游戏股业绩「亏损上市」

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据统计，2021年有5家上市公司选择退出游戏行业。

2021年可能是游戏行业近几年来变化最为复杂的一年，而记录这种行业变化的一个重要方式，便是各家上市游戏公司的年度财报。

截至四月底，大部分上市公司的财报已经悉数披露。借此时机，葡萄君整理统计了104家上市游戏公司的游戏业务营收情况。

名单排序以公司游戏业务营收规模为准，其中「利润同比变动」列的标红数字为利润亏损状态下的变动，正数为亏损扩大，负数为亏损收窄，具体数据如下：

1.表格及文章中的「上市游戏公司」，指拥有游戏业务的上市公司，且该公司的游戏业务对公司本身或游戏行业产生较大影响。

2.第104位长城国际动漫游戏游戏营收为零，财报称因游戏板块导致相关公司歇业所致。

营收：腾讯游戏收入1743亿元，三七互娱成为游戏A股新龙头

从游戏业务营收规模上来看，游戏市场头部依旧由社交、文娱等「身兼数职」的互联网大厂把守。2021年游戏业务营收规模TOP 10的上市公司依次为腾讯、网易、三七互娱、世纪华通、完美世界、哔哩哔哩、IGG、吉比特、搜狐畅游和中手游。

其中腾讯2021年游戏业务营收1743亿元（人民币，下同），网易游戏业务营收为628.06亿元，仅两者的游戏业务营收规模，便占到本次统计的104家上市游戏公司游戏营收总额的64.8%。

作为仅靠游戏业务支撑的三七互娱，以162.61亿元的游戏业务营收位列榜单第三，同时该公司也以约500亿的市值成为A股游戏新龙头。

A股游戏公司市值排行（部分）

从游戏业务的营收同比变动情况来看，在统计的104家上市游戏公司中，共有54家保持游戏业务的营收增长，其中游戏业务营收规模增幅最大的为手游天下，增长率约为339%；其次为极致互动和华清飞扬，其游戏业务的营收增长率分别约为139%和111%。

此外，共有50家游戏业务营收有所下滑。除长城国际动漫游戏与晨鑫网络几乎没有游戏业务营收外，下滑幅度最大的为米兔网络和惠程科技（哆可梦游戏），分别达到82.32%和75.28%。

利润：63家游戏公司利润下跌，最高亏损约68亿元

在统计的104家上市游戏公司中，有63家公司利润下降，其中13家利润率转盈为亏，38家处于亏损状态。亏损最大的游戏公司为哔哩哔哩，2021年归母净亏损达到约68亿元，同比亏损扩大125.43%。

同时，也有部分游戏公司因研发相关费用增长而致其利润亏损。例如心动公司期内研发开支为12.42亿元，同比增长88.9%；祖龙娱乐2021年研发人员超千人，目前拥有11款在研产品（《诺亚之心》已上线）。

而净利润最高的上市游戏公司为腾讯和网易，分别为2248.22亿元和168.56亿元，同比均增长约40%。

这两家游戏公司的利润增长主要得益于其长线产品的稳定表现。例如据Sensor Tower统计，腾讯《王者荣耀》和《PUBG Mobile》（合并《和平精英》收入）2021年全球收入均超过28亿美元（折合人民币约187亿元，该统计数据不包括中国及其他地区第三方安卓市场）。

而除了腾讯和网易之外，也有多家上市游戏公司，依靠单款或少量长线产品的稳定营收保持利润增长。例如IGG的《王国纪元》、网龙的《魔域手游》、神州泰岳的《Age of Z Origins》和《War and Order》，游族网络的少三系列、智明星通的《列王的纷争》、盛天网络的「三国志」系列、富春股份的「RO」系列……其中网龙游戏业务的利润还超出公司总利润7.34亿元，超出部分用于填补其教育业务的亏损。

当然，去年也有不少游戏公司依靠期内新品实现利润增长，例如吉比特在2021年保持了约40%的利润增长率，财报称公司新品《一念逍遥》自2021年2月上线以来表现优异，在iOS游戏畅销榜平均排名为第11名。

财报称，该表格的排序是根据产品重要性及运营业绩等，足以见吉比特对《一念逍遥》的重视

再比如三七互娱期内上线的《斗罗大陆：武魂对决》《Puzzles & Survival》，分别在各自的赛道和市场取得了可观的成绩——前者月流水最高达到7亿元，后者截至2021年底累计流水超过25亿元。

《斗罗大陆：魂师对决》iOS畅销榜排名

除上述游戏公司及其新品外，网易的《哈利波特：魔法觉醒》、完美世界的《幻塔》《梦幻新诛仙》、富春股份（骏梦游戏）的《航海王热血航线》、世纪华通（点点互动）的《菲菲大冒险》等2021年上线新品，也都取得了不错的成绩。

趋势：头部公司重视出海，非头部公司开始「八仙过海」

在疫情带来的「宅经济」影响下，2020年和2021年中国自研游戏海外市场实际销售收入增长了33.25%和16.59%；与之相比，2021年国内游戏市场规模仅增长了6.5%，处于历年增长率的最低值。

因此，除了加大对新老产品的投入外，产品出海也成为了去年游戏厂商实现突围的重要方向。

根据统计数据能发现，一些很早就关注产品出海的游戏厂商，在近两年均实现了不同程度的利润增长。例如神州泰岳在财报中表示，旗下《Age of Origins》和《War and Order》的充值流水及利润仍继续保持较高水平，其2021年流水分别为17.45亿元和11.98亿元。

《Age of Origins》目前仍处于全球51个游戏市场的iOS畅销榜TOP 50

而得益于海外游戏推广业务爆发的汇量科技，在2021年实现了28.47亿元的游戏类Mintegral广告收入，同比增长98.9%。

当然，除了对出海一直保持关注的游戏厂商外，期内也有许多游戏公司在财报中表示了对全球市场市场的重视，并且部分公司已经在期内颇具成效。

例如去年Q3财报中，腾讯首次将游戏业务数据划分为国内市场和海外市场，且2021年腾讯海外收入增长31%至455亿元，占游戏业务总营收的26%。

2021年12月，腾讯在海外推出了发行新品牌 LEVEL INFINITE

此外，三七互娱海外业务增长122.94%至47.77亿元，公司称其海外发行的游戏最高月流水达到7亿元；中手游出海业务营收增长72倍，CEO肖健称希望公司能在2023年实现海外收入占比达到50%；心动公司TapTap国际版月活同比增长154.3%，黄一孟表示下一步TapTap将在以欧美为核心的海外市场站稳脚跟。

以下为财报披露的16家上市游戏公司海外业务营收情况，我们可以看到有4家游戏公司海外营收超过公司总营收的90%，有9家游戏公司海外业务营收超过或接近公司总营收的一半。

当然，产品出海对于不太了解海外市场环境、或是暂时不具备出海能力的中小游戏公司来说还过于困难，于是在面对国内游戏市场环境严峻的2021年，他们开始谋求非游戏业务的新增长点，甚至有点儿「八仙过海，各显神通」的感觉。

例如云游控股实现165%营收增长的原因为，2020年底公司收购了深圳行云科技，在电子设备相关业务上实现了约421%的营收增长，反之其游戏业务的营收下跌了38.7%。

可以看到云游控股的游戏业务占总营收比例，从2020年的55.6%下降至去年的12.8%

而盛讯达也并非依靠游戏业务实现增收。根据财报数据，期内盛讯达直播带货业务营收同比增长684.88%，占公司总营收的76.12%。

创梦天地财报显示，公司体验零售业务营收为3656万元，同比增长463.1%。其IP衍生品业务CEO文永生表示：「公司已经找到了属于自身的‘体验 零售’模式。2022年将新增40至50家线下体验门店。」

全国首家QQ family体验店

报告期内，钛矿业务成为鼎龙文化新增的主营业务，期内营收为1537万元，占公司总营收的3.46%。财报称，该业务将成为公司未来的核心业务方向。

2021年3月，天润数娱收购有邀邀林公司51%股权，新增主营业务电商产品销售，该业务为公司提供了28.93%的年度营收。

离场：5家公司退出游戏行业，7家游戏公司触及退市红线

据统计，2021年共有5家上市公司选择剥离游戏业务，退出游戏行业。

其中最令人注意的，是榜单中营收规模达到25.03亿元的卧龙地产，该公司并没有合并其投资的君海游戏的营收数据（因持股不足50%）。而在2021年，君海游戏年营收达到8.57亿元，净利润为0.19亿元。

虽然君海游戏营收规模大幅上涨，利润也扭亏为盈，但卧龙地产依旧选择减持君海游戏股权，2021年内抛售了君海游戏3%的股份，而卧龙地产的董事王海龙也在业绩发布会上明确表示，「网络游戏将不再作为公司产业发展方向」。

任子行在财报中明确表示，公司此后将不再经营游戏行业相关业务。其中他们已于报告期内向关联方飞花文化出售唐人数码和泡椒思志的全部股权，并已于2021年6月30日完成交割；公司全资子公司成都网娱也已完成注销。

而中南文化则是因游戏子公司被司法拍卖而退出游戏行业。2015年和2017年，中南文化分别以8.7亿元和6.68亿元收购值尚互动和极光网络进入游戏行业，但因对赌失败和借款合同纠纷，这两个子公司先后被司法拍卖。

值尚互动评估价约为6000万元，流拍两次

极光网络以135万元成交

2020年6月，聚力文化为减少文化娱乐业务亏损对公司整体业绩的影响，将公司游戏业务主体公司帝龙文化及其子公司进行全部股权转让，因此2021年聚力文化也不再拥有游戏业务。

2019年底，元力股份出售其子公司原力互娱全部股权，完成游戏业务剥离，在该公司2021年的财报中，已经没有了「游戏」二字。

除了非游戏公司退出游戏行业外，也有7家游戏公司触及退市红线，已经被、或即将被证券交易所强制退市。

2021年7月，因2018年度、2019年度连续2年经审计的期末净资产为负值，富控互动被上海证券交易所予以摘牌，公司股票终止上市，成为第一家退市的A股游戏公司。

2022年4月19日，因触及《股票上市规则（2022 年修订）》的终止上市情形，深圳证券交易所决定长城国际动漫游戏股份有限公司股票终止上市，并于4月27日进入退市整理期。

4月26日，力港网络摘牌整理期结束并终止挂牌；4月27日，艾格拉斯触及强制退市指标，被深圳证券交易所决定终止上市并摘牌。

同时，游久游戏、众应互联、晨鑫网络三家游戏公司触及终止上市条件，或将终止上市。

除了被强制终止上市的游戏公司外，还有一些包括青游股份、超游网络在内主动摘牌的游戏公司，和一些包括乐蜀网络、火岩控股等因未能及时披露财报而被停牌的游戏公司。

结语

一些公司在公布2021年报的同时，也披露了其2022年第一季度的业绩情况，葡萄君也整理了42家上市游戏公司2022Q1营收数据，其中超过半数游戏公司实现营收增长，32家游戏公司保持盈利，具体数据如下图。

此外，也有不少游戏公司逐渐适应疫情下游戏行业的阵痛，并实现了营收或利润的长足发展，例如三七互娱Q1净利润增长达550.80%；冰川网络营收增长约326%，净利润利润增长约1632%；慈文传媒实现约2968%的营收增长，净利润也扭亏为盈。

因此，我们也有理由相信，在疫情逐渐结束和行业环境回暖的2022年，游戏行业或许会再次迎来一波发展机遇。