逸仙电商估值「网易q2财报」

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本文来源：时代周报 作者：林昊

8月25日晚，完美日记母公司逸仙电商（YSG）发布2022年第二季度业绩报告。

公告显示，逸仙电商第二季度实现营收9.52亿元，同比下降37.6%，但护肤业务同比增长49.2%达到3.18亿元，占集团总收入33.4%。

其中，护肤品牌DR.WU达尔肤、EVE LOM和Galénic法国科兰黎的净收入同比增长112%，向护肤业务转型的策略初显成效，逸仙电商的造血能力进一步提升。

另一个值得关注的数据是，公司经营性现金流1.12亿元，实现上市以来首次转正。

对此，逸仙电商CFO杨东皓表示：“截至2022年6月30日，公司现金、现金等价物和短期投资30.6亿元，使我们有足够的灵活性来执行战略发展计划，提升应对不确定性的能力，也是保障未来长期投入的关键因素。”

“新五年”更注重稳健

“如果说逸仙电商的第一个五年是快策略，那么，‘新五年’我们不仅要有信心，还要有耐心。”8月26日，在Q2业务交流会上，逸仙电商副总裁吕霈霈说道。

在吕霈霈口中，逸仙电商的“新五年”将以毛利率为核心驱动，进行去脂增肌结构调整。这个过程分为三步走：第一步是提高毛利，实现边际利润、现金流转正；第二步是调整业务结构，通过提高护肤占比，控成本、提高效率；第三步则是在整体利润转正的情况下，基于新模式实现可持续发展。

市场分析人士指出，面临市场不确定因素增多的大环境，企业应从追求“规模”思路调整为追求“稳健”，从“增长为王”调整为“造血为王”。逸仙电商此前提出的转型战略具有前瞻性，并得到了进一步深入执行，公司整体经营稳健，具备较强抗风险能力。

“练好基本功的这个过程需要积累，因此在业绩表现上，不会马上会有一个大跃升，但整体来看，已初见成效。”吕霈霈表示。

EVE LOM经典洁颜霜

在具体举措方面，逸仙电商表示，通过优化业务架构，控制运营费用、提高ROI等多方面举措，稳步推进“降脂增肌”。

在业务方面，重点支持护肤品牌发展，强化第二增长曲线，增强自身“造血能力”。

同时，进行全渠道改革，优化渠道效率，在优化收缩自营门店的同时，持续拓展其它分销渠道，如招募加盟店、继续加深与KK集团合作等。

而在线上渠道方面，逸仙电商在提升传统电商渠道ROI的同时，持续加大抖音渠道的布局，公司自播渠道进步显著。

得益于此，逸仙电商正在致力于改善运营效率，刨除库存计提及门店费用影响，本季度毛利率为67.5%，Non-GAAP销售及市场费用营收比下调至60.3%，Non-GAAP运营费用大幅减少约3.97亿元。

初步完成品牌矩阵搭建

值得一提的是，报告期内，逸仙电商各护肤品牌通过大单品驱动销售增长、扩大全渠道销售规模从而获得营收的稳步增长，成为公司第二增长曲线。

财报显示，公司护肤品牌的总净收入从上年同期的2.13亿元增长49.2%至3.18亿元，占总收入的比例从14%上升至33.4%。其中护肤品牌DR.WU、EVE LOM和Galénic的净收入同比增长112%，为逸仙电商在护肤业务上的布局交出了可圈可点的成绩单。

另一方面，彩妆业务方面实行“先稳后进”战略，在合理放缓速度的同时聚焦品牌资产建设。受市场需求收缩影响，期内完美日记及小奥汀销售正处于转型调整期，而新锐彩妆品牌Pink Bear皮可熊则取得较优的同比增长表现。

与此同时，可以看到，逸仙电商目前在彩妆、护肤方面均有大众、中端、高端不同价格带的品牌矩阵，在业务交流会现场，逸仙电商还透露了将在护肤、男士、以及其他品类上未来还有新动作，愿景是打造全球性的多品牌美妆平台。

达尔肤三修精华

研发费用占比提升

Q2财报显示，逸仙电商在研发方面有了进一步投入。报告期内，研发投入3200万元，研发费用占比从上年同期的2.3%增加到3.4%。该投入比例位居国货美妆集团头部，与全球行业研发投入的平均百分比持平。

期内，逸仙电商获得多项研究成果突破——逸仙电商联合国家纳米药物工程技术研究中心联合实验室开发的“靶向修红科技”和专研修护成分“肤源修TransHealer”，已应用于DR.WU新品三修精华；Galénic护肤实验室于今年5月在国际权威学术期刊美国科研出版社(Scientific Research Publishing）发布一研究成果，其配比的20%原型活VC，能提升43%的VC透皮率，并应用于Galénic「抗氧1号」VC精华，该产品于今年618上线4分钟即售罄，单品销售额超千万。

6月初，逸仙电商研发中心正式获得中国合格评定国家认可委员会（简称“CNAS”）出具的实验室认可证书。

这表明，研发中心已具备按照有关国际认可准则开展检测和校准服务的技术能力；同时，研发中心出具的相关检测报告，可在认可范围内加盖CNAS国家实验室认可标志和ILAC国际互认联合标志，并将被美国、欧盟、日本等全球七十余个国家和地区国际互认机构予以承认，具有跨国的权威性与公信力。

逸仙电商研发中心

对于逸仙电商的业绩展望，广东省网商协会有关负责人表示：“上半年，美妆上市公司均不同程度受到疫情冲击，增长都在放缓。但长期来看，局部疫情影响、消费形势等将有所缓和、好转，预计美妆板块仍将是大众消费中增速较快的领域。逸仙电商的护肤业务发展态势迅猛，与彩妆业务形成组合拳，‘双轮驱动’的转型战略开始起效。坚持追求高质量发展与造血为王的方向，他们也有望通过‘二次创业’，实现转型目标，进入韧性成长的全新发展阶段。”