奇瑞IPO之路或生变数：“果链”巨头豪掷百亿元入局 青岛基地项目预计四季度投入使用

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每经记者：黄辛旭 每经编辑：裴健如

富士康之后,又一“果链”巨头也宣布入局新能源汽车赛道。

2月11日，立讯精密（002475.SZ）发布公告称，公司与奇瑞控股集团有限公司(以下简称奇瑞控股)、奇瑞汽车股份有限公司(以下简称奇瑞股份)、奇瑞新能源汽车股份有限公司(以下简称奇瑞新能源)于芜湖共同签署了《战略合作框架协议》(以下简称《协议》)，正式成为战略合作伙伴关系。

图片来源：立讯精密公告

不仅如此，立讯精密的控股股东立讯有限公司（以下简称立讯有限）斥资百亿元从奇瑞控股第一大股东青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（以下简称青岛五道口）手里分别买下了奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。

交易完成后，青岛五道口将不再是奇瑞控股的第一大股东，芜湖市建设投资有限公司(芜湖市国资委全资控股)则以27.68%的持股比例重回奇瑞控股第一股东的位置。

这一系列操作为奇瑞IPO之路增添了更多“扑朔迷离”的味道。曾经的混改“金主”青岛五道口从奇瑞控股淡化，是否意味着“功成身退”？立讯有限又在其中扮演着怎样的角色？

打造Tier 1能力或欲为苹果后续业务服务

根据《协议》，立讯精密将与奇瑞新能源共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，为立讯精密汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口。

在落地层面，立讯精密拟认缴5亿元持有合作子公司注册资本的30%、奇瑞新能源认缴11.67亿元并持有注册资本70%的股权。立讯精密与奇瑞新能源成立的合资公司的主要目标业务将是国外传统品牌车企的业务及国内新Smart EV（智能电动车）品牌业务。

“Smart EV带来的机遇不只包括整车，更包括生命力更强的Tier1（一级供应商）。Tier1的市场规模本身几乎是所有车企总产值的70%。”立讯精密董事长、总经理王来春认为，立讯精密应该抓住Smart EV带来的商业机遇。

抢抓新机遇之外，“果链”企业立讯精密也亟待转型。作为苹果代工厂，立讯精密的营收支柱是消费性电子产品，该领域业务在其整体业务中的贡献一度高达84%。但近年来，立讯精密的净利润一直呈下滑趋势，其2021年第三季度归母净利润为16亿元，同比下降25.28%。

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

究其原因，疫情、原材料涨价、芯片短缺等因素令与苹果深度绑定的“果链”企业业绩普遍受损。正因如此，转型已成为富士康、立讯精密等“果链”企业的共识，而汽车领域则成为其新目标。

与富士康直接下场造车不同，立讯精密的掌舵者王来春一直强调公司的目标是成为Tier 1领导厂商。“立讯精密并不造车，而是协同奇瑞开拓另一个新产业——为别人造好车。”王来春说。

但与手机代工相比，汽车代工更为复杂，这对立讯精密而言将是一项新挑战。立讯精密的管理层人员透露，如果按照立讯精密自己的节奏，公司担心会错过成为汽车关键零部件供应商的机会，因此选择与奇瑞进行合作。

“相比消费电子产业，汽车产业对于零部件供应商的安全、资质要求更高。通过收购汽车股份，并以此为研发和量产平台，立讯精密能更快建立起车规级体系，打造Tier 1能力，为后续苹果造车代工及供应零部件做准备。”华福证券分析师林子健认为，立讯精密此时布局汽车产业链，或许是为苹果造车服务。

立讯精密和奇瑞新能源将如何合作还未有具体信息。立讯精密在公告中称，后续具体合作事项、实施内容和进度可能存在不确定性。受此消息影响，2月14日，立讯精密股价涨幅为2.07%，报每股41.90元。

奇瑞股权回归 青岛项目仍在正常推进

奇瑞与立讯精密的牵手也有其诉求。《每日经济新闻》记者从一位接近奇瑞汽车的内部人士处了解到：“为了快速向智能领域转型，传统车企都在尝试与一些科技领域公司进行合作。奇瑞也希望寻找软件开发、智能制造方面的合作伙伴，之前也接触过富士康等公司。”

在立讯精密与奇瑞新能源宣布“牵手”的同一天，立讯精密的控股股东立讯有限与奇瑞控股第一大股东青岛五道口签署了《股权转让框架协议》，协议约定立讯有限以100.54亿元人民币购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。

交易完成后，立讯有限不对奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源构成控制。同时，青岛五道口持有的奇瑞控股46.77%股权降至26.89%，将从第一大股东的位置成为第二大股东，低于芜湖市建设投资有限公司(芜湖市国资委全资控股)27.68%的持股比例。

在管理层方面，奇瑞控股经历了“青岛五道口系”人员的波动。比如，曾在奇瑞混改中扮演重要角色的焦树阁（又名焦震）和青岛五道口投资基金管理有限公司的股东赵振华均在2021年12月31日退出奇瑞控股。与此同时，新增的臧毅杰、姜毅、于志军等人均是青岛城市建设投资（集团）有限责任公司的高管，而该公司由青岛市人民政府国有资产监督管理委员会100%持股。

图片来源：启信宝

因此，业内有猜测称奇瑞汽车青岛基地项目或将受到影响。但记者从上述接近奇瑞汽车的内部人士了解到，奇瑞新能源落户青岛市即墨区的项目仍在正常推进之中，预计今年第四季度就可以投入使用。

记者也在“中共青岛市即墨区委、青岛市即墨区人民政府”的官方网站上发现，奇瑞汽车青岛项目乘用车基地的冲压、焊装、涂装等车间主体施工目前已经完成。按照规划，2022年4月工艺设备将进厂安装，11月18日整车下线。

图片来源：中共青岛市即墨区委 青岛市即墨区人民政府官网

奇瑞IPO痴心不变

值得关注的是，有观点认为，此次立讯有限的入局，也释放出奇瑞控股谋求IPO的信号。

根据双方《协议》，双方将分别委派相关人员组成合作业务联合工作小组，共同梳理和研究奇瑞控股、奇瑞股份和奇瑞新能源涉及合作业务相关的信息。同时，双方尽快协商一致达成合资公司，包括但不限于纳入合资公司的业务、资产、产品、技术及其他知识产权、合同、财务账目、IT系统等拆分、整合方案及执行时间表，双方尽各自最大努力促成合资公司于本协议签署后3个月内成立。

此外，《协议》中称，双方应尽其各自最大努力协助合资公司依法取得合作业务所需的全部政府批准、许可和资质。

按照《协议》内容，立讯精密与奇瑞新能源成立的合资公司并非只是代工厂，而是具有整车生产资质。同时，合资公司还可以在产品、资产、账务账目等方面进一步优化，打磨为优质资产。

实际上，作为目前国内少数尚未上市的汽车集团公司，奇瑞控股对IPO一直“痴心不改”。

早在青岛五道口入局时，奇瑞相关负责人就曾告诉记者：“奇瑞增资扩股的目的是为了降低财务成本，谋求上市。奇瑞要通过混改来改变机制，增加活力，并以更快速度登陆资本市场。”

记者也从原奇瑞员工处了解到，为了解开体制束缚，奇瑞控股在2021年间进行了内部改革，内部启动了“全员竞聘”等一系列的优化和调整举措。

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

业内也普遍认为，眼下奇瑞已经迎来IPO的合适时机。从业绩方面来看，奇瑞股份在2019年~2020年的净利润分别为3.92亿元和737.18万元；奇瑞控股在2018年~2020年的净利润分别为12.16亿元、10.37亿元和11.68亿元。

从销量层面来看，奇瑞控股在2021年首次实现销量逼近百万辆关口，全年累计销量约为96.2万辆，并且提出“2022年确保年销量150万辆、力争200万辆”的激进目标。有消息称，奇瑞股份可能在今年谋求上市，奇瑞新能源则会在国内科创板或美国纳斯达克上市。

如今，立讯有限豪掷百亿元入局奇瑞，能否进一步助力奇瑞“圆梦IPO”？业内将持续关注。

每日经济新闻