「新华财经调查」复星医药：营收稳健增长 创新药期待“获利期”
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新华财经上海9月2日电（记者胡洁菲）近日，复星医药发布2022年半年报。报告指出，今年上半年复星医药实现营业收入213.40亿元，同比增长25.88%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.62亿元，同比增长18.57%；经营活动产生的现金流量净额18.20亿元，同比增长6.66%。
由于市场波动，复星医药上半年净利受到较大影响。报告期内，集团所持有的国际两大新型mRNA疫苗生物技术公司之一BioNTech股票股价变动致公允价值损失等净影响10亿余元，这使得今年上半年公司非经常性损益为-3.15 亿元，同比减少12.27亿元；进而使得上半年内归属于上市公司股东的净利润为15.47亿元，同比减少37.67%。
记者查询公开消息发现，持有BioNTech股票也曾为复星医药带来较大收益。数据显示，2021年公司交易性金融资产达42.41亿元，同比上涨115.28%，而这一增长主要系报告期内持有的BioNTech股票价格上涨等因素所致。
多位业内人士认为，与常见的本土制药企业不同，复星医药业务众多、产品丰富，涉及制药（创新药、生物类似药、疫苗等）、器械（医疗美容、呼吸健康）、医疗健康等多板块业务。
分散的业务构成有助于保持业绩的稳定性。数据显示，2021年上半年，复星医药实现营收169.52亿元，同比增长20.85%，净利润24.82亿元，同比增长44.77%；2021年全年，复星医药实现营业收入390.05 亿元，同比增长 28.70%；净利润47.35亿元，同比增长29.28%；2021年上半年，复星医药实现营收169.52 亿元，同比增长20.85%，净利润24.82亿元，同比增长44.77%。
此外，作为国内头部药企，复星医药产业链布局、尤其是新药领域的布局正持续完善。公司分别于2022年1月、3月及7月，先后获得默沙东、辉瑞的新冠小分子药物的MPP许可、真实生物阿兹夫定的战略合作；与 BioNTech 合作的复必泰mRNA新冠疫苗自上市以来销售超3000万剂；复星医药的国内首个获批上市CAR-T细胞治疗产品奕凯达（阿基仑赛注射液）已累计治疗超过200名患者，已纳入超50项商业保险，44个省市惠民保险；2022年8月，二线治疗成人大B细胞淋巴瘤获批开展临床试验。
业内人士认为，在PD-1“内卷”加剧、大幅降价，以及国家鼓励以临床价值为导向的创新等趋势下，目前国内创新药企均面临转型挑战。数据显示，2022年上半年复星医药研发投入为23.99亿元，占营业收入的11.24%，其中费用化研发投入18.2亿元（同期，恒瑞医药研发费用约为22亿元，百济神州约50.2亿元），但与国际一线药企相比，仍有一定差距。此外，创新药素有投入成本高、风险大、周期长的特点，“获利期”仍需期待。
同时，复星医药持续加强全球运营全能力建设，在创新研发、许可引进、生产运营及商业化等多维度践行国际化战略，美国、非洲及港澳地区的市场准入能力及商业化团队建设已经获得了长足进步。截至2022年6月末，复星医药海外商业化团队超1400人。
另一方面，2022年上半年，复星医药制药板块贡献利润143.27亿元，占营收比重67.14%，医疗器械与医学诊断营收40.43亿元，占比18.95%；医疗健康服务29.18亿元，占比13.67%。
在已经投入多年的创新药领域，复星医药目前共有2个创新药（适应症）、10个仿制药（适应症）于中国境内/美国获批上市；1个创新药（适应症）、18个仿制药(适应症)于中国境内申报上市；14个创新药（适应症）、9个仿制药（适应症）于中国境内获批开展临床试验。其中，包括复必泰、汉利康、汉曲优、苏可欣、汉斯状等在内的创新产品在制药业务中收入占比约为25%。
可以看出，目前复星医药的制药板块中，主要业绩仍然多由仿制药和化药贡献，然而，药品集中带量采购、医保支付方式改革不断对仿制药带来冲击；而包括汉利康、汉曲优等在内的产品均属生物类似药——“生物药”中的“仿制药”，原创程度仍然不够高，竞争力有待提升。
此外，上半年，复星医药在中国大陆以外地区和其他国家营收75.92亿元，同比增长46.06%，远快于大陆地区业务增速的16.69%。
可以看到，2022年上半年，复星医药海外营收实现了较为强劲的增长。根据财报披露信息，海外市场增长主要系医疗器械与医学诊断业务营业收入及营业成本较上年同期增加，包括复锐医疗科技（Sisram）在北美及欧洲等主要市场的强势增长、新冠抗原检测试剂盒等新上市产品的收入贡献和抗疫产品销售的贡献。
华安证券医药首席分析师谭国超指出，对于大型药企来说，在完成0到1、增长到一定规模后，通过并购等手段实现均衡发展是一个必经的过程。目前复星医药已经通过仿制药、器械和体外诊断等业务板块获得较为丰富的现金流，未来如何利用相关优势实现更优的中长期布局，是投资者更为关心的问题。
编辑：王春霞
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