南极电商为何跌跌不休「股票被散户骂跌停是哪个股」
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今天文章主要聊两件事，一个就是牛市进行到哪个阶段了，二是持仓股的一些信息解读。
牛市进行到什么阶段了
今天两市大涨又创了新高，大家心情应该比较愉快。今天的上涨与以往有所不同，主要是今天的上涨有点普涨的意思，相比之前的二八行情要好多了，虽然两市仍有1300只股票是下跌的。
今天值得一提的是券商股强势上涨了，看看前十大券商的涨幅：
券商股往往作为大盘行情的先行指标，在2020年年初大盘启动初期，券商股也有异动，下面图中那根涨停就是中信证券2019年12月30日的。
而当时的股市的确蠢蠢欲动，牛市欲来。当时前期强势的股票开始盘整，而低估值股票开始陆续启动，一轮牛市即将到来，只是被突如其来的疫情打断了，延后了整整一年。
下面是上证指数的走势：
下面是创业板的走势：
从上证指数和创业板指数的走势上可以看出，两者是相当一致的。但我们看看代表小盘股的中证1000指数：
可以看出最近半年以来小盘股在持续下跌。代表中盘股的中证500也在下跌：
唯独代表大盘股的沪深300在上涨：
从今天大盘的涨幅也可以看出，中证1000和中证500的涨幅只有1.37%，而沪深300的涨幅为2.85%。今天的上涨仍是大盘股主导的。
来看看主要指数的估值及估值百分位：
上证50的市盈率已经达到13.33倍，中证100达到了15.4倍，而沪深300而达到18倍，都已经到达历史高位。
而中证500的市盈率为33倍，中证1000市盈率为48.5倍，估值百分位在50%上下。
与此同时，银行股市盈率为6.06倍，不过由于过去估值一直就这么低，当前处于中分位。中证消费市盈率47.6倍，处于历史最高位。
下面是老美的指数估值：
老美的估值同样处于历史最高位。
A股牛市到了哪个阶段了？
下面是沪深300各行业的权重，其中金融地产权重为28.4%，金融地产的估值大概就是6倍的样子，如果去掉金融地产，那么沪深300其他股票的市盈率为22.8倍。
之前沪深300中由于金融地产的权重过高，高达50%，也因此使得沪深300的代表性不是很好，很难反映整个指数的成长情况。但现在金融地产当前估值处于低位，而权重也降到了只有28%，所以当前沪深300具备更好的代表性。
那么沪深300的估值高吗？
高低与否，不仅要看相对估值，也要看绝对估值。你可以看到，沪深300的净资产收益率与标准普尔500相当，而标准普尔指数的市盈率高达37.4倍，比沪深300高了一倍。
下面是标准普尔500过去20年的估值区间。
相比较而言，沪深300当前18倍的估值处于标准普尔500最近20年估值的中偏下游，估值并不高。
因此，虽然沪深300的估值百分位已到高位，但这是过去过度低估造成的，从绝对值上来说，当前仍是安全的。
沪深300的估值合理，未来将由两个因素推动：
一是公司的盈利增长，当前保持在大约11%。
二是指数估值的进一步提升，当前18.5倍，到25倍之前都很难称得上高估。
牛市到中继之后，风格很可能会转向，原因是多方面的：
经过前期一而再再而三的炒作，当前科技、医药、消费等可以炒作的板块估值都已经高处不胜寒，而之前一直被市场冷落的低估值板块就显得格外有吸引力。
以一个较长的周期来看，A股国际化将是一个不可逆转的趋势，而国际化的一个标志就是其行业估值也会逐步走向国际化，而A股的国际化最好的参考对象就是美股，也因此美股行业的估值可以作为我们未来的方向。
下面的数据有点老，但对美国的数据来说变化并不大，大家可以参考。
可以看到，老美的行业虽然有差异，但整个行业的估值上差距却并不大，这是正常的：行业并没有高低贵贱之分，因为资本本身是流动的，并不是说你是酿酒的估值就应该100倍，开银行的就应该5倍。作为个股有差异正常，但作为行业，如此大的差异往往是投资机会。
来看看A股当前极其夸张的行业估值差异：
现在来看新三板的估值，发现在国内注册制之下，行业估值的差异的确不是很大。
所以A股国际化最终将抹平大部分的行业估值差异。当前市盈率只有4倍的中国建筑，现在很多人做梦都不敢想10倍市盈率，但它的美国同行的市盈率普遍都在15倍以上，中国建筑这种行业绝对龙头估值其实还要更高一些。
持仓股信息更新
今天南极电商再次跌停，中间有几次撬板，不过最终封死了跌停，晚上公司的公告出来了：
今天的撬板，大概率还是回购资金买的。对于南极电商的质疑还在发酵，A股一直以来的传统就是，谣言是那什么什么的预言，很多时候作为散户投资者，只能通过公开渠道信息研究公司，在遇到黑天鹅时就很难保持淡定，因为你的确无从分辨真假：公司的澄清基本都是澄而不清，其实也没几个人信。前面几个造假股大家应该记忆犹新。
对于大家关心的问题：南极电商到底造假了没有，我知道很多人关心，但我真回答不了这个问题。我又仔细看了南极电商最近三年的年报，说实话我真没发现太多疑点，我相信之前的机构也没有发现疑点，不然也不会有这么多机构一直持有。而最近公司股价无缘无故跌停不止，有两个可能：
第一就是纯粹的黑天鹅，2019年的质疑在一个特定的时间点激发了连锁反应，导致公司股价的波动，而公司本身并无所质疑的问题。
第二就是公司有未披露的信息导致公司基本面发生了变化，而这些信息我们这些人不得而知。
我在12月时在玩具屋组合中买了8%仓位的南极电商，实际的持仓倒不大，有3万多块，即便连续跌停损失也不是不能接受。我个人对这个黑天鹅事件持冷艳旁观的态度，当前不想做太多推论。从这里你也可以看出投资之难：如果在公司股价一开始大跌时就接飞刀，现在已经深套了。而当前跌停也不知道何时才能企稳。
刚刚公司发了一个媒体澄清公告，针对八点质疑做了回应，我之前只看到六点，写过对六点质疑的分析，公司这次针对前六点的回应，和我之前理解的差不多，我觉得这都是解释得通的。
针对第八点质疑，也解了我的疑惑。
从公司目前的回应来看，我觉得这几点应该是不存在什么问题的。可惜没有前面未发出的文章的对照，有对照大家会看得更明确一点。
从审慎的角度，大家可以再等等看。因为我担心一点是，一开始质疑的这几点，在媒体及监管的聚光灯下会查出其他问题来。从南极电商本身的生意模式来看，我觉得可能性不是很大。但媒体持续发酵加上公司股价持续大跌，对公司的实体业务无疑会造成很大的负面影响，这或许也是公司急于澄清的原因之一。
今晚中科软发了一个公告，海淀国投计划转让所持有的不超过13%的公司股份，涉及资金大约20亿元。海淀国投共计持有15%的中科软股权，这次一下子减持了13%，只剩下零头不到了。
海淀国投是三聚环保控股股东海淀科技的控股股东，三聚环保的实际控制人。海淀国投当前的日子不太好过，存量的债券成了网红债，现在也丧失了债券融资能力了，当前要靠国资中心发债来融资。海淀国投这次转让股权本身并不意外：
一来公司当前资金的确非常紧张。三聚环保和海国油当前都尚未形成盈利资产，不能改善公司的资产负债表，也无助于改善公司的融资窘境。此时变卖资产筹资还款是一个选择。
二是公司在聚焦主业，收缩业务。你要说国资已经穷到变卖家产度日，也有点太看不起帝都的国资了，虽然是区属国资，但海淀区在中国都是一面旗帜，面子还是要的。国资聚焦主业应该是一个既定的方向，而不仅仅是为了还款。当然时间点上应该是考虑了近期到期的债务。
这个卖股筹款对三聚环保有影响吗？说实话，没有任何影响。国资当前的确比较困难，但这面旗帜应该不会倒，活还是活的下去的。而筹到了钱也是用于归还到期债券，对三聚业务本身无直接帮助。
三聚环保当前处于怎样的阶段？
从生存角度来说，毕竟投奔了国资，当前也算是国企了，所以工资还发的出来，不至于死掉。
从发展角度来说，公司可供持续发展的核心资产尚处于最后的开车过程中。海右如果不开车，那么公司能够创造利润的部门主要就是催化剂和净化剂，这个体量太小，发工资都不够。另外鹤壁和环宇的小型生物柴油项目销售额不大，利润也不多。两个加起来大概刚好够公司勉强维持，不足以支持公司发展壮大。海右开车成功意味着什么呢？一是公司多了一块盈利性颇强的核心资产，进而改善公司的财务状况。二是公司自此多了一个可行的发展方向，这块业务国内目前没有对手，空间广大，盈利颇厚，前景简直就是一片星辰大海。
但有一才有二，在海右开车成功之前，说太多以后的事没有太多必要。私下的消息很多，我觉得没有太多讨论的必要。
买基金还是买股票
今天我又看到基金火热发行的新闻。说实话，过去一年基金真是火到爆了，基金经理拿着别人的钱敢追高还不怕套。而过去一年恰恰是撑死胆大的，饿死胆小的行情。我看着那些涨势凶猛的股票，犹豫再三也下不去手：毕竟是自己的钱，心疼。
这也是过去一年A股的现状：越贵的涨的越多，越便宜的越没人买。
而基金本身除了抱团也形成了正向循环：抱团消费股，股票大涨，基金净值上涨，更多人申购，有更多钱买消费股，股票继续上涨，基金净值继续涨。
这个故事讲了一年，的确精彩。不过未来未必一样精彩。
我个人是持有基金仓位的，之前和大家提到过，持有的基金主要有三个：
我个人不建议大家申购年纪较轻、上市时间较短的基金，最好是买那些上市时间比较久，而基金经理比较有阅历，久经考验的那种。股票投资是一个耐力游戏，比拼的是谁活得久，而不是谁起跑快，抢跑只盈在一时，笑到最后的一定是耐力最好的。
上面的基金中，兴全趋势是主动型基金，基金经理是董承非。董承非在风格上不追热点，做的是长线价值投资，比较符合我的投资理念，所以我唯一的一个主动型基金就是它了。兴全基金重仓永辉超市，更让我增加好感。
富国500和兴全300是指数加强型基金，基本也可以视作指数基金。我另外还有一些场外基金若干，比重并不大。
现在选股的确非常之难，尤其是集中持仓更难，因为你即便看对了这家公司，但启动的时间你不知道。你可能要忍受很长时间的煎熬，而这段时间周围的股票可能一直在上涨。而这段时间你可能还会遭受很多周围人的非议。
另外还有一个风险就是竞争环境变化的风险。
当前市场非常极端，风格切换不可预期。也因此分散投资会相对容易一些。但过分分散会让你对个股的了解不够深入。
配置适当比例的基金，是一个不错的选择。
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