苏宁易购将变国企 是利好还是利空 「股份转让终止利好还是利空」

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这几天，股市跌宕起伏，特别是大量新基民参与之下，变得更是热闹。2月25日，苏宁易购开盘后因重大事项申请停牌。公告称，拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。

有消息称，受让苏宁易购股份的企业属于国资背景，这意味着苏宁易购将在复牌后从民企变成国企。

其实，苏宁易购的这次股权变更在苏宁春节团拜会上已经可以看出端倪。当时苏宁创始人张近东在致辞中表示：“出发在即，内外部多种因素交织的2021年，注定会成为集团发展过程中意义特殊的一年，也必将是集团近十年发展的转折之年。”

他还提到“归零心态，重新出发”，现在看来这都暗示着春节后的这次重大股权变更。很多投资者关心变成国企后，对苏宁易购是好事还是坏事？

下面是笔者的几个看法：

第一，苏宁易购的底子。国资并不是捡破烂的，更不是接盘侠。他们能接手苏宁易购的股份，说明这个企业是有底子的。

这段时间，股市里总是提“核心资产抱团”，苏宁易购其实也是“核心资产”的一种。在零售行业，阿里、京东、拼多多都是电商公司，唯有苏宁易购是双线发展，覆盖线上线下。

在业绩方面，苏宁易购是一个营收超千亿的巨头。据业绩预告，苏宁易购2020年实现营业收入2575.6亿元至2595.6亿元。而且零售业务持续高速增长。

在布局方面，苏宁易购有完善的供应链、物流仓储、线上平台、线下门店等零售行业必备的所有业务，而且都处于行业前三强地位。

而且三十多年的发展，苏宁易购的品牌已经家喻户晓。所以，苏宁易购也可以称得上是核心资产了，所以国资愿意接手。

第二，苏宁易购的战略。苏宁易购从2009年开始转型，是最早向线上线下融合方向转型并取得阶段性成功零售企业。在转型过程中，东突西击发展了大量业务，也耗费了巨大的资金量、精力。

在2021年春节团拜会上，张近东提出苏宁易购要“坚持聚焦、创效的发展主基调”。“我们要坚定地聚焦零售发展，自上而下地聚焦主航道、主战场，做减法、收缩战线，不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。”张近东说。

未来的苏宁将聚焦在家电、自主产品、低效业务调整以及各类费用控制四个利润点，强化苏宁易购主站、零售云、B2B平台、猫宁四个规模增长源。

显然，聚焦零售主赛道，是苏宁2021年的重要战略。杰克·韦尔奇曾通过“数一数二战略”激活了GE，所以苏宁易购做减法的效果也值得期待。

第三，国资入股后，苏宁易购的资金和资源得到扩充。前不久，外界一直在传苏宁易购的偿债压力大，但是事实却改变了外界看法。

2020年11月10日，苏宁易购发行的15亿元规模，2021年11月16日到期的债券“18苏宁06”迎来回售，绝大多数持有人（14.74亿元）选择提前拿回本金，苏宁易购足额完成了兑付并宣称：公司现金流充沛，经营稳健健康。

苏宁易购的快速发展离不开充沛的资金。物流供应链持续投入、云网万店平台也在高速发展阶段，这些都是高投入的的业务。

由于苏宁易购在A股上市，相比在美股、港股或美港两地上市的同行来说，融资能力相对弱很多。但是苏宁易购的线上线下双线发展、云网万店差异化优势，是同行不具备的。现在的苏宁易购就像是一台修整完毕的汽车，只要加上燃料（资金）就能迅速跑起来。

所以，国资的注入有利于苏宁易购聚焦零售主业战略的实施。而且国资也有许多民营企业没有的资源、优势条件，这都有利于苏宁易购的快速发展。

也有些投资人担忧国资入股后，国企低效的管理是否会影响苏宁易购参与激烈的市场竞争。其实，这种担忧是多余的，因为张近东虽然出让部分股份，但是并不意味着放弃对苏宁易购的控制权，企业的发展还要依赖张近东及团队。

在春节团拜会上，张近东就强调“无论何时何地，都要相信团队的力量。”所以，苏宁易购只是增加了战略投资股东而已，因此，苏宁易购的股权变更不会影响企业稳定和原有战略。

综上所述，苏宁易购引入国资是100%的利好，接下来我们耐心等待苏宁易购揭开这家国资的面纱，或许会给投资者带来更多惊喜。