康佳盈利能力存在的问题「康佳投产」

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中新经纬客户端4月25日电 (董文博)过去的2018年对传统家电行业来说，用“寒冬”形容绝不为过，彩电行业更是首当其冲，公开数据显示，去年全年彩电零售额1433亿元，同比下跌9.59%。

而近期，老牌家电企业康佳集团股份有限公司(下称“康佳”)发布业绩预告显示，一季度归属公司股东的净利润预计达8000万元-10000万元，同比预增43.48%-79.35%。曾经大手笔甩卖资产、高喊转型升级的康佳，是真的从行业困境中爬出来了？

资料图：康佳OLED屏 来源：公司官网

扣非净利润连亏8年

彩电业务营收贡献下滑

公开资料显示，康佳是中国改革开放后成立的第一家中外合资电子企业，2003年起连续5年蝉联彩电销量榜首。截至目前，公司经营范围覆盖彩电、白电、手机等生产和销售，供应链贸易业务、环保、商业保理、融资租赁等。

2018年年报显示，康佳去年实现营业收入461.27亿元，同比增长47.71%；归属于母公司股东的净利润4.11亿元，同比下降91.87%。

对于净利润下滑，康佳在年报中解释称，主要原因为2018年没有类似2017年转让深圳市康侨佳城置业投资有限公司(下称“康侨佳城”)70%股权的大额非经常性收益。去除该因素影响后，2018年归属母公司股东的净利润与2017年相比增加了22.56%。

这样乍一看，康佳2018年的业绩还不错。但事实上，背后“水份”颇多。

查阅历年业绩报告可以发现，2011年以来，康佳归属母公司股东的扣除非经常性损益的净利润(下称“扣非净利润”)一直是亏损的状态。

康佳2010-2018年业绩(单位：亿元) 来源：Wind

2011-2018年的8年时间内，康佳扣非净利润分别为-1.11亿、-0.59亿、-0.69亿、-4.57亿、-11.29亿、-2.83亿、-0.97亿和-7.95亿元。按此计算，截至2018年末，康佳主营业务产生的亏损累计达30亿元。

在此期间，康佳传统彩电业务对公司营业收入的贡献逐年下滑，从2013年的81.89%降至2014年的75.67%；到2018年，这项数据仅为21.45%。值得一提的是，康佳还在弱化彩电业务的地位，甚至在2018年年报中，彩电业务被归类在“多媒体业务”中。

康佳主营业务构成(单位：亿元) 来源：Wind

频繁抛售资产

谋求转型另寻出路

尽管主业连年亏损，但康佳仍然“坚挺”在资本市场上，归属公司股东的净利润仅仅在2015年出现过一次亏损。至于如何做到这点，前文提及的康佳出售康侨佳城股权一事可以窥得一二，即：变卖资产。

2018年年报显示，报告期内，康佳转让安徽开开视界电子商务有限公司和昆山康盛投资发展有限公司部分股权，获得收益9.27亿元，占利润总额比例为203.87%。

图片截自康佳2018年年报

仅在2017年，康佳先后三次宣布卖房卖公司。当年5月，康佳宣布出售旗下映瑞光电科技(上海)有限公司22.935%的股权，评估值约1.2亿元；8月，康佳转让持有的康侨佳城70%股权，挂牌价格将不低于41.45亿元，同时将位于上海市虹口区辉河路25弄5号的三套房产挂牌转让，以当时市场均价计算价值约1651万元；9月，挂牌转让全资子公司昆山康佳电子有限公司51%股权，挂牌价格将不低于2.24亿元。

旗下资产被抛售，也与康佳转型相关——家电企业转型成行业大势所趋、遭遇重创的彩电业务倒逼公司不得不另寻他路。康佳也在此前公告中称，希望剥离家电制造等重资产业务，摘下“传统制造业”的标签，通过投资、孵化等方式，寻找新的业务增长点。

2017年以来，康佳资本运作包括智能制造、新能源、新材料、大健康、TMT产业等多方面；2018年，康佳推进互联网、产业园区、环保、新材料等新兴业务发展，报告期内供应链管理业务占营业收入的比重达61.46%，同比增长107.65%。康佳方面表示，“目前已实现转型升级战略逐步落地”。

不过，根据康佳披露的数据，2018年供应链管理业务的毛利率只有0.99%，与同期彩电业务12.16%的毛利率相比可谓是少的可怜；环保业务毛利率虽未公布，但对营收的贡献仅有6.55%。

由此看来，康佳的转型难言成功，新业务能否真正成为公司新的增长点仍未可知。(中新经纬APP)

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