钢铁需求下降「中国钢铁产能过剩」

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近期，沉寂已久的钢铁板块逆市崛起，嗅觉灵敏的北向资金已悄然对钢铁股进行了布局。

业内人士普遍认为，钢铁行业的机会主要来自估值修复和需求端回暖。

但是对钢厂来说，即将迎来一场腥风血雨的战斗即将来临。

► 供需变化，引起行业变革

目前钢铁处于供需稳定的状态，其主要原因便是房地产仍处于上行状态，2019年TOP100房企拿地总面积59655万平方米，同比增长10.4%。极大的刺激了钢铁的需求。

此外，建筑结构新规范调整导致单位面积用钢量增加，叠加国家全面取缔“地条钢”和坚决去产能的政策下，使得钢铁总产能明显减少，短期内供不应求。

虽然目前钢铁供需平稳，钢铁需求量减弱是大趋势,未来终会供大于求。

其原因在于以下几点：

一是从下游对钢铁的需求量来看，超过半数的钢铁主要用于建筑行业。从长期来看，我国城市化进程已经完成了50%，未来固定资产投资会缩减。而相对建筑类钢材的需求会减少，房地产的增速已经在放缓。

二是中小钢厂占据了国内大部分的建筑用钢的产量，小钢厂技术不足，信息闭塞，资金有限，很难转型升级；其次，钢铁产业投资规模大、GDP产值高、就业和税收贡献都很大，能够带来政治业绩的快速提升与地方财政规模的迅速扩大，部分地区对钢厂采取保护政策。

然而，结构性产能过剩的影响下，产业链条内部一定会出现不稳定。

行业动荡之际，往往是变更、布局之时。一个产业从盛到衰，从稀缺到过剩，往往是互联网服务商的机会。

来源：中国钢铁工业协会

来源：国家统计局

来源：中国电商协会、艾瑞咨询

► 那么，产能过剩为什么会利好钢铁电商？

首先，理解两点：

一是产能过剩，对钢铁企业有什么影响？

二是钢铁电商能为其提供什么？

目前所说的产能过剩，往往指的是结构性产能过剩，主要集中在板材与长材这一块。而在特钢高端品种方面，对外部进口的依赖程度较高，随着经济进入内循环为主的格局下，高端特钢进口替代将迎来稳步增长。未来替代空间较大。

所以，特钢供不应求，建筑钢材供大于求。

事实上，这并不是中国特有的现象，克莱顿·克里斯坦森在《创新者的窘境》中给出了相似的案例。

在美国，小钢厂会选择折旧率低、没有研究成本及开发成本的产品切入，而这一部分由于质量及利润率处于市场最低端，客户没有忠诚性往往是大钢厂所放弃的。

大钢厂则会专注于高品质、高技术壁垒，客户愿意为此支付溢价的产品。

所以，在钢铁行业中，综合性钢铁企业不断向利润率更大的左上角移动，以获取更高的利润。而建筑类钢材恰恰是综合性钢厂所放弃的。

来源：WIND、上市公司财报

近期，某证券公司研究院上调宝钢估值，下调马钢估值。其原因在于：作为专注于高端应用的主要工业钢铁制造商，尤其是考虑到宝钢在汽车板材方面50%的市场份额，宝钢将受益于这一领域不断增长的需求；下调马鞍山钢铁的评级因为其约50%的产量是长材产品，由于房地产行业的放缓，承受的价格压力将会更大。

所以，技术升级是大厂必走的路，前十大钢企占据了不到40%的份额；也就是说，目前国内绝大多数的建筑钢材依然是由中小钢铁厂所提供的，这些中小型钢企，将在未来建筑钢材供大于求的时候展开殊死搏斗。

来源：上市公司年报、互联网资讯

一旦到了买方市场中，电商的价值就凸显了出来。

在过去的十年里，供大于求，链条上每一个环节都在忙着挣钱从而忽略了痛点。12年的时候，钢贸危机使得产业链条内部关系变得脆弱且不稳定，给了钢铁电商的机会，从重塑产业链条到搭建生态服务，从金融达到物流在到风险把控，是传统模式所不具备的。

而这一次的钢铁产能过剩，将会给钢铁电商二次起飞的机会，钢铁行业终将产能过剩是行业的共识，只不过人们对时间的判断不太一致，有人认为是3-5年，有人认为今、明两年将会来临。

只不过不同的是，上次经过一番鏖战，300余家钢铁电商中目前规模较大的仅存数家，这一次对于钢铁电商，便是收获的季节。