国产山寨手机大王 要ipo了吗「现代山寨机之父」

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作者：云磐

来源：商业人物（ID：biz-leaders）

壹

现年59岁的天语手机创始人、“山寨机教母”荣秀丽，在创业26年后终于距离她人生中第一个A股IPO又近了一步。

3月1日，证监会官网公布唯捷创芯（天津）电子技术股份有限公司（唯捷创芯）科创板IPO注册阶段问询回复，并同意该公司首次公开发行股票注册。

自去年6月21日，唯捷创芯提交科创板IPO注册之后，近年来几乎销声匿迹的荣秀丽重新回归公众视野。

荣秀丽和唯捷创芯这两个名字对于不少人来说或许很陌生，但如果说到她是中国“山寨手机之王”天语手机的创始人，想必很多人会恍然大悟，啊，原来是她！

荣秀丽在功能机时代创下仅次于诺基亚的风光战绩，还在2008年以42亿元的财富首次登上胡润IT富豪榜且名列第十一。次年，她再次在胡润女富豪榜中名列前茅。

如今，随着天语手机王国的坠落，各类富豪榜中早已不见荣秀丽的身影，但唯捷创芯即将IPO的消息让外界意识到她只是换了赛道，仍有机会“东山再起”。

荣秀丽1963年出生于河南新乡的一个普通家庭，16岁考上湖南大学学习内燃机专业。毕业后，她被分配到国营单位洛阳拖拉机研究所一干就是10年，从一名工程师做到中层干部。

60年代出生的企业家定绕不开90年代公务员辞职下海潮，不愿按部就班做到退休、晋升已到瓶颈的荣秀丽也不例外，她下定决心辞职创业。

不过她曾对此表示，“那时候对未来的世界、对未知的商业机会还是感到非常的无知、一片茫然，不知道从哪里去入手，就选择了一个逻辑：那我先去学习一下吧。”

1992年，29岁的荣秀丽抓住了中欧国际工商学院在国内招生的机会，赴北京深造通信终端相关专业。1994年拿到MBA学位后，她加入香港隆成贸易公司北京办事处做销售，自此彻底改变了荣秀丽的人生轨迹。

荣秀丽入职后通过调研发现即时通讯手机（大哥大）市场存在巨大商机，建议公司老板拿下百利丰在中国的代理权。但因大哥大质量问题导致库存积压严重，致使公司亏损160万元，心存愧疚的她决定承担这笔债务，并接手百利丰的手机代理权，还在1995年注册了北京市百利丰通讯器材有限责任公司。

彼时手中没多少积蓄的荣秀丽，基于MBA毕业的学习背景以及对自身能力的认知，她坚信债务肯定能挣回来。

贰

始终看好手机市场的荣秀丽经过反复调研，解决了大哥大时常无法接通的问题，并向用户承诺出现问题都可以旧换新。

经过3年调整，荣秀丽在1998年已拿到三星、爱立信等手机品牌的中国区代理，位列中国十大通讯器材分销商之一。不仅160万元债务清零，而且公司每年销售额超10亿。

不过，荣秀丽此时已经意识到手机代理业务空间有限。2002年，她决定把业务向中上游产业链延伸，做自己的手机品牌。

同年，在国内手机行业竞争已十分激烈的背景下，荣秀丽注册成立了天宇朗通通信设备有限公司，以租用手机生产牌照、贴牌生产（ODM）的方式经营，做起了“山寨”生意。

然而做贴牌和山寨不是长久之计，只有创新才是产品和公司的未来。为此她邀到国内手机研发专家、正给微软做程序的著名芯片程序工程师詹军加入天宇朗通担任副总经理兼研发总监。

但习惯了“作坊式”生产模式的天宇朗通，在产品测试体系以及厂房各项生产、技术指标不够先进的现实面前，詹军主导下的产品在生产环节屡屡碰壁，品控一言难尽。

天宇朗通手机的返修率以及客户的退机率一度达到22%，经销商和供应商对此十分不满，第一批上市的手机因质量问题累计造成8000万元左右的亏损。

已被逼到破产边缘的荣秀丽决定亲自参与包括研发、采购等整个环节，詹军只需做技术支持。一番折腾，天宇朗通走向正轨。

2005年开始，荣秀丽迫于高昂的研发成本，转而选择外包，引进刚起步的中国台湾手机芯片厂商联发科，并选择与电池供应商比亚迪、代工厂富士康等合作。2006年，终于拿到手机牌照的天宇朗通，天语（K-touch）品牌问世，且凭借市场营销和低价策略从众多国产山寨机中脱颖而出。

天语手机2007年出货量达1700万部，在中国市场仅次于诺基亚；2008年出货量增至2100万台，实现销售收入80亿元，市场占有率位列国产手机品牌第一位，成为唯一挤入中国市场手机销量前五的国产手机厂商，仅次于诺基亚、三星和摩托罗拉。

彼时，野心逐渐膨胀的荣秀丽更是喊出要做中国的诺基亚，并决定进军中高端手机市场。也是2008年，在拿到华平的5.3亿元投资后，天宇朗通在国内手机市场的地位水涨船高，此时，荣秀丽把目光瞄向了资本市场，谋划上市。

可惜的是，2010年苹果手机入华颠覆了一切，天语手机未能抓住功能机向智能机过渡阶段的最佳转型时机，且在智能手机时代，面对中华酷联、小米、魅族等的崛起，荣秀丽屡屡犯错，错过了安卓，更错过了一个时代。本计划上市的天宇朗通也逐渐沉寂。

叁

就在外界以为荣秀丽会因天语手机败局自怨自艾，殊不知她早在2010年把目光对准了手机上游产业链——对手机主板极为重要的射频前端芯片技术中的细分子行业PA（功率放大器）领域，并为此创立了唯捷有限（唯捷创芯前身）。

或许那时的她不曾料到该公司有可能是她的“第二春”。

招股书显示，唯捷创芯主要为客户提供射频功率放大器模组（PA模组）产品等，而PA模组是射频前端信号发射系统中的核心元件，直接影响手机、平板电脑等设备的通信质量和续航能力。

如今，唯捷创芯的PA模组已应用在小米、OPPO、vivo等国产手机产品上以及华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技等ODM厂商。

与天语错失智能手机风口不同的是，荣秀丽的唯捷创芯在射频芯片市场战绩颇丰。在价格战中，打败了在2017年通过收购络达科技涉足PA市场的联发科。因前者的市场竞争力和前景，2020年，不仅吸引了联发科子公司Gaintech的入股，还拉来了华为旗下的哈勃投资、OPPO移动、维沃移动、小米基金、稳懋开曼等投资方。

如今，唯捷创芯稳坐国内PA市场头把交椅，招股书显示，作为董事长的荣秀丽（直接和间接持股24.19%）与总经理孙亦军（持股14.1%）为唯捷创芯的共同实控人。

虽然唯捷创芯很大可能会为荣秀丽拿下人生中第一个A股IPO，但前者申请IPO之后，外界也萌生过质疑。

自去年提交创业板IPO申请，唯捷创芯已收到多次证监会问询，涉及联发科子公司Gaintech入股是否符合中国台湾地区法律法规的相关规定，后续是否可能存在影响发行人股权不稳定、对发行人生产经营造成重大影响的风险。

另外，控股股东联发科极低的交易价格也是证监会问询的重点，相比2018年其他机构第一次52.91元/股、56.44元/股和56.30元/股的增资价格，Gaintech以14.73元/股的价格入股唯捷创芯，便宜到让人不得不生疑。

唯捷创芯对此给出了包括联发科认可公司技术且不谋求控制权，2018年公司在业绩较差的背景下对资金需求高，低价引入战略投资者实属正常等解释，希望以此打消监管机构和投资人的顾虑。

与此同时，公司多年来增收不增利、短期难改观的现状，以及未来利润或进一步下滑或许也让市场和投资人有所担心。

招股书显示，唯捷创芯2018至2021年上半年业绩高速增长，营收达2.84亿元、5.81亿元、18.10亿元、17.02亿元，年均复合增长率达152.48%。但公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润却持续亏损，分别为-4028.32万元、-3295.44万元、-10082.74万元、-1650.41万元，2021年上半年净利率仅0.25%。

唯捷创芯毛利率低于同行业上市公司和境外头部厂商也让外界顾虑重重，上述期内公司毛利率分别为21.89%、18.04%、17.92%以及26.61%，低于同行业可比公司平均的37.11%、36.23%、33.08%以及39.1%。

而且，即便公司成功上市，在接下来的两年内，公司都要为股权激励计划支付相当的费用，这给本就持续亏损的唯捷创芯短期内的盈利又增添了新的阻碍。此外，唯捷创芯作为技术型创新企业，但2018-2020年在研发上仅有3.72亿元的投入，远落后于国际竞争对手。

“如果唯捷创芯想要提升自身盈利水平、争取更高的利润空间，需要抓住当下5G时代这个机会”，业内人士如是说道。

如何快速提升提高竞争力，在与全球PA市场三巨头Skyworks、Qorvo、Broadcom以及国内同行飞骧科技、紫光展锐、昂瑞微等的竞争中掌握话语权，仍是摆在荣秀丽面前的难题。

荣秀丽曾表示，“如果有一天看到所有的领导人用的都是国产手机，最好是天语手机，我的梦想就实现了。”

如今，天语手机这个梦想已破灭，荣秀丽转身押注的手机产业链上游，能为她撑起第二个梦想吗？

*题图为天语手机广告片截图