疫情,出口,房地产的三大风险是什么「房地产企业风险」

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疫情又开始反弹了，我们来聊一聊最近的经济情况，包括口罩、出口，人民币烂尾楼这些问题。

第一个风险是最近疫情的反弹。最近封城、半封城状态的城市有不少是重点二线的、还有一线的，那加总起来巨大模的测算，是占GDP的15%对于大家的收入，对于消费还是一个很大的抑制作用的。好的是比起3-5月份那一波确实是比例降低了，然后物流供应链也没有之前那样进入一个瘫痪的状态，但整体的经济复苏态势还是被动的跟随疫情反弹的程度，所以不确定性呢还是巨大的。

现在香港是一个试验田，香港似乎是已经在考虑11月底解除酒店隔离。香港现在的国际枢纽地位受到来自新加坡的挑战还是非常大的，所以他的压力也不小。

国内新冠口服药的推进也在加速，这些都是值得重点观察的动向还有迹象。

第二个风险是外部需求的减弱。周三公布的八月份进出口数据全线弱于一期，那八月份的新出口订单指数也出现了下跌。有不少企业反映说圣诞的订单需求也在变弱，这是海外衰退风险增加需求疲软的迹象。那八月份中国对美出口也出现了20年5月以来的首次萎缩，那这可能是美国通胀见顶的信号之一。另外，韩国的出口也在面临一个逆风的情况，韩国的半导体出口在八月份出现了时隔两年多来的首次下滑，同比减少的幅度超过了30%。

八月份的前20天的出口数据也开始出现了停滞的迹象，这也是不太妙的信号，因为韩国的出口对于全球的经济波动是特别敏感的先行指标。作为一个外向型的经济体，韩国处于国际供应链的核心地位，出口的产品从资本品、中间品到消费品均有涉及。广泛覆盖到消费、生产、还有资源型的经济体，和中美欧日的联系也非常的紧密，加上它的出口数据更新也非常的及时，所以过去20多年里面，总是能够很精准的预测出全球企业的收益前景。以及全球需求的强劲与否，所以韩国也被称为煤矿里的“金丝雀”，能够准确预警全球经济的危险。韩元今年持续的贬值也没有能够很好地提振出口，那日元也是同样的。在周三这一天，美元指数突破了110离岸RMB一度来到了6.9969，破7只有一步之遥了。

前两天央行下调了外汇存款准备金率，这个也是预期之内动作，但是不能完全地缓解短期内贬值的压力。

第三个风险是房地产，到底谁能够拯救烂尾楼呢？周三郑州传出的一份文件说要准备大概30天，确保全市烂尾楼全面复工。政府全力纾困，用好保旧楼专项的借款，有实力的企业要督促尽快复工，然后只是出现暂时的流动性困难的企业，就通过输困基金、并购带的方式，由城投果断出手新老划断，先复工后清算。资不抵债的企业，就由城投来代建，同时清算房企，而且还要严禁表演式复工、阶段性象征性地重复工。这些听起来似乎是好消息，郑州也在下定决心摘帽“烂尾楼之都”。

不过回到最开始的问题，到底谁能拯救烂尾楼。保交楼专项借款2000亿够不够用？当然不够，那只能去就好一点的项目，大摩估算，把现在已经停工的所有的建筑项目工程去完工，那额外再增加的资金缺口可能就要高达4000-5000亿。纾困基金是地方牵手资产管理公司，但这些全国性的资产管理公司在这几年的盈利能力是一直在减弱的，坏账损失也在逐渐地暴露，半年报都在发盈利预警。可见这些白衣骑士也只能帮扶一部分比较好的项目，有些地方的城投也面临经营比较紧张的状况。然后现在是保交楼不保房企的思路，对于一部分资产大于负债，但是流动性不佳的房企来说还是有点难熬的。现在房企的融资基本是靠内在的，但是八月份的内价也断崖式下跌，融到的资金不到前七个月均至1/8。

以目前形势来看，对房地产的信心仍没有出现很明显的，恢复后期还是需要更多的政策出台可能才能看到触底企稳的迹象。