一季度营运数据公布 线上短视频营销龙头优矩控股(1948.HK）释放何种信号
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近期港股市场可谓是历经“至暗时刻”，公司股票无论质地好坏皆悉数下跌。不过，雪莱的这句“冬天来了，春天还会远吗？”在资本市场中同样适用，市场非理性的超调往往带来了绝佳的配置机遇。
过往经验表明，在市场反复筑底的阶段，一些“绩优生”更能获资金青睐，也更有希望实现价值回归。笔者注意到，港股市场中就有这么一家公司优矩控股(1948.HK），自成立以来就维持业绩持续成长，2018-2021年营收和净利润年复合增长率分别高达89.28%和71.88%。
近日，公司披露的首季业绩数据，表明在今年行业监管约束、疫情反扑导致宏观经济承压等逆风环境下，开局表现依旧稳健。
业绩持续增长，经营韧性强劲整体而言，在国内经济形势严峻的情况下，优矩控股依旧保持着较高的增长水平，彰显其强劲的经营韧性。
一方面，公司一季度的线上营销解决方案业务产生的总账单金额同比增长24.2%至28.81亿元（人民币，单位下同），基本确保收入的平稳增长；另一方面，公司的经营性现金流也随之改善，一季度共流入约3.49亿元。这对公司的日常运行和周转将形成有力支撑，尤其是在现阶段宏观经济波动背景下，有一定的经营安全垫，这背后也意味着公司的利润质量和经营效率较高，目前正处于良性健康的成长阶段。
对于期内业务体量的平稳增长，客户规模增长显然是重要驱动力之一。公告显示，公司新增客户同比增长了16%，客户基数扩大为未来的业绩增长提供了保障。
而且，大客黏性非常稳固。公告显示，一季度总账单超过1000万元的广告客户较2021年四季度环比留存率100%。从上可见，市场对于优矩控股服务实力的认可，尤其是大客户，其高客单价及稳现金流等优势也将增强优矩互动业绩的确定性。
值得注意的是，优矩控股强大的经营韧性还体现在不断优化的客户结构方面。从公司的2021年年报中可以看到，优矩控股的收入大部分来自于电商行业的客户，仍然取得了可观的营收增速，但是该部分收入占线上营销业务总收入的比重有所下降，其他行业（除教育外）客户的收入占比逐步提升。
例如，2021年公司从金融服务行业的广告客户取得的收入同比大增329.91%，占总额百分比从2020年的1.3%上升至4.6%。由此可见，公司不仅与优质客户达成了长期合作，而且还在持续拓展更多元的客户类型，不断优化收入结构实现均衡发展。
图一：公司的客户结构
资料来源：优矩控股2021年年报，格隆汇整理
直击行业痛点，打造定制化、规模化的优量引擎平台优矩控股呈现持续增长的态势，得益于公司扎根蓬勃发展的在线营销行业。在互联网发展进入后半场的新时代，线上短视频平台的优势逐步凸显。这些平台依靠不断优化的算法达成在商业化和个性化用户体验的平衡，对用户保持着极高的粘性，更是为品牌带来了持续性的营销触点和价值。随着市场不断挖掘并释放其中的商业潜力，助力流量变现的在线营销服务商展现出强势的增长动能。
图二：短视频营销的优势
资料来源：优矩控股招股书，格隆汇整理
但是，行业在迅速扩张的阶段也滋生了一些问题，比如同质化严重缺乏创新、质量把控不严内容翻车、规模不经济成本高居不下等。而优矩控股凭借多年来的经验积累，打造了一支富有创意的内容制作团队，根据重点客户需求提供量身定制的全方位营销服务，实现创新内容的持续输出，直击行业痛点得以在互联行广告市场竞争中脱颖而出。
不仅如此，公司还利用AI、SasS等技术持续赋能并升级优量引擎平台，对广告制作流程进行数据化、节点化、标签化，从而实现标准化内容的制作流程。凭借这个先进的平台，公司在提高交付效率和确保质量的同时，还能够降低业务成本并最大化营销业绩，为更多客户提供一站式跨媒体的线上营销解决方案。
正是优矩控股不断修炼内功，打造强大的自身实力，公司才能够获得客户的一致好评，在行业中享有良好的口碑和较高的知名度。根据非凡产研年度榜单，在中国商业数字化公司中，按照2021年的收入金额排序，优矩控股位列Top 10。若按照净利润额计算，优矩控股更是排名第三，仅次于蓝色光标和浙文互联两家A股上市公司。优矩控股未来也有望吸引更多优质客户，成为他们的首选合作方。
图三：2022年商业数字化上市公司收入榜单
资料来源：非凡产研官微，格隆汇整理
除短视频营销基本盘之外，优矩控股还在不停地布局其他领域，以拓展新的增长点，比如直播电商。自去年2月以来，公司已在北京、杭州、广州等主要城市建立直播电商基地，并于下半年正式投入运营，目前已取得初步成效。
截至一季度末，公司的直播电商业务服务已形成包括22个品牌，涉及服饰、美妆、3C等5大品类的产品矩阵，未来有望为公司带来更多元的收入。此外，优矩控股还将直播电商业务创新的成功经验应用于本地生活领域。
小结站在资本市场的角度，港股市场正处于“情绪底”与“市场底”的共振区间，也在孕育并焕发着新的生机。对于投资者而言，在资本寒冬中寻找被“错杀”的优质股无疑是明智的选择。而优矩控股这种逆势生长的潜力股就值得重点关注。
在政策支持有序发展平台经济、鼓励促进数字经济的大基调下，优矩控股的优势显著，有望迎来更大的发展机会。民银资本在研究报告中更是给予公司“买入”评级，认为公司拥有丰厚的业务增长潜力，盈利增长前景十分可观，预计2022年全年依旧会保持收入和利润的高速增长。而且，民银资本将公司的目标价定于7.60港元，相较于目前5.15港元的价格存在近50%的上行空间。
此外，优矩控股还获得了国际资本的关注与认可。在最近出炉的富时罗素指数的6月季度审议结果中，富时全球股票指数系列新纳入4只港股，其中就包括了优矩控股(1948.HK），将于2022年6月17日收盘后生效（最终调整将以截止2022年6月3日重审评议后的结果为准）。若未来优矩控股成功纳入富时全球股票指数系列，公司的国际知名度将会大幅提高，并有望迎来更多资金的流入。
本文源自格隆汇
