电子烟上市女首富「电子烟富豪」

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金融界网1月25日消息上周五，中国第一大电子烟品牌——RELX悦刻的母公司雾芯科技赴美上市。上市首日便受到资金热捧，股价盘中大涨158.98％。

至此，一颗“烟雾弹”引爆了市场行情，一场“吞云吐雾”的盛宴也拉开了序幕。

1月25日开盘，港股和A股的电子烟概念持续发酵，爱普股份盘中涨停，但尾盘未能封住涨停板，收涨6.58％。受益于电子烟消费巨头悦刻的母公司雾芯科技在美股的良好表现，思摩尔国际今日开盘价达90港元/股，再创历史新高，市值一度突破5000亿港元。

A股方面，东风股份、劲嘉股份、盈趣科技、赢合科技等电子烟概念股均有不同涨幅。

悦刻成为新风口

1月22日晚间，雾芯科技正式登陆纽交所。发行价为12美元/股，全天收涨145.92％，报收29.54美元/股，总市值达458亿美元，折合人民币约3000亿。

据天眼查APP资料显示，雾芯科技成立于2018年1月，是一家消费级电子雾化器品牌公司，主营“RELX悦刻”封闭式电子雾化器的研发、设计和销售。汪莹为实际控制人，合计持有公司58.7％的股份，约合248亿美元。

招股说明书显示，悦刻成立仅三年时间，便一跃成为了中国电子烟行业的第一品牌，其盈利能力不容小觑，成长迅速。

在2018年、2019年和2020年的前九个月，公司的营业收入分别为1.33亿、15.49亿和22.01亿人民币，净利润分别为-28.7万、4774.8万和1.09亿人民币，收入和利润双高速增长。仅2020年第三季度，悦刻的烟杆和烟弹的销售数额就达到了300万套和6190万颗，占公司成立以来所有业绩的近30％。

据CIC统计，在2019年，悦刻的市场份额就已达到了48％，截至2020年第三季度末，市占率已持续扩大至62.6％。

电子烟概念起飞

受雾芯科技正式在美上市的推动，近几日来，电子烟和烟草板块受到市场热捧。即便在机构抱团松动，板块高低轮动的情况下，也依旧上涨了多日。

上周五（22日），东风股份、亿纬锂能等股大幅上涨。香江对岸的港股也不甘示弱，曾是“电子烟第一股”的思摩尔国际连创新高，市值达4601亿港元；中国波顿则从1月15日的1.66港元，涨到了21日的9.49港元，4天累计最高上涨472％。

此外，截至今日，A股电子烟概念的19只个股中，已有7家发布了2020年的业绩预告，均实现了盈利。

其中，长盈精密业绩增幅最大，净利润比上年同比增长了532.28％-675.44％。据悉，该公司从事电子烟零部件生产和电子烟的成品组装业务，其电子烟工厂已建设完毕并投产，部分产品已进入量产阶段。

爱施德的净利润预计也将实现翻番。其旗下子公司一号机是悦刻的一级代理商，在疫情下的2020年里，帮助悦刻赢得了近70％的国内市场份额。

顺灏股份和赢合科技在2020年的净利润也预计将实现翻倍增长。

广发基金郑澄然表示，电子烟这个行业，虽然创立时间不长，但是成长性非常高。从欧美的发展情况来看，未来将会呈现出爆发式的增长。

“吞云吐雾”缘何受到资金追捧？

有人不免好奇，电子烟归根结底也是“烟”，在吸烟有害健康的明确认知下，为何还会受到资金的追捧呢？

最重要的原因可能就是其作为香烟减害替代品的属性。

烟草行业包括可燃性烟草产品和减害替代品。可燃性烟草产品主要包括卷烟和雪茄等；减害替代品包括电子烟、加热不燃烧产品（HNB）等。

在减害替代品中，电子烟已经成为了主要的产品类别。它通过雾化的方式将含有尼古丁或香料溶液的电子烟油，转变为可吸食的蒸气烟油式电子烟，转化后的气溶胶颗粒仅保留了传统香烟中有害物质的8％-9％。尽管电子烟依然有害，但其减害的功能是毋庸置疑的。

消费升级趋势下，人们对于身体健康的关注愈发明显，伴随各国禁烟力度的加强，传统烟草市场发展滞缓。国家统计局数据显示，中国烟草消费量自2016年起明显下降，且15岁以上人群吸烟率也从2010年的28.1％下降至2018年的26.6％。

但由于香烟中尼古丁成分的依赖性，吸烟的需求在短时间内不可能明显改善。因此，电子烟就凭借着其能大幅降低有害成分的功能，以健康、时尚的形象受到了烟民尤其是年轻消费者们的欢迎，电子雾化烟市场快速崛起。据雾芯科技招股书数据，2019年国内电子雾化烟销售额已达15亿美元，电子烟渗透率从2016年的0.4％也增至了2019年的1.2％。

但是，中国的成年烟民数量排名却位列全球第一（2.87亿），而中国的电子烟用户却只有340万。且相比于电子烟在美国32.4％的渗透率和英国50.4％的渗透率来说，中国的电子烟行业可谓只是刚刚起步，未来必然具有极大的提升空间。

综上，市场分析人士指出，受中国烟民内在的减害需求推动，渗透率极低的中国电子行业预期将大幅提升，资金开始向烟草板块的核心企业流入。

雾化电子烟有望缔造万亿级别产业链

电子烟已经成为了一种创新的电子消费品，且随着烟草公司的积极营销和制造商的产品升级，消费者对电子烟产品的接受程度也在不断提高。

据前瞻产业研究院统计，2019年全球可燃性烟草产品和减害替代品的市场规模为850.7亿美元，预计2023年将达到1017.2亿美元。这其中，多为减害替代品驱动。预计2019-2023年，电子烟市场的CAGR可达18.4％，2019年减害替代品的市场规模为631亿美元，到2023年将达到1240亿美元，实现翻倍。

广发基金郑澄然也曾公开表示看好电子烟赛道确实很好。

他认为，基于其减害的属性，成长性必然是非常高的。尽管由于政策、监管的影响可能阶段性出现一些波动，但其渗透率极低，行业空间巨大，将会呈现出爆发式增长。

但是，从这个行业的发展经历来看，其未来也充满了未知。

2018年起，从作为“新消费、新品类”的资本市场宠儿，到被国家严格监管，遭遇“禁网令”的弃儿，再到近日雾芯科技赴美上市，开盘首日暴涨，国内电子烟行业几经沉浮。

综合来看，中国确有望成为电子烟产品的最大潜在市场，但目前我国电子烟监管政策尚处于起步阶段，仍需警惕政策带来的不确定性。