易点云股票「赴港须知」

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2月28日，易点云有限公司（以下简称“易点云”）在港交所递交了招股书，拟在港上市，中金公司担任独家保荐人。

招股书显示，易点云是中国领先的科技赋能办公IT服务提供商，以订阅方式为企业客户（主要包括中小企业）提供一站式办公IT服务。根据弗若斯特沙利文的资料，就收入、服务设备数量及再制造能力而言，易点云是中国第一家及最大的科技赋能办公IT服务提供商。截至2021年9月30日，易点云拥有超过36000家订阅企业客户及超过1百万台订阅设备。

业绩方面，易点云2019年-2021年前三个月营收分别为6.32亿元、8.13亿元和8.38亿元，2020年前三个月营收为5.78亿元；同期期内亏损分别为2.55亿、0.88亿元和1.35亿元，累计亏损近5亿元。2020年前三季度的期内亏损为0.98亿元。

经调整EBITDA分别为2.05亿元、2.6亿元和4.04亿元，2020年同期为1.87亿元。

易点云2019年-2021年前三季度的总体毛利率分别为38.0%、41.4%以及48.4%，销售设备的毛利率最低，同期分别为19.4%、9.4%、10.3%。

易点云的整体毛利率不高，原因在于其中间商赚差价模式本身的薄利性，一边从供货商采购设备，对其高度依赖性，客户又以中小点企业为主，较为分散。

首先，供应商方面，高度依赖前五大供货商。易点云的供货商主要包括电子设备及零部件制造商及分销商。2019年至2021年前九个月，易点云向最大供货商支出的费用分别占其采购成本的15.4%、32.4%及35.6%，来自五大供货商的费用分别占易点云总采购成本的45.9%、58.6%及81.3%，逐年升高。

同时，易点云的客户主要是中小企業。2019年至2021年九个月，易点云五大客户产生的收入占总收入的比重低于10%。

而易点云最大的开支就是销售成本，2019年至2021年九个月，占总收入的比重分别为62%、58.6%、51.6%。

而在员工构成中，销售及营销岗位为775人，占比超过50%。

成本的控制影响着易点云的盈利情况。易点云在招股书的风险提示环节称，“我们无法向阁下保证我们在未来将产生净利润”，“我们无法产生足够的收入或有效管理成本及开支，我们未来可能会继续产生亏损，并可能无法实现或之后维持盈利能力。”

股权方面，自2015年至2021年，易点云已发行天使轮优先股、A-1轮优先股、A-2轮优先股、A-3轮优先股、B轮优先股、C轮优先股、D轮优先股及E轮优先股，投资机构包括洪泰、考拉基金、Matrix、X Adventure、顺为、源码、GIC、Seas Investment、中关村中诺及Innoven。

IPO前，源码持股21.88%，经纬Matrix持股13.91%，纪鹏程持股13.9%，顺为持股为11.11%，考拉基金持股为10.4%、张斌持股为9.27%，GIC持股为8.49%；洪泰持股为4.42%等等。