陕汽控股旗下零部件子公司「陕汽商用车招聘」

最近很多人关注陕汽控股旗下零部件子公司「陕汽商用车招聘」，山东创新网小沐从网上搜集一些关于陕汽控股旗下零部件子公司「陕汽商用车招聘」内容，希望对您有用。

来源：招股书

来源 | 活报告

数据支持 | 捷利交易宝APP

摘要：德银天下于2022年5月24日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是商用车服务行业的服务供应商。2021年收入为31.27亿元，净利润3.69亿元（年复合增长率为23.66%），毛利率23.42%，净利率11.79%。

S&TLiveReport获悉，成立源于2005年德银天下股份有限公司英文Deewin Tianxia Co., Ltd（以下简称“德银天下”）于2022年5月24日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2021年4月16日、11月22日递表，这是该公司第3次递交上市申请，独家保荐人为中信建投。

根据弗若斯特沙利文报告，公司是中国商用车服务行业的服务供应商及主要市场参与者，亦是业内稀缺的能够围绕商用车全产业链提供一体化综合解决方案的增值服务提供商。公司的业务产品整合商用车全产业链的多个环节以及覆盖商用车全生命周期。公司全面的业务组合目前包括:

物流及供应链服务板块，包括:(i)供应链业务;(ii)整车销售业务;及(iii)后市场产品业务。根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的收入计，于中国西部地区的商用车物流及供应链服务企业中排名第一。

供应链金融服务板块，包括:(i)融资租赁业务;及(ii)保理业务。通常由德银融资租赁通过售后回租模式提供融资租赁服务，根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的商用车起租台数计，德银融资租赁于中国所有商用车制造商背景融资租赁企业中排名第四。

车联网及数据服务板块，包括:(i)销售智能车联网产品，该等产品包括智能车联网终端产品、智能显示屏及智能车联网配件及智能车联网产品的软件开发;及(ii)通过天行健提供应用车联网及相关技术的解决方案。。根据弗若斯特沙利文报告，按2021年接入车联网平台的商用车数量计，公司在中国商用车车联网企业中排名第三。

投资亮点

中国商用车服务行业的服务供应商及主要市场参与者，开创了产业链一体化增值服务的先河

凭借先行与协同优势，公司能够更好地把握商用车服务行业的增长机遇

内生积累与外延整合双措并举，构筑了强大的商用车供应链服务能力

优质的供应链金融服务为公司的高质量增长奠定了坚实的基础

行业顶尖的车联网及数据服务将为公司打开广阔的增长空间

经验丰富的管理团队及来自于控股股东的鼎力支持

公司资料：

公司地址：中国陕西省西安市经济技术开发区泾渭新城西金路西段29号泾渭中心1幢1单元16层

香港地址：香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼

财务分析

截至2021年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币28.92亿元、32.62亿元、31.27亿元，年复合增长率为3.98%；

毛利分别约为人民币4.74亿元、6.53亿元、7.32亿元，年复合增长率为24.26%；

净利润分别约为人民币2.41亿元、3.18亿元、3.69亿元，年复合增长率为23.66%；

毛利率分别约为16.40%、20.03%、23.42%，年复合增长率为19.51%；

净利率分别约为8.34%、9.75%、11.79%，年复合增长率为18.92%。

公司收入、毛利、净利润、毛利率、净利率都在快速真正，其中增长最快的为毛利，年复合增长率为24.26%；

2021年存货为1.8亿、贸易应收4.67亿、账上现金2.13亿、流动负债61.45亿、经营活动现金流为负4.7亿。

行业前景

中国商用车全产业链服务市场概览

2021年中国重型商用车销量复合增长率为7.3%。预计在2026年的销量将达到1,227.5千辆，较2021年实现-1.7%的年复合增长率。中重型商用车的市场需求于2020年被推动至历史高位，其后重型及中型商用车的市场需求预期将于2022年至2026年未来数年逐步下降至正常水平。

来源：招股书

中国商用车全产业链服务市场主要包含以下几大类:商用车供应链服务、商用车的售后维保、商用车保险、商用车金融服务、商用车二手交易与商用车车联网。

中国商用车物流与供应链服务行业市场规模为人民币128.2十亿元，2017年到2021年复合增长率为7.5%，预计到2026年，商用车物流与供应链服务市场规模将达到人民币160.4十亿元，年复合增长率为4.6%。

来源：招股书

中国商用车融资租赁市场概览

车辆价格较高的重型商用车的融资租赁渗透率明显高于轻型商用车以及中型商用车，其融资租赁渗透率在2021年达到约55.8%，预计在2026年达到67.3%。预计商用车新增起租台数的增长放缓，于2026年将达到1,651.5千辆，自2021年起的复合年增长率为3.9%。

来源：招股书

中国商用车商业保理市场概览

中国商业保理的市场规模从2017年的人民币514.1十亿元以8.1%的年复合增长率攀升至2021年的人民币701.4十亿元。中国商业保理市场参与者众多且竞争高度分散，未出现具有明显规模优势的领先企业。相比于其他第三方商业保理企业，公司拥有商用车制造商背景，在商用车保理市场业务领域可以获得稳定的客户及业务资源，在市场中具备较强的竞争力。

来源：招股书

商用车车联网市场规模

商用车车联网的发展动力主要来自于政府对运输管理的监管需求，如从2011年开始，交通部、工信部要求“两客一危”车辆安装具有行驶记录功能的卫星定位装置;2014年，交通运输部等发布《道路运输车辆动态监督管理办法》，规定自当年7月1日起，新售出的重型载货汽车或半挂牵引式车等类型的车辆要接入道路货运车辆公共平台，并在出厂前安装符合标准的卫星定位装置，如北斗系统监控终端，自2015年1月1日起没有在出厂前安装的，道路运输管理机构不予发放《道路运输证》。政策监管上的需求和技术进步共同推动中国商用车车联网渗透率快速提升。

来源：招股书

行业地位

商用车物流与供应链服务行业竞争格局

中国西部地区提供商用车物流与供应链服务行业竞争较为分散，其中通汇在2021年以人民币1,459.9百万元的营收位列西部地区同类型企业第一名，第二名企业营收为人民币419.8百万元，其他市场参与者规模较小，行业竞争高度分散。

中国商用车物流及供应链服务行业整体高度分散。2021年的参与者总数约为1,000名，其中大多数为中小企业。根据弗若斯特沙利文报告，按2021年收入计，公司占1.1%的中国市场份额。

来源：招股书

商用车融资租赁行业竞争格局

按2021年商用车起租台数计，中国前五大商用车融资租赁企业的市场份额为26.8%，市场集中度较低。从整体商用车融资租赁市场来看，公司2021年以20.3千辆的商用车起租台数占据1.5%的市场份额;而在厂商背景商用车融资租赁企业中，公司则排名第四。

来源：招股书

商用车车联网行业竞争格局

目前主机厂背景车联网竞争较为集中，于2021年市场前五名合计占有92.3%的份额，其中公司是商用车制造商背景的车联网服务提供商中首个实现为车企全系车型标配车联网终端的企业。2020年，公司有944.2千辆重型商用车接入车联网平台，占据23.3%的市场规模，排名行业第一。此外，按2021年接入车联网平台的商用车数量计，公司在中国商用车车联网企业中排名第三。

来源：招股书

主要股东

陕汽集团、陕汽控股及陕汽商用车为公司的控股股东。

陕汽控股为一家于2012年成立的国有企业。陕汽集团为陕汽控股的非全资附属公司，陕汽集团由陕汽控股持有其67.06%的股权。陕重汽为一家于2002年在中国成立的有限公司，其约49.00%的股权由陕汽集团持有，而陕重汽剩馀51.00%的股权由潍柴动力股份有限公司持有，而潍柴动力股份有限公司为一家在联交所主板(股份代号:2338)及深圳证券交易所主板(证券代码:SZ000338)上市的公司。陕汽商用车为一家于2002年在中国成立的有限公司，其约68.51%的股权由陕汽集团持有。

来源：招股书

管理层情况

王润梁先生，51岁，执行董事、总经理。主要负责公司的整体管理及运营。在商用车行业拥有逾26年的经验。王先生于1993年加入陕汽集团。毕业于中国西安交通大学网络教育学院财务会计学专业(网络课程)。

王文岐先生，50岁，执行董事、副总经理。主要负责公司的整体管理及运营。在商用车行业拥有超过31年的经验。毕业于中国陕西汽车技工学校，并于2012年4月于中国西安交通大学工商管理专业(MBA)进修。

中介团队

据捷利交易宝数据统计，德银天下中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据较尚可。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

来源：捷利交易宝APP

保荐人承销历史业绩

中信建投近期保荐的破发率为30.43%。

来源：捷利交易宝APP

舆情分析

目前通过企查查网站查到德银天下股份有限公司，发现具有如下风险提示：

191个关联风险中，投资的企业德银融资租赁有限公司因未按时履行法律义务被法院强制执行1项，股东陕西重型汽车有限公司、陕西汽车集团股份有限公司和投资的企业陕西天行健车联网信息技术有限公司工商抽查不合格4项，股东陕西汽车集团股份有限公司产品找回2项，投资的企业上海远行供应链管理（集团）有限公司、陕西通汇汽车物流有限公司收到行政处罚6项，其余为相关企业陕西重型汽车有限公司、陕西汽车集团股份有限公司、上海远行供应链管理（集团）有限公司、德银融资租赁有限公司、上海德银商业保理有限公司、陕西通汇汽车物流有限公司的民事纠纷；

29个敏感舆情中多为IPO、股东陕汽控股集团套现、现金流下降等相关的新闻报道；

764个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

整体来看，一家2005年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为64.90亿，其中最大市值为瑞科生物-B，最小市值为东原仁知服务；发行PE均值为28.69倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为5321人；超购倍数上，均值为3.85倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在55.10%，整体来说，基石比例有增长趋势；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好；瑞尔集团上市首日表现略差，但在3月份即将结束之时，新上三家新股暗盘表现颇为亮眼，其中最大黑马为力高健康生活，紧随4月份知乎回归港，暗盘及首日表现极差，东原仁知作为一家小型物管，表现一般；五月份，首只上市的是云康集团，此公司较最后一轮融资估值，其折价36.01%发行，从侧面反应现下发行市场普遍降估值的趋势。