房地产对上游设计行业的影响如何 来看华建集团的半年报吧

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华东建筑集团股份有限公司（股票简称：华建集团）是A股上市公司中，工程咨询服务行业的重要企业，2022年上半年营收排名仅次于中钢国际，而中钢国际是主要做工程的。在设计方面，华建集团就是行业龙头企业。

作品：武汉绿地中心

华建集团旗下拥有华东建筑设计研究总院、上海建筑设计研究院、华东都市建筑设计研究总院、工程建设咨询公司、上海市水利工程设计研究院、建筑装饰环境设计研究院、美国威尔逊室内设计公司等20余家分子公司和专业机构。连续十多年被美国《工程新闻纪录》列入“全球工程设计公司150强”企业。

我们当然不是来为其做宣传的，而是要看其财报，理清房地产下行和疫情对其造成了多大的影响。

2022年上半年，营收不可避免地出现了下降，降幅达到了29.2%，要说没有受到影响是不可能的。但是究竟是受房地产行业的影响，还是上半年上海疫情的影响？可能两者都有，疫情是直接影响，房地产行业形势是中长期的影响。从其几家竞争对手的营收普遍还有小幅增长看，行业影响还没有完全开始。

工程设计是其核心业务，下降幅度也较小，仅为8.1%，这样其占比就从49.6%提升至了64.4%。工程承包业务降幅较大，达到了56.6%，营收下降主要就是该项业务的萎缩导致的。其他业务也有较大幅度的下降，只是金额和占比均较小，影响有限。

华建集团也有境外业务，但金额很小，可以忽略不计。

毛利额和净利润均有一定程度的下降，净利润降幅为23.1%，小于营收的下降幅度，这方面华建集团还是稳得起的。

原因就是毛利率逆市提升了5.3个百分点，达到了近五年来的最高值，我们试着来找找其逆市上涨的原因吧。

除了工程设计业务的毛利率小幅提升以外，还有毛利率较低且在下降中的工程承包业务占比的下降，综合作用下，就形成了公司整体的毛利率上升的情况。看来轻资产的设计和咨询业务还是比承包业务效益更好。但是，要做大营收，工程承包业务的效果就更明显了，鱼和熊掌不可兼得。逐步压缩现在风险越来越高的工程承包业务，可能是大多数这类设计公司的无奈选择，当然资金有保障的那类工程除外。

每个上半年，经营活动的净现金流都是净流出，我们查看了其年度数据，对应的这些年份都是净流入。这应该是其行业特点决定了其回款主要在下半年。但是2022年上半年净流出如此之大，全年还能唯净流入的不确定性增加。

上半年定向增发，募集资金9.47亿元，对其应对新形势还是起到了一定的作用。可以说他们的这项应对措施还是相当得当的。

2022年初，华建集团的长短期偿债能力都偏弱，增发募资起到了明显的改善作用，加上其资产结构并不太重和欠款等主要是业务上的款项，偿债风险还是可控的。

应收和应付类的业务款项变化不大，合同资产和合同负债均为正在执行合同中的预收和预付之类的款项，显然预付类的略有增长，而预收类的有所下降，说明客户的付款压力不小，华建集团的收款难度在增大，相关合同执行中的资金占用预计将增加。

在应收应付的滚动欠款中，华建集团多占用了供应链50%-60%的款项，随着行业景气程度的下降，这种免费资金的利用空间一般是要下降的。

设计龙头华建集团2022年上半年的经营和业绩情况就是这样，现在主要还是受到疫情的直接影响较大，但房地产行业的影响迟早还是要来的，考虑到其设计项目相对高端，可能受到的影响要小一些。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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