达芙妮市值缩水95%「达芙妮市值」

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本报记者 许洁 见习记者 李静

8月2日，达芙妮发布盈利预警公告称，预期截至2022年6月30日止6个月期间净利润将下跌50%-70%。

“达芙妮作为以消费能力有限的年轻群体为主要目标的品牌，由于需求结构改变等方面的原因，而无法快速响应变化，导致经营成本增加，逐步落后于市场。”广科咨询首席策略师沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示。

业绩持续亏损

据悉，这并非达芙妮首次出现业绩亏损。自2012年达芙妮业绩达到峰值实现净利9.56亿港元后，便走上了下坡路。2013年-2014年，达芙妮净利开始下滑，分别实现净利3.10亿港元、1.72亿港港元。2015年达芙妮开始出现亏损，并陷入连年亏损的困境。财报数据显示，2015-2020年，达芙妮分别亏损3.79亿港元、8.19亿港元、7.34亿港元、9.94亿港元、10.7亿港元、2.42亿港元。虽然2021年达芙妮业绩扭亏为盈实现净利5272万港元，但这与其主营业务关系不大，根据公告，2021年实现盈利，主要由于去年1月份，达芙妮出售土地获得了1.1亿元的补偿款。

随着业绩的连年亏损，达芙妮不得不关闭旗下门店。财报数据显示，在2015年-2018年，达芙妮分别关店827家、1030家、1064家、941家门店，2019年达芙妮开启大规模关店潮，关闭了2395家门店，日均关闭店面达6家，剩下门店的数量仅有500余家。2020年上半年，达芙妮宣布彻底关闭线下所有实体店。

转型轻资产模式谋自救

面对持续亏损，达芙妮尝试各种方式自救。2006年达芙妮开始接触电商业务，2009年成立专门的电子商务公司。2010年达芙妮和百度共同投资“耀点100”，为了扶持该品牌，达芙妮关闭了京东等在内的知名销售渠道，但“耀点100”项目以失败告终，达芙妮的电商业务也陷入了停滞。

然而，达芙妮并没有停止寻求转变的步伐，其开始转向“轻资产”模式。2019年4月，达芙妮借助苏宁物流的“智能供应链”系统，建设虚拟的“中央鞋柜”，实现商品在全国网络的布局。

但业内人士普遍认为，完全依靠转型轻资产模式，发力线上授权商品的逻辑，很难从根本上解决达芙妮的问题。

“无论是轻资产还是重资产，品牌增值能力才是稳定业绩基础的重点，但达芙妮锁定的群体特征仍是价格敏感型，品牌附加值有限。”沈萌称。

成功概率几何？

值得一提的是，近几年转型轻资产模式，成为不少鞋服企业的选择。

今年6月份，时尚鞋业品牌星期六（002291.SZ）公告称，为进一步推进公司经营战略，以最终实现专注向品牌管理、供应链管理的“轻”资产运营模式转型，拟在广东股权交易中心股份有限公司以挂牌方式转让持有的子公司佛山星期六鞋业有限公司（以下简称“星期六鞋业”）100%股权。

“近几年女鞋行业陷入了严重的同质化竞争状态，企业差异化较弱，企业之间拼价格、拼流量、拼促销手段，反而使企业的利润下滑。同时，电商的兴起冲击了传统的零售店鞋业，星期六选择剥离鞋业务，符合企业的策略定位。”战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊对《证券日报》记者表示。

同样转型的还有拉夏贝尔。2020年9月，迫于业绩、债务压力，拉夏贝尔称计划将线上业务调整为“品牌授权 运营服务”的新模式。新模式下，公司线上业务采取“轻资产”运营模式，将旗下品牌系列商标分别授权给供应商、经销商及代理运营商等，并将线上业务的运营管理交由专业的品牌运营公司代运营。后续公司将不再使用自有资金采购线上货品，亦不再独立经营电商平台销售业务。

“轻资产可以高周转，但如果销售不畅也没有任何意义，而企业往往只注重生产销售，缺乏对品牌价值和附加值的培育，所以难以平衡市场波动风险。”沈萌表示。

（编辑 张钰鹏 白宝玉）