叮咚买菜巨亏「叮咚买菜盈利了吗」
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烧钱换来了规模但没有换来利润,叮咚买菜是互联网下半场的典型失意样本。
2021年6月最后一个星期,生鲜电商双雄“每日优鲜”和“叮咚买菜”先后上市。然而,二者很快就从“双雄”变成了“双熊”。
每日优鲜( MF.US)上市当天即破发;叮咚买菜( DDL.US)的收盘价仅比发行价高了2美分。上市第二天,叮咚买菜的市值一度冲破百亿美元大关,但走势随后又急转直下。
截至2022年1月13日,二者的股价分别为11.32美元、4.64美元,仍没涨回发行价。
在行业共性问题“持续亏损”外,叮咚买菜又传出了坏消息。一位认证为叮咚买菜员工近日在社交媒体上透露,叮咚买菜已经开启大裁员,具体比例为采购50%,算法30%,运营30%,招聘10%-20%。
在这场“熊转牛”的竞赛中,被抢走“生鲜电商第一股”光环的叮咚买菜,再次走到了悬崖边。
“裁员”不能止血
综合发声员工透露的信息看,叮咚买菜此次裁员具有两个特点。
1、规模较大,有员工表示相比于巅峰时期,公司员工少了上万人。
2、公司与员工在善后方面存在分歧。以常见的裁员补偿纠纷为例,只有N,没有N 1,有部分没有与叮咚买菜达成一致的员工已经准备仲裁。
对于大规模裁员,叮咚买菜在1月13日给出了回应:个别岗位变动属公司正常组织资源调整,部分岗位的招聘需求也在正常释放,目前业务都在正常运转。
其实与其他行业相比,互联网行业每到年底都会有一轮“员工优化”。常见的做法是271,即20%超预期、70%符合预期、10%不及预期。
结合互联网行业近两年的走势,行业裁员这一现象屡上热搜的根本原因,在于“裁员”背后体现了公司当下的现状。而叮咚买菜的现状恰恰并不乐观。
在上市前的募资阶段,其募资规模由最初的3.57亿美元缩减至0.94亿美元。这个变动受到了先于叮咚买菜上市的每日优鲜的影响,每日优鲜上市当天即破发的情况,打击了资本市场对生鲜电商平台的信心。
上市前,每日优鲜的估值约为38亿美元,破发后其市值只有22.74亿美元,如今跌至不足11亿美元。而叮咚买菜上市前的估值在50亿美元左右,如今不足27亿美元。
显然,市场信心不足导致叮咚买菜主动下调了募资规模。这虽然有助于其顺利完成募资,但却将自身推向了险境。本已捉襟见肘的现金流,再次承压。
还没发展到“规模经济”阶段的叮咚买菜,至今仍在亏损。2018年至今共亏损了117.26亿元,且亏损幅度仍在扩大。
2021年三季度,叮咚买菜净亏损20.1 亿元,相比2020年同期增长了142%。
同时,营收虽然也在大幅增长,但111%的增速,还是跑输了亏损的增长。也就是说,即便裁员消息被官方辟谣,叮咚买菜的日子也确实不好过。
那么,谁能帮助叮咚买菜走出亏损困境?员工支出是首先要被排除的选项。
在叮咚买菜的成本结构中,占比最大的是销售成本,三季度占比高达61.65%。第二大成本项为履行费用,二者合计占比为89.77%。
相比于销售成本,履行成本虽然占比也较大,但由于涉及到配送环节,如果大幅缩减投入,必然影响到用户体现,因此对效率的优化要好过简单粗暴的缩减投入。
而即便算上受限制的短期投资资金,叮咚买菜2021Q3也只有68.16亿元的现金及等价物,考虑到三季度20亿元的亏损幅度和仍在扩大的亏损增速,很难撑过三个季度。
因此,即便本次裁员为真,也无法帮助叮咚买菜止血,优化销售成本和履约费用才是治本之道。
叮咚买菜为何无法止血?
叮咚买菜上线于2017年,互联网拥抱生鲜要比它来得更早。不过,无论是面向C端的叮咚买菜还是面向B端的美菜,至今谁都没跑通商业模式。
根本原因并不是创业者不够努力,这其中有表里两层因素。
“表”因在于,相比于每日优鲜正放慢扩张速度,叮咚买菜仍在加速扩张。截至2021年9月31日,在全国37个城市拥有1375个前置仓。
而每日优鲜截至6月末的前置仓数量,已经减少至625个,相比于2019年的1500个缩减了近一半。
所谓前置仓,是指将200至300平方米的小仓库设置在离消费者相对较近处,以便实现即时达。叮咚买菜“29分钟送达”的口号,正有赖于此。
在互联网行业,为了扩大规模而烧钱抢占市场的打法,屡见不鲜,叮咚买菜大规模铺前置仓也无可厚非。
目前看,前置仓与GMV、营收呈现出相似的走势,这是叮咚买菜向资本市场要钱的最大底气-投入换来了增长。
2018年,叮咚买菜的GMV只有7.4亿元,2020年增长至130.3亿元,复合年均增长率为319.2%。营收从2019年的38.8亿元增长至2020年的113.3亿元。
既然扩大前置仓占领市场是必不可少的,那就只能从其他地方找利润。
叮咚买菜一直在增加SKU,进而提升客单价。2021年,叮咚买菜上线了毛利更高的“快手菜”,希望借此拉高客单价。
截至2021年一季度,叮咚买菜SKU从生鲜扩张到日化用品,共12500个。此外,叮咚买菜还投资建设了鲜食工厂。
这两个动作与711、便利蜂等便利店相似,都是旨在通过做深SKU的价值,提升毛利。
SKU业态的丰富在一定程度上确实刺激了客单价的增长,招股书显示,叮咚买菜的客单价从2019年的41元,增长至2021年一季度的54元。
不过,相比于SKU对客单价的拉动,前置仓、营销等成本项的投入更大。其在2021年前三季度的亏损规模高达46.57亿元,是2020年全年的1.46倍。
表面上看,投入与产出的不匹配,让叮咚买菜短期内无法盈利。
生鲜电商的中国式难题
水大鱼大,中国生鲜行业拥有万亿规模(2020年将达到6.8万亿,艾瑞咨询),线上渗透率直到疫情的刺激才突破10%,在2020年达到14.6%(艾瑞咨询)。
大市场低渗透的特点,决定了生鲜电商行业是创业者还是资本都不容错过的沃土良田。