纯碱全球产能「纯碱的下游产品」

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纯碱，化学名为碳酸钠，又名苏打、碱灰等，是一种重要的化工原料。纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种，其产品特性和生产方法均有不同。两者的化学式没有任何不同，区别仅在于物理形态。其中，平板玻璃是支撑纯碱需求的基石。

从全球来看，亚洲、欧洲和北美为全球纯碱三大生产地区。

据CNKI，我国是全球第一大纯碱生产国，纯碱产量富余，是纯碱净出口国，每年纯碱的净出口量超过100万吨。

在碳中和的大背景下，光伏和新能源有望成为拉动纯碱需求增长的重要驱动力，纯碱行业景气度进一步提升。

供给：国内开工处在生产旺季，海外纯碱生产成本上升，供给呈现外偏紧内偏松。

国内方面，4月10日当周，纯碱行业平均开工率在86%，环比前一周上升0.8%左右，当前国内纯碱的开工率处在相对高位的水平。4月的检修计划相对较少，因此开工率预计将维持高位。

纯碱生产过程对天然气、煤炭等具有较大需求，由于受天然气、煤炭等能源价格的上涨，海外纯碱生产成本持续抬升。根据普氏能源数据， 截至2022年4月8日，TTF基准荷兰天然气期货价格报103.88欧元/MWh，同比 436.8%，对于使用天然气进行纯碱生产的欧洲纯碱生产商而言，相关成本相对6个月以前已增加228.4欧元/吨，约合1581.4元/吨。

而除欧美以外，全球其他国家和地区纯碱企业所面临的生产成本也持续提升，根据印度纯碱龙头GHCL公司总裁Ravi S Jalan，当前持续上涨的煤炭价格已对其成本产生大约20%-25%的影响，从而将推高海外纯碱价格。

海外纯碱价格的提升显著增加了我国纯碱在全球市场当中的竞争力。

库存端：纯碱库存环比小幅下滑，但仍处在近年来高位，后续库存有望去化。

前期受开工率较高、需求相对低迷的影响，纯碱库存处在往年同期的高位。后续海外供给成本抬升有望带来出口需求，而国内需求也将逐步摆脱疫情的影响，纯碱在需求的带动下库存将有望回落，基本面将有所好转。

需求端：海外供给成本抬升带来出口需求，国内需求也有所回暖。

纯碱总消费量稳定，下游应用广泛， 2021年疫情后国内经济复苏，纯碱消费量同比增长8.61%，为历年最高。

2021年我国纯碱表观消费量为2663.9万吨，其中平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃占比最高，分别为46.8%、16.8%、8.2%。

平板玻璃中，根据工艺不同可分为浮法玻璃与压延玻璃，其中前者占比约90%。

平板玻璃一般用于建筑物的门窗幕墙和内部装饰，同时也被广泛应用于汽车行业。

由于平板玻璃生产线停产冷修成本高、周期长，一旦点火投产一般会保持8-10年不间断生产，因此对纯碱的需求量大且稳定。生产1吨平板玻璃约需要0.2吨重碱，重碱成本占浮法玻璃生产成本的25%以上，下游对纯碱价格波动较为敏感。

预计2022年房屋竣工面积也将维持在较高水平，对平板玻璃的需求也将有所增。2011年以来，汽车行业一直处于稳步发展状态，汽车产量逐年增加，带动平板玻璃需求上涨。

光伏玻璃需求上升，刺激纯碱需求增长。

据中国光伏行业协会(CPIA)数据，未来几年内光伏新增装机量将有持续、快速上升。预计2022年乐观情况下全球新增装机量可达225GW，同比增长32.4%，其中，国内新增装机量为75GW，同比增长15.4%。作为光伏装机的重要组件，光伏玻璃的需求也有望迅速提升。

根据百川盈孚数据，目前国内光伏玻璃总产能为1289.9万吨/年，2021年新增投产产能占比为7.9%；2022年2月，全国光伏玻璃产量为83.4万吨，同比提升9.8%。光伏玻璃产量在短期内有显著提升，对上游纯碱需求也将维持在高位。

碳酸锂持续扩能，纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用，消耗量大。碳酸锂生产工艺按原料不同可分为两种：矿石提取与盐湖卤水提取。两种工艺的生产过程均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀。

据雅化集团在投资者平台表示，理论生产1吨碳酸锂需消耗1.8吨纯碱之多。2022-2023年，将有天齐锂业、昆仑锂业等23家企业启动投产项目，新增碳酸锂产能合计达21.8万吨，行业保持高速扩张。其中，昆仑锂业新增投产最多，预期增加产能3万吨。若全部投产计划按期执行，理论上将对应增加39.24万吨纯碱需求。

2021年下半年起，随着新能源等领域的快速发展，碳酸锂需求量猛增，其价格也急剧上涨。2021年8月初至2022年3月27日，碳酸锂价格从8.85元/吨迅速升高至51.75元/吨，涨幅超5倍。为促进锂价格的合理平稳运行，2022年3月18日有相关部门约谈了部分锂盐企业。但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在51.75元/吨的高位。随着碳酸锂价格的持续高企，厂家生产意愿强，同时带动对生产原料纯碱的需求提升。

目前已经公布一季度业绩预告的公司包括和邦生物（同比 321%）、双环科技（扭亏为盈）、远兴能源（ 131%），均好于上年同期的水平，主要得益于纯碱价格与2021年同期相比出现一定幅度的上涨，同时销量也有一定的增加，在量价齐升的带动下实现净利润同比高增。预计2022年一季度纯碱行业的净利润增速较好，平均同比增速有望达到100%以上。

主要标的：

远兴能源：是国内最大的天然碱生产企业，成本优势突出。

三友化工：三友化工以纯碱起家，由成立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大主业的企业。

和邦生物：公司依托自有资源及地域资源优势，逐步完成了在化工、农业、光伏三大领域的基本布局，形成了联碱、双甘膦/草甘膦、蛋氨酸、光伏四大业务板块。

山东海化：山东海化立足盐化产业，以纯碱产品为主导。作为国内主要的纯碱生产企业之一，公司致力于纯碱、溴素、氯化钙、原盐等产品的生产和销售。

中盐化工：公司在金属钠、氯酸钠、纯碱等产品方面具有行业龙头地位，其中在纯碱方面，根据公司公告，截至2021H1公司拥有纯碱产能240万吨/年，规模位居国内前列。

双环科技：水采矿区，储量规模大，原盐品位高，为纯碱生产提供优质资源。

再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面、技术面的静态分析。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担！