和，种种因素都令投资者看好前景。

阿里巴巴（Alibaba）、百度（Baidu）和京东（JD.com）等中国科技巨擘在2019年下半年重振雄风。然而，有一家中国公司去年却斯人独憔悴，跑输同业和大市。

宝尊电商股价在2019年上升不足10％，目前股价更较历史高位大挫近50％。此股在2015年5月以招股价每股10美元上市。

股价上市后便节节上升，到2018年6月更冲高至64.23美元，但之后中国经济出现放缓，加上贸易摩擦拖累，股价过去18个月已几乎腰斩。

宝尊销售动力何在？

宝尊是一家知名电子商贸技术公司，所有收入均来自中国。公司提供各类电子商贸产品和服务，包括资讯科技方案、数码营销、仓储、配送、客户服务和商店营运。

中国电子商贸市场持续高速增长。多个品牌正在扩大网上业务规模，这为宝尊带来机遇，有望借助在这个领域的专门技术大展拳脚。

据eMarketer的报告，中国网上零售额在2019年将增长27.3％至1.9万亿美元，占全国零售总额36.6％。到2023年，网上零售额预计将达4.1万亿美元，占零售总额的64％。

宝尊的点对点电子商贸功能与品牌合作伙伴的后勤系统整合起来，这使客户能够追踪整个价值链的数据，继而进行分析。公司亦协助客户建立网上零售业务，又在京东和阿里巴巴旗下天猫等大型平台推出产品。

截至9月底，宝尊已成功与223个品牌建立合作伙伴，去年同期则为132个品牌。公司在第三季增加11个品牌合作伙伴，又致力推动商品成交总额（GMV）可持续增长。宝尊的GMV按年增长43％，第三季净收入增长35％。

公司对业务长期增长看法乐观，因为中国电子商贸市场已将焦点转向营销活动或事件推动销售模式，这都对收入增长有利。公司的销售额从2016年人民币33.9亿元（4.9亿美元）增至2018年人民币53.9亿元（7.9亿美元）。

华尔街大行预计公司2019年的销售额将达10.2亿美元，2020年则达13.3亿美元，增长可望相当强劲。

宝尊投资者的主要忧虑

尽管宝尊业务亮丽，但股价却落后大市。截至9月止的季度，宝尊的销售额为2.103亿美元，经调整每股盈利为0.14美元。相比之下，分析师预测第三季销售额为2.141亿美元，每股盈利0.14美元。

公司在11月21日对截至12月止季度的收入给予预测指引介乎3.84亿美元至3.91亿美元，股价随即应声大挫18％。分析师估计公司在假期旺季的销售额为4.012亿美元。

宝尊股价也受到监管不善的因素拖累，无疑令投资者担忧不已。早前公司发布一份新闻声明，公布仓库大火造成760万美元损失。

宝尊表示损失较原先估计严重，但最令投资者忧虑的，正是管理层拖了将近两个月才向他们披露此事。宝尊在美国也遭到集体诉讼，指控公司就与电讯巨擘华为的关系发表误导性陈述。

对于中国公司，透明度始终是一个问题。当这类事件浮面，成为公开新闻，股价难免受到打击。然而，投资者若能将目光放远，不再集中在管理层的问题，那么此股其实很有优势，有望受惠于品牌合作伙伴的业务增长，股价应可发力而上。

投资者应如何看待宝尊？

宝尊市值22.2亿美元，预测市销率2.2倍，相对增长速度，这个估值绝对存在折让。此股预测市盈率为25倍，若看2019年预期盈利增长10％，并不会太高，至于2020年预计增长56.7％，那就令人垂涎。

中国宏观经济短期内仍将疲弱，这对宝尊的销售会有影响。然而，随着中国的中产阶层购买力不断提升，网上销售越来越普遍，增长型投资者不应错过此股。