雅戈尔盈利「雅戈尔为什么回购股份」

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雅戈尔集团股份有限公司（以下简称“雅戈尔”）今天（4月25日）晚间发布公告称，为进一步探索线上线下深度融合的新商业模式，公司拟以2021年全资子公司雅戈尔服装控股有限公司（以下简称“服装控股”）出资1亿元成立的夸父科技有限公司（以下简称“夸父科技”）为主体，对其增资25亿元，试点开设时尚体验馆，在线上引流、销售的同时，打造线下服务和体验的平台，持续提升雅戈尔的品牌影响力，公司希望通过此次对的夸父科技的增资，进一步强化其资本实力，以新商业零售的探索突破，加速推进雅戈尔“建时尚集团”战略愿景的实现。

雅戈尔表示，公司在实践新业态的过程中，将秉承“稳健与开拓并举”，以大店培育、直播推广、会员运营等多种手段，强化全渠道、全链路建设，探索线上线下深度融合的新商业模式。

公告显示，夸父科技聚合线上多平台运营优势，整合匹配公域、私域流量，线上全域 GMV 突破10亿元，实现了高质量发展，财报显示，2021年度，夸父科技实现营业收入6501.09万元，归属于母公司的净利润235.15万元，2022年一季度，夸父科技实现营业收入4226.26 万元，归属于母公司的净利润957.82万元。

业内人士表示，受益于服装消费分层、个性化消费兴起以及线上线下销售渠道的拓宽，2005 年以来纺织服装行业的营业收入保持了强劲的增长势头，行业总体上仍处于稳定增长区间，虽然2021年受疫情在全球范围内持续蔓延的影响，国内经济面临下行压力，就业形势和消费需求也受到一定的抑制。

来自信达证券的分析人士指出，2017年至今：服装行业进入低速增长阶段，市场规模增速为个位数，景气度出现波动，行业竞争仍较为激烈，且上市公司呈现“牛短熊长”的特点，针对行业周期性，服装公司如何破局？很多公司致力于开店，扩张/下沉销售渠道，抢占更多地域市场。但信达证券方面认为，成长的首要因素不在于开店，而在于打造真正有竞争力的产品，塑造差异化品牌形象，讲好品牌故事。当前服装市场竞争较为充分，无论高低线市场还是全国各区域都存在大量品牌、门店，近年来我们也看到很多消费品公司开店进度频繁低于预期，固然背后有疫情等客观原因，但背后的核心逻辑在于开店驱动增长的历史已经成为过去，未来服装公司需要在差异化产品基础上进行开店。

在信达证券分析师看来，当前中国已进入基础物质较为丰富的时代，服装作为基础消费品供给过剩，同质化产品难以吸引消费者。服装公司需聚焦于产品本身，在价格、设计、品质、功能性、品牌形象等要素打造差异化优势，才能获得更多消费者购买。需要指出的是，不同类型服装消费者看重的要素不同，品牌成长路径依赖于打造独特的商业模式，从而推出具有要素优势的服装产品降维打击竞争对手，奠定长期成长基础，例如在大众休闲服饰领域，早期传统服装品牌主要采用授权、经销等商业模式，聚焦于设计、品牌营销等环节，强化品牌影响力，GAP率先采用SPA商业模式，通过全产业链掌控降低成本，提供更有性价比优势的产品，此后 H&M、Zara、优衣库等品牌模仿类似的商业模式，在国外成熟服装市场不断扩张市场份额，成长为全球行业龙头。2015 年国内跨境电商服装龙头 Shein开始崭露头角，凭借整合线上低价流量 国内优质供应链打造更具性价比优势的服装产品，对Zara等传统SPA模式龙头进行颠覆，从而实现全球领域的快速扩张。

因此，信达证券分析人士指出，判断服装公司长期成长性尚需要判断商业模式是否具有颠覆性、独特性，从而为消费者提供优势产品。例如，近年来大众休闲服装领域较多公司学习快时尚品牌，开始打造柔性化供应链，提高现货订货比例，提高对终端需求的反应速度，以期降低库存、实现可持续增长。分析来看，柔性化改造“指标不治本”，只是聚焦于如何快速满足现有需求，而非如何增加更多需求，对建立服装产品本身优势帮助有限，难以打造持续性成长优势。而对于品牌公司而言，快时尚公司核心在于 SPA 模式，通过直营化渠道延伸产业链，加强成本管控从而提供高性价比产品，并在此基础上衍生出“快”的优势。Shein 模式的出现通过线上低成本流量进一步降低产品价格，并借助大数据、互联网技术加快供应链反应速度。由此可以看出，本土服装品牌成长的关键在于通过商业模式的优化打磨更好的产品，有无能力在竞争要素上建立优势。

来自雅戈尔今天晚间公布的财报也显示，2021年度，雅戈尔实现营业收入136.06亿元，同比增长18.57%；实现归属于上市公司股东净利润51.26亿元，同比下降29.15%。

对于业绩变动的主要原因，雅戈尔解释称，系上年度出售宁波银行29649.75万股，本年度无此事项；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润44.44亿元，同比增长41.34%，其中，时尚板块完成营业收入68.21亿元，同比增长7.69%；实现归属于上市公司股东净利润9.35亿元，同比下降2.55%，地产开发板块完成营业收入66.65亿元，同比增长31.44%；实现归属于上市公司股东净利润22.89亿元，同比增长38.17%，投资板块实现归属于上市公司股东净利润18.41亿，由于上年度出售宁波银行29649.75万股，本年度无此事项，同比下降60.43%。

从业务板块看：

在时尚板块方面，报告期内，雅戈尔聚焦品牌培育，核心品牌YOUNGOR的竞争优势持续提升，核心品类衬衫、西服的市场占有率继续稳居榜首；子品牌MAYOR、HartSchaffnerMarx、HANP顺利度过培育期，进入独立运营的筹备阶段，差异化的品牌矩阵得以进一步完善。

报告期内，雅戈尔设立雅戈尔时尚(上海)科技有限公司，入驻上海T8时尚中心，利用地理区位、信息、人才优势，迈出与国际化品牌合作探索的实质性步伐：合作运营HellyHansen、S G品牌，消费场景延展至航海、滑雪、高尔夫等户外运动领域；收购美国潮牌Undefeated40%股权，成立大中华区合资公司，加速触达年轻消费群体；投资国内领先骑行品牌而意，探索户外生活方式领域和DTC营销模式，大消费生态圈的布局初具雏形。

在渠道建设方面，报告期内，雅戈尔继续投入购置，调整网点结构，截至报告期末，其营业面积48.95万平方米，单店营业面积同比增长10%，千万大店的销售占比进一步提升，卖场结构进一步优化，为会员服务体验、品牌力辐射、品牌文化传播的持续深化夯实了基础。

报告期内，雅戈尔旗下品牌MAYOR、HartSchaffnerMarx、HANP重塑品牌定位，筹备独立运营，加大对低效、无效店铺的清理力度，退出部分品牌集合店，渠道结构调整的力度较往年有所加大。截止报告期末，雅戈尔网点数量合计2,166家，较年初净减少205家。

报告期内，为提升资源配置效率并补强短板，雅戈尔整合成立夸父科技有限公司，聚合线上多平台运营优势，整合匹配公域、私域流量，线上全域GMV突破10亿元，在618和双十一两场大促中，雅戈尔天猫旗舰店、京东自营店继续位列商务男装第一；唯品会旗舰店执行差异化的选品策略，在权重、销量和排名等方面遥遥领先；新拓抖音直播平台，以“单品击穿”的打法打造出日销百万级的直播间店铺；微商城以日播 周播的形式，强化品宣与互动，并挖掘出临睡时间差的差异化消费运营模式。

通过分析线上运营数据，雅戈尔优化了会员画像及标签，并据此迭代会员积分管理，匹配异业合作伙伴，精准推送会员消费券，由此带动线下销售。报告期内，雅戈尔活跃会员的数量为190万人，同比增长23%；会员销售占比提高12个百分点至67%。

二是其他业务方面，报告期内，雅戈尔地产业务完成营业收入66.65亿元，同比增长31.44%；实现归属于上市公司股东净利润22.89亿元，同比增长38.17%。期末在建项目13个，在建面积144.37万平方米（按权益比例折算，以下同）；土地储备4个，土地面积25.85万平方米，拟开发计容建筑面积66.88万平方米。

报告期内，雅戈尔新增投资人造草坪龙头企业青禾户外等优质标的，优化投资性现金流；参股企业中际联合于2021年5月登陆资本市场，参股企业上美集团已完成港交所IPO申报；实现归属于上市公司股东净利润18.41亿元，由于上年度出售宁波银行29649.75万股，本年度无此事项，同比下降60.43%。

雅戈尔方面表示，2022年，公司将力争实现服装板块、房产业务合计净利润较2020年度增长15%以上，其中：

时尚板块方面：以存量提升稳定扩大发展规模，以增量拓展打造新的增长点。

品牌：做强YOUNGOR核心品牌，顺利完成子品牌MAYOR、HartSchaffnerMarx、HANP的转型过渡，加快与国际品牌的投资合作与磨合，伺机收购有发展前景的品牌。

渠道：加快线下渠道的结构调整，提升平效、人效和同店增长率；线上渠道在完成引流和销售的同时，试点开设时尚体验馆，作为线下服务和体验的平台，探索线上线下深度融合的新商业模式。

资本：聚焦线上线下深度融合战略，布局时尚体验馆；收购兼并或合作运营优质的品牌标的，完善时尚领域版图。

团队：以“共创、共鸣、共情、共享”的企业文化强化员工的认同感和凝聚力，以多层次的激励手段提升员工的积极性和战斗力，搭建员工创业平台，吸引国际化人才。

其他业务方面：雅戈尔置业将强化风险意识，一方面把握开竣工节奏，加快预售回款，计划新开工项目2个，新开工面积29.45万平方米；竣工项目6个，竣工面积79.70万平方米；新推、加推宁波江上云境、上海临港星空雅境等项目，新增可售面积32.12万平方米；另一方面优化产业布局，逐步退出健康产业。

投资方面，雅戈尔将持续关注与主业相关的泛消费领域的投资并购机会，择机调整现有投资结构，发挥产融协同优势，以提高收益和股东回报。

截至第一纺织网今天晚间发稿前，雅戈尔收报6.59元/股，跌幅3.65%，市值305亿元。（第一纺织网martin）