双十一美妆股票「壹网壹创股票最新消息」

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一、壹网壹创的前世今生

2019年9月27日，杭州壹网壹创科技股份有限公司在深交所创业板上市，成为首个登陆A股的电子商务服务商。

公司成立于2012年，以做国货化妆品第一品牌百雀羚的线上营销服务起步，主要经营品牌线上服务、线上分销和内容服务业务，经过 7 年发展，目前已成为国内领先、与多家国内外知名美妆品牌合作的电商服务运营商。

2019年H1显示收入占比分别为 72.75%/ 27.07%/ 0.18%。公司是天猫认证的六星级服务商，合作品牌包括百雀羚、宝洁、Olay、伊丽莎白雅顿等。公司近三年营收增速均在 30%以上，处于快速增长期。从盈利能力看，19H1 毛利率和净利率分别为 39.03%和 12.44%，Q3毛利率和净利率分别为39.95%和12.18%，毛利率总体稳定，净利率高于宝尊电商、丽人丽妆等可比公司。

品牌电商服务行业的崛起得益于国内 B2C 电商的兴起，未来深耕美妆品类国际品牌商&国内中小品牌商的头部企业优势显著：品牌电商服务 2018 年市场规模达 1613.4 亿元，未来 3 年年均复合增速预计可达 29%。目前美妆品类（线上运营复杂）、国际品牌商（不熟悉电商运营）和国内中小品牌商（受制于成本和能力）对于品牌电商的服务需求较强。从行业格局来看，随着网购平台逐步规范代运营服务商，行业经营门槛预计将不断提升，未来资源会向龙头品牌电商服务企业集中，上市亦有望加快其发展、加深护城河。

2019H1的业务占比情况如下：

二、公司的行业地位

通过复盘行业龙头宝尊电商，我们发现业务模式“由重转轻”是带动其实现强劲业绩增长和资本市场表现的关键因素：宝尊电商是国内排名第 1 的品牌电商服务运营商，于 2015 年在纳斯达克上市。2012-2018 年公司业务模式“由重转轻”，带动毛利率、净利率大幅上升，近 3 年 Non-GAAP 归母净利润年均复合增速达到 134%。在强劲的业绩增长带动下，公司市值由2015 年的 6 亿美金增长至目前的15亿美金，2018年股价最高至67美金，如今受股灾影响跌至25美金。在美股资本市场依然算是表现优异。

公司是品牌电商服务商 A 股第一股，服务收入占比高，盈利及营运能力位于行业领先水平。那么是如何提供服务的呢？这个我们来唠叨下。

现在在天猫开店的人非常多，其竞争压力之大可想而知，然而，许多卖家其实都不怎么懂得运营店铺，为了盈利，他们一般会选择让人代运营，这就使得天猫出现了许多运营服务商，且天猫对这些服务商还会评定星级标准，我们来看看它是怎么评选的吧。

天猫星级服务商评选由淘宝推出，旨在促进服务商行业的发展，保护商家的利益，便于运营服务商之间有所比较。

大家想要查看自己是几级的话，可以在天猫等级里面查看。

划分的标准是什么?

按照运营服务商的硬件能力、运营能力、服务质量、形成统一的等级标准划分，共分为4等，即六星、五星、四星、三星运营服务商。星级越高，标示服务商的硬件和软件能力越高。

六星服务商要求企业规模十分庞大，组织架构强壮，承接的店铺最大，国际知名品牌多、运营效果好、服务质量优。覆盖行业广泛，可提供仓储、API接口技术、现金买货、多语言、跨境服务等一系列全方位服务。

据了解, 星级服务商的评选与淘拍档相比，更注重企业的软硬件、服务质量与综合水平。作为天猫顶级运营服务商，乐其电商半年成交总额、店铺评价DSR评分、优秀店铺数量、服务商家数量、企业员工规模、仓储资质、经销能力、进出口能力、跨行业能力等都也都远远高于同行。

据了解，天猫国际按季度进行服务商考核，并归总为半年度考核分数;以半年度分数平均值为计算模式。划分为五星、四星、三星三个级别。

考核内容则围绕招商能力、店铺运营能力、店铺营销能力、消费者满意度、技术能力五大方面进行。并加入了投诉和事故、店铺续签等扣分机制加大考核难度。

天猫备案公示的星级服务商都是由天猫根据运营服务商的运营能力、品牌BD能力、服务评价等方面的数据评选出来的，这样做的目的，就是为了让客户看到这些服务商的能力，方便他们来选择合适的服务商。

从服务环节来看电商服务企业分两大类分别是全程式服务商和模块式服务商，其中：全程式服务商包含经销商、服务商、ISV 等。

按服务品类来看，主流的电商运营服务商主要分成两个类别，分别为综合型和垂直型。

其中综合型品牌电商服务覆盖多个行业和品类，有助于积累丰富的品牌基础；而垂直型品牌电商服务，专注于美妆、服饰等个性化特征较为突出的少数品类，以对重点品类特征的深入理解和对目标消费者的认知，有针对性的开展营销活动。

2019年上半年，天猫认证服务商933家，其中根据店铺运营能力、品牌营销能力、消费者运营能力、渠道运营能力、新零售运营能力、数据运营能力和承接店铺规模，天猫评选出星级服务商 366 家。其中六星服务商 9 家（门槛累计成交超 10 亿），五星服务商 37 家（成交门槛值 5 亿），四星 46 家，三星 52 家（门槛值 1 亿），一二星级 222 家（门槛值 1 千万）。对于高星级服务商，天猫给予更多的资源倾斜（数据资源，对接资源）。

天猫平台对代运营商的等级评价标准

天猫服务商星级划分

三、壹网壹创的竞争对手

业内另两家拟 A 股上市公司丽人丽妆和若羽臣，2018 年，公司产品销售（财报为品牌营销服务 品牌线上分销）收入占比为76.7%，而丽人丽妆产品销售（财报为电商零售业务）收入占比 92.55%，

若羽臣产品销售（财报为零售 渠道分销）收入占比 81.28%。公司在三者中服务收入占比最高，毛利率&净利率&存货周转率均位于行业领先水平。

四、壹网壹创的业绩预估

最近公司加大了并购力度，公司在3月16日也发布了公告，本次公司拟购买资产的金额不超过 3.8 亿元，标的公司2019年净利润4000万元。

2019年壹网壹创营收14.49亿元，同比增长43.1%，净利润2.18亿，同比增长34.34%，2020年的业绩预测，目前我预测大概在3.5-4亿，应该比众多机构预测的还要高一点，当下172亿的市值对应估值在43-50倍的估值，并不算太高，无论是行业集中度还是行业高速增长，壹网壹创都值得期待。

风险当然也有，在于疫情的影响、单一品牌集中度比较高、整体电商行业竞争加剧等，后期我们保持持续跟踪，基本上中报就可以反映出来了。