美团商业计划「美团饿了么大战」

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《中国经济周刊》记者 孙冰 | 北京报道

责编：周琦

（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第26期）

继小米之后，港股市场将迎来又一只超级独角兽。6月25日，美团点评宣布已正式向港交所递交IPO申请。据彭博社报道，美团计划以10%的股份募得60亿美元的融资，即美团的估值将在600亿美元左右。这意味着，港股将迎来近10年来最大的互联网平台公司。

TMD(头条、美团、滴滴) 被认为是互联网下半场的主角、未来的BAT(百度、阿里、腾讯)，而美团成为其中率先IPO的一家。

美团和小米创办于同一年，都是经过了8年的艰苦奋斗，才终于走向IPO。在中国互联网界，美团是一家很特殊的公司，王兴甚至豪言美团的模式在全球都没有。不少人开玩笑说，半壁互联网江山都是美团的敌人，而且在每个领域几乎都不是温和竞争，而是要靠血拼才能杀出一条路。

（《中国经济周刊》首席摄影记者 肖翊 摄）

王兴的底气与野心

在500多页的招股书里，美团重点介绍了到店、外卖、酒旅和电影票4个居于市场领导地位的强势业务。此外，美团的业务还包括了到家、出行（打车、租车、共享单车）、新零售、金融……实际上，2017年12月，美团把业务划分为到店事业群、大零售事业群、酒店旅游事业群以及出行事业部四大体系，并成立战略与投资平台。

这意味着美团的竞争对手名单也长得惊人：饿了么、滴滴、ofo、哈罗、口碑、58赶集、携程、盒马鲜生……

“美团的业务模式确实比较特殊，在中国乃至世界范围内都没有与之类似的上市公司，它是一家综合性生活服务电商平台，业务涵盖了人们吃喝玩乐行等生活的方方面面。”电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾告诉《中国经济周刊》记者，模式的特殊性使得美团点评高估值成为可能。“以此前阿里巴巴收购饿了么的金额来看，美团餐饮外卖的估值相比于饿了么，只高不低，再加上美团到店、酒旅、新业务的成长性，其数百亿美元总估值足以支撑。”

“看不懂”，外界对于美团这样的评价并不少。任何一家公司，尤其是创业公司，应该有所为有所不为，可美团似乎什么都想做。

但王兴却并不认同，他认为美团的战略非常清晰，并多次强调美团点评对标的公司是亚马逊，未来要做的是“Amazon for Service”（亚马逊式服务）。在王兴看来，亚马逊和淘宝都是实物电商平台，而美团要做的是生活服务的电商平台。招股书透露，2017年，美团的年度交易用户数高达3.1亿，年度活跃商家440万，产生的交易金额3570亿元，确实已经是一个超级电商平台。

“光餐饮这个事就可以干得跟淘宝一样大了。”王兴认为，美团有机会成为阿里、腾讯这样千亿量级的公司。“因为我们创造的价值足够多，每个领域都可以值几百亿美元。”

剩者为王

王兴1979年出生于福建龙岩，按照现在流行的说法，他是一个家境优越的富二代。但同时，王兴也是一个标准的学霸。1997年，王兴被保送到清华大学电子工程系无线电专业，与年长两岁的姐姐同校。清华毕业之后，王兴拿到奖学金，前往美国特拉华大学电子与计算机工程系留学。

2003年圣诞节，王兴放弃了在美国名校继续攻读博士学位，选择回国创业。彼时正在美国大热的SNS（社交网络）吸引了他关注，“多多友”“游子图”“校内网”“饭否”“海内网”等先后出炉。然而，王兴虽然连续创业，但几乎都以失败或“卖身”而告终。

2010年，屡战屡败的王兴开始创业美团之路。彼时，团购、O2O是大热的概念，但行业鱼龙混杂，“千团大战”浮躁而惨烈，高峰时期团购网站多达5000多家。

2011年，王兴在接受媒体采访时曾如此自述：“之前我曾转发过别人的一条微博，这条微博让我很有感触。大意是：如果几年前的我是未被降服又无所适从的孙悟空，那今天的我已经成了没有七十二般变化只剩一念执着的唐僧。唐僧没本事，大家都这么看。面对八十一难，他哭过、哀求过，但从没说过一次：‘我们不取经了，大家散伙吧。’”

这时，王兴已经回国创业8年，可还没有尝过成功的滋味。“美团网会是我最后一个创业项目。”他说。

有人曾开玩笑说，一个创业者忍的辱、精的进、持的戒、布的施都会成为一个他的“积分”，这个积分决定了他未来的高度。从这个意义上讲，一个人年轻时的坎坷，才是他一生最大的福报。

同业大战、补贴烧钱、兼并收购、圈地融资、巨头间周旋……说美团是从死人堆里爬出来的并不夸张。但最终，王兴扫清了战场，并且逐渐将其打造为吃喝玩乐一站式服务平台。

美团为何突然“跑步”IPO

2016年，王兴抛出了著名的“互联网下半场”理论，彼时TMD也正被重彩描述成为BAT的未来挑战者和接班人，王兴的此番观点被解读为颠覆者的宣言。他认为，互联网上半场的疯狂很大程度上得益于人口红利，但现在互联网的用户红利正在消失，疯狂烧钱、不计回报、粗放扩张的日子一去不返。

如果说上半场是比拼用户数，那么下半场则是搏杀ARPU值（每用户平均价值），大数据和人工智能的突破可以更高效地重构产业链。虽然互联网的用户数已经不可能像过去那样翻倍增长，但是每个用户能够创造的价值远不止翻倍的空间。

那么，如何挖掘出用户的更大价值？王兴认为有3个层面：一是真正的硬科技；二是互联网跟传统产业的全面深度融合；三是海外市场、全球扩张，即“上天入地全球化”。

上市，无疑是美团在下半场打进的第一个进球。招股书显示，截至2017年12月31日，美团现金、现金等价物及短期投资共计452亿元，看起来并不缺钱。而当下似乎也并不是一个上市的好时机，全球资本市场动荡，港股低迷，一直喊着不着急上市的美团为何突然要“跑步”IPO？

陈礼腾认为，港股同股不同权的改革当然是重要原因。但另一方面，美团涉及的业务范围广泛，虽然多个业务都在行业里排名领先，但多元的业务也让美团点评有很多竞争对手，这些对手要么是久经沙场，要么背后站着的巨头资金充足。面对多方的竞争，充足的资金支持就成为必不可少的条件。此外，截至目前，美团已进行了7轮融资，再从一级市场融资已经比较难。

在传闻中，TMD中的另外一家，与美团业务边界不断产生交集的滴滴也计划下半年在香港上市，这些都让美团不得不加快脚步。

“上天入地全球化。”这是王兴认为的互联网下半场三大方向，这能够帮助美团完成千亿市值的帝国梦想吗？王兴说，他需要的只是时间。

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