海尔智家海外业务收入占比「海尔智家目标价」

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【亿邦原创】过去一年里，受新冠疫情、运输、原材料供应等各项因素拖累，家电行业的环境不容乐观，作为全球家电巨头的海尔智家仍然交上了一份创自身业绩历史的高分“答卷”，实现了逆势增长。这也意味着其“人单合一”向“链群合约”转型成果再提速。

优秀业绩的背后，海尔智家不断重视研发力度功不可没，为用户带来体验的升级并在未来创造可观的利润回报；差异化产品满足用户的不同需求，使得海尔智家海外业务收入在总营收中的占比达49.98%，几乎占据总营收的一半；此外，海尔智家高收入增长当中，则主要来自空调的销售收入。

上述“亮眼”数据可以从3月30日海尔智家披露的2021年报中一探究竟。财报数据显示，海尔智家实现收入2275.6亿元，较2020年同比增长15.8%，实现归属于上市公司股东的净利润为130.7亿元，较2020年同期增长47.1%。

*图片数据来源：海尔智家股份有限公司2021年年度报告

海尔智家海外市场表现同样亮眼，2021年，海尔智家海外市场实现销售收入1137.3亿元，同比增长13%；实现经营利润59.3亿元，同比增长48.1%。

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空调产品营收超375亿元，成海尔智家“现金牛”

通过财报，可以发现海尔智家的高端子品牌表现最为亮眼，尤其是空调、冰箱和洗衣机三类核心产品。

2021年空调行业再次遇冷，其中全球经济下滑与原料供应紧张为主要原因，空调销售量与空调推荐量均有不同程度下降。奥维云网报告数据显示，2021年空调线上市场零售额同比下降1.2%，零售量同比下降8.7%。

不过，海尔智家空调销量却逆势增长。

数据显示，2021年海尔智家空调产品营收375.31亿元，同比增长25.11%，毛利率27.93%，同比增加0.52个百分点，在各项业务中增幅居前。

*图片数据来源：海尔智家股份有限公司2021年年度报告

业绩增长源自高端品牌快速增长、海外市场份额提升、终端获客能力与交易转化效率的提升。亿邦动力梳理近5年的数据发现，卡萨帝复合增长率达36%，实现了5年5连涨，高价值下的高增长、高份额。

值得注意的是，这其中卡萨帝是一个极其特别的存在，2021年卡萨帝高端家用空调收入增速达56.7%，空调在单价15000元以上市场的份额达到30.3%，也是很多高端品牌想要对标的目标。卡萨帝品牌的高增长、高客单价，为海尔智家贡献了可观的净利润，更是海尔智家利润率大增的“幕后功臣”之一。

高端用户群中的认知度、美誉度以及市场优势并非短时间内能够建立，也不是靠钱就能够砸出来，其背后，品牌的经营理念、设计水准、制造精益度、研发先进性等都是重要的考量标准，更需要深厚的专业积累。

从产品结构来看，空调、冰箱、洗衣机这三大白电主要品类，构成了海尔智家近年来增长的“基本盘”。其中，空调产品收入仍然是海尔智家当前最主要的“现金牛”。这其中，卡萨帝的地位会随着国产化进程的推进，未来的成长空间值得想象。

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海外收入占比过半，差异化产品和服务满足用户需求

2021年海尔智家海外家电业务实现收入1137.25亿元，同比增长13.0%；经营利润59.26亿元，同比增长48.1%。经营利润同比提升1.2%，首次超过国内地区，已成为公司利润增长的最重要来源，和中国智慧家庭业务的1207亿元已经接近。

*图片数据来源：海尔智家股份有限公司2021年年度报告

事实上，海尔智家的“野心”不止于国内，更在于布局海外。在全球各区域市场，海尔智家的各大区收入保持快速增长。其中，北美地区美元口径收入增长18%，欧洲收入增长19.5%，南亚收入增长30.5%，东南亚收入增长15%，澳新收入增长17.3%，中东非收入增长22.7%。

海尔智家海外业务收入在总营收中的占比已达到49.98%，几乎占据总营收的半壁江山。在营收增长的同时，经营利润大幅提升，体现出海尔旗下品牌群在全球市场的盈利能力。

在同比增速、经营利润等指标上，海外业务“迎头赶上”。过去一年海尔智家家庭智慧业务经营利润为74.56亿元，同比增长27.5%；海外业务经营利润则为59.26亿元，同比大幅增长48.1%。

年报显示，海尔智家海外收入、盈利能力持续提升，收入1137.3亿元，同比增长13%，经营利润59.3亿元，同比增长48.1%；经营利润率达到5.2%，同比提升1.2个百分点，超越行业代工平均3-5个百分点。

海尔智家在全球市场寻找新蓝海，以应对国内市场日趋激烈的竞争。海尔智家在海外市场搭建起“研发、制造、营销”三位一体的本土化体系，通过完善全球供应链布局及提升制造效率，可有效规避海运价格上涨带来的冲击。

财报数据显示，2021年海尔智家新增会员3100万人，会员总数达到2.04亿人；通过提供“分享裂变”、“社群经营”等工具，帮助直销员更高效经营用户；用户平均单价提升12.5%。这背后体现的是海尔智家始终以用户为中心的数字化企业建设，推进全流程数字化变革，搭建高效的运营体系。

如今，海尔智家围绕用户需求，在提升产品竞争力的同时不断升级服务模式，用差异化的产品和服务帮助用户实现对美好生活的追求，引领行业的服务模式创新和转型升级。

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研发投入增加到83.57亿，使得企业经营健康可持续

在行业持续低迷的大背景下，厨电品牌为寻求突破，纷纷开始寻求套系化的零售模式，但纯粹的套系化相比于海尔智家厨电的场景化模式，依然存在区别。

*图片数据来源：海尔智家股份有限公司2021年年度报告

值得注意的是，在销售、管理等费用率下降的同时，海尔智家2021年的研发费用却大幅增长，达到了83.57亿元，同比增长21.95%，研发一项科技带来的是体验的升级，而创新场景带来的则是整个厨房生态的改变。

技术是第一生产力，超前的技术研发投入，为海尔智家的长远稳健发展构筑坚固的堡垒，并在未来创造可观和可持续的利润回报。

对于企业经营健康可持续发展问题，海尔智家也在年报中也给出了令人满意的解答。

数据显示，2021年海尔智家经营活动产生的现金流净额为231.30亿元，较2020年同比增长31%；2021年净利润现金含量1.75，这表明企业销售回款能力较强，成本费用较低，财务压力较小。

如今的海尔智家，已经不再依赖单个产品、单个国家的销售优势，而是创造了地域、产品、品牌的全面开花。

从海尔智家上市两年多以来的表现看，其在智能家居市场的占有率、用户口碑和增长潜力都有所提升；海尔智家通过进行研发、制造、销售的“三位一体”海外布局，深入到160多个国家和地区，实现了品牌的“本土化”，并通过品牌、研发、采购、供应链，人力资源等各平台全球协同，最终提升全球竞争力。

这一切不仅让海尔智家突破了营收增长的天花板，还实现了对行业企业的精准“赋能”。

放眼未来，在高端化和场景化的联合驱动下，海尔智家有望为整个行业开拓新赛道，实现突破和增长。

强有力的主营产品、差异化用户运营以及科技创新的方向和研发模式，都需要随着用户需求的不断变化而变化。这其中，谁能更早找到这种变化的规律，谁就能让科技真正融入到用户的生活场景中，进而成为与用户同频共振的时代企业，而这也正是海尔智家做对的地方。