叮咚买菜Q2净亏损「叮咚买菜总仓」

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叮咚买菜送货员。图/IC photo

近日，叮咚买菜（NYSE：DDL）发布了截至2021年9月30号的第三季度(Q3)业绩报告。报告显示，叮咚买菜2021年Q3营收为61.9亿元人民币，同比增长111%。第三季度GMV为70.2亿元人民币，同比增长107.7%。

但与此同时，叮咚买菜继续亏损，其Q3净亏损为20.1亿元人民币，同比增长136.5%。生鲜电商的盈利依然是个普遍性的难题。此前每日优鲜公布的Q3业绩报告也显示，每日优鲜Q3营收21.2亿元，股东应占净亏损为9.7亿元，同比扩大58%。

第三季度叮咚买菜主动调整策略重点，从“规模优先，兼顾效率”调整为“效率优先，兼顾规模”。与此同时，叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖表示，叮咚买菜将以商品力作为核心竟争力和第一推动力，继续推动自由工厂和自有品牌建设。“我们现在对于我们预期的盈利时间表比 IPO 时预估的更为乐观。”

Q3营收和GMV大幅增长，净亏损20.1亿

叮咚买菜发布的截至2021年9月30号的第三季度(Q3)业绩报告显示，叮咚买菜2021年Q3营收61.9亿元人民币，同比增长111%，去年同期营收为29.3亿元人民币。

报告指出，营收的增长主要是受到该公司 GMV 强劲增长的推动。叮咚买菜2021年第三季度 GMV 同比增长107.7% ，从2020年同季度的33.8亿元人民币升至70.2亿元人民币。

虽然营收和GMV都有大幅增长，但是叮咚买菜仍在亏损。叮咚买菜Q3的运营成本和费用总额为82.1亿元人民币，同比增长117.3%，去年同期为37.8亿元人民币。叮咚买菜Q3净亏损为20.1亿元人民币，同比增长136.5%，去年同期为8.5亿元人民币。

生鲜电商的盈利依然是个难题。此前每日优鲜公布的Q3业绩报告显示，每日优鲜Q3营收21.2亿元，同比增长47.2%，股东应占净亏损为9.7亿元，同比扩大58%。

在叮咚买菜Q3的总营收中，产品收入为61.2亿元人民币，服务收入为0.67亿元人民币，产品收入占总营收的98.9%。而在其运营成本及支出中，商品成本为50.6亿元人民币，履约费用为23.01亿人民币，销售和市场费用为4.3亿元人民币，产品开发费用为2.6亿元人民币，一般及行政开支为1.5亿元人民币。

在用户数据方面，报告显示，叮咚买菜2021年第三季度平均每月交易用户数较去年同期上升120.3% ，由去年同期的480万增至1050万。据QuestMobile数据，叮咚买菜APP在9月份的月活跃用户数居生鲜电商赛道第一，且MAU位列中国十大电商APP之一。与此同时梁昌霖在财报电话会议中透露，平台整个Q3的月均下单会员数量增长迅猛，较Q2环比增长了26.5%，同时会员的下单频次进一步提升至月均7.4次。

截至2021年9月30日，叮咚买菜的前置仓数量为1375个，和2020年9月30日的711个比起来，几乎翻了一倍。业界普遍认为，对生鲜电商来说前置仓非常烧钱。

从“规模优先”到“效率优先”

今年8月下旬，叮咚买菜主动调整了战略打法，从“规模优先，兼顾效率”调整为“效率优先，兼顾规模”。梁昌霖解释称，当前宏观政策有很大调整，市场增长逻辑也发生了变化，因此叮咚买菜与时俱进。“Q3的另一大亮点，是我们的规模在持续高速增长的同时，实现了效率的快速提升。”

他表示，在非美国通用会计准则口径下，叮咚买菜的净亏损率从今年Q2的37.2%优化到31.9%，缩短了5.3个百分点。亏损率的优化主要源于叮咚买菜此前在供应链上的长期投入，包括订单农业、产地直采、自由品牌，以及在农业科技和食品加工上的持续投入。叮咚买菜在三季度生鲜的源头直采比例升至79.1%。“随着我们效率优先、兼顾规模战略打法的进一步推进，我们非常有信心今年Q4亏损率将会有更大幅度的降低。”

梁昌霖认为，叮咚买菜的整体增长要从“长x宽x高”三方面考量。“长x宽”指的是覆盖区域，考验的是城市的复制扩大能力，截至今年Q3末，叮咚买菜在全国37个城市拥有1375个前置仓，进入的城市数量相比去年同期增加了185%。

而高度的增长则是指，既要提升既有城市的渗透率，同时要提升既有用户的下单频次，“在长三角地区，叮咚买菜的GMV同比增长了64.8%，长三角作为叮咚买菜深耕4年多的相对成熟的区域，我们仍然可以看到，其在高度上有非常巨大的增长潜力。”梁昌霖说。

在具体的增长路径方面，梁昌霖强调，叮咚买菜持续提升商品力，将以商品力作为核心竟争力和第一推动力，让消费者逐渐从“在叮咚上买菜”发展到“越来越多地买叮咚的菜”。截至Q3末，叮咚买菜已拥有10家自主加工工厂，三季度自有生产加工的GMV环比二季度增长了85.8%。叮咚买菜的自有品牌去年7月份上线，今年叮咚买菜主要自有品牌在相关品类GMV中的占比达到27%，同比增长22.6%。他表示，长期来看，叮咚买菜自有品牌占整体GMV的比例将从今年三季度的5.8%提升到30%左右。

“我们现在对于我们预期的盈利时间表比 IPO 时预估的更为乐观。”梁昌霖表示，叮咚买菜的盈利路径分成三步走，第一步，今年Q4率先实现在上海的UE（单位经济模型）打平，后续将引领整个长三角地区逐步实现UE的正向经营利润；第二步，实现经营性现金流的打平；第三步，实现整个公司利润的翻正。“在IPO的时候，我们预计平台2024年Q4能够实现利润的翻正，根据目前的效率优化的情况，我们认为盈利时间表会更加乐观。”梁昌霖说。

与叮咚买菜有所不同，每日优鲜在继续推进前置仓业务的同时，积极开拓智慧菜场和零售云业务。今年3月，每日优鲜发布“（前置仓即时零售 智慧菜场）×零售云”新战略，三条业务线将更具针对性地覆盖社区零售广阔的市场，满足不同城市、不同消费层级的业态需求。每日优鲜通过多业态布局，发力“成为中国最大的社区零售数字化平台”。

财报显示，截至9月30日，每日优鲜前置仓网络覆盖17个一二线城市，提供超过5000款生鲜食品和快消品，平均36分钟配送到家的服务。与此同时，每日优鲜已在18个城市签约了73家菜场，其中52家已经开始运营。在零售云业务方面，每日优鲜与11家客户签订合作协议，正逐步进行产品布署。

截至发稿，叮咚买菜股价为26.27美元/股，跌幅10.13%，市值为62.01亿美元。每日优鲜股价为4.29美元/股，跌幅7.54%，市值为10.19亿美元。

新京报贝壳财经记者 孙文轩编辑 徐超 校对 陈荻雁