2018年港股上市的公司「2021年港股」
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近期从机构数据统计来看，港股市场上大部分的上市公司已经披露了2022上半年业绩报告。根据ifind统计数据显示，截至2022年9月7日，恒生综合指数成分股共518家，已经披露了业绩的公司有478家；恒生指数成分股一共有73家，其中已披露业绩的公司有68家；港股通成分股共525家，已披露业绩的公司为488家。
来源：ifind
那么究竟在全球疫情以及俄乌冲突局势的背景下，港股市场上的公司业绩整体表现如何，而从数据上看哪些行业板块业绩增长最亮眼，我们来详细盘一下。
一、港股各大指数净利润增速下滑，恒生科技“重灾区”
根据统计数据来看，2022年上半年港股市场总体公司净利润增速回落到了负增长。跟2021下半年相比，2022上半年港股公司整体业绩表现不佳，主要指数成分公司业绩纷纷下滑至负增长。
其中恒生指数2022上半年净利润同比增速为-4.0%，较2021下半年小幅下滑6%，恒生综合指数在2022上半年净利润同比增速为-6.9%，相比2021下半年下降了11%，恒生科技指数则在2022上半年净利润增速较2021下半年下降了20.2%至-37.0%。
来源：ifind，剔除房地产（多数停牌未公布业绩），截至9月7日
同样港股主要指数成分公司在2022上半年营收同比增速较2021下半年也出现回落。2022上半年恒生指数、恒生科技指数、恒生综合指数、恒生综合指数非金融的营收同比增速分别7.4%/2.4%/3.8%/7%，相比2021下半年分别下降了6.2%/14.1%/7.8%/6.8%。相较于其他港股指数，恒生科技营收增速降幅最大，恒生指数营收增速降幅最小。
来源：ifind，剔除房地产（多数停牌未公布业绩），截至9月7日
二、能源、半导体、商业净利润增速亮眼
看完了2022上半年港股指数整体指数情况，我们来看看具体行业板块业绩增速情况。
2022上半年港股市场大部分行业净利润增速出现较大下滑或维持在负区间。其中可以看到房地产、公用事业、技术硬件、制药、家庭与个人用品等行业净利润增速最低，根据机构光大指出其中房地产行业由于受断贷问题影响，净利润增速跌破-50%。
但是和上述行业相比较，能源、半导体、商业和专业服务业在2022上半年业绩保持比较好的涨势，它们的净利润增速分别保持在56.6%/44.1%/137.2%，较2021下半年变动45.32%/-210.69%/139.53%。
来源：ifind
而观察今年以来港股能源板块股价表现，例如煤炭板块则非常亮眼，截至2022年9月19日盘中南南资源、兖煤澳大利亚、伊泰煤炭、弘海高新能源、兖矿能源、汇力资源以及绿领控股7家公司累计涨幅超过100%。
来源：港股煤炭板块行情
而港股半导体行业中，有三家公司在今年以来股价表现较为亮眼，明显跑赢大盘，分别是上海复旦、芯智控股、中电华大国际，累计涨幅分别为42.55%、31.72%、14.98%。
来源：港股半导体板块行情
港股市场上市公司营收方面，2022上半年部分行业营收同比增速涨跌不一。整体来看，大部分行业在2022上半年营收增速比较2021下半年出现明显下滑。
与净利润数据类似、港股半导体、能源行业2022上半年营收增速最高，分别高达47.9%和27.4%。而港股市场中多元金融、消费者服务、运输、房地产行业增速出现严重下滑，2022上半年营收同比增速分别为-22.3%/-15.6%/12.8%/-13.6%，相比较于2021下半年下降了 103.4% / 37.7% / 22.1% / 20.9%。
来源：ifind
从 ROE（净资产收益率）指标的变化情况来看，各大行业在2022上半年ROE（半年度）相较于2021下半年涨跌不一。其中商品和专业服务ROE约17.8%，、食品ROE约8.1%、能源ROE约8.3%、半导体行业ROE约8.5%，这几个行业ROE（半年度）数据来看，盈利能力保持强劲。而软件与服务ROE约3.4%、家庭与个人用品ROE约4.2%、技术硬件与设备ROE约3.1、多元金融ROE约2.4%，上述行业在2022上半年ROE（半年度）表现不佳，盈利能力出现明显下滑。消费者服务ROE约-4.2%，与零售行业ROE约-0.9%，这也是仅有的两个 ROE（半年度）持续为负的行业。
综合来看，港股2022上半年业绩较2021下半年整体回落。其中原因，机构光大认为由于国内房地产信用风险不断发酵，中资美元债收益率维持高位，房地产板块在2022年上半年景气度继续下滑。
同时，由于受到《外国公司问责法案》以及美国“芯片法案”影响，科技板块景气度有所下滑。根据消息指出近期美方将审计中概股，互联网巨头如阿里、京东、拼多多将首批接受审计底稿检查，在美股上市的中概有望迎来转机。
最后而受到俄乌冲突影响，能源价格大幅上涨，上游板块受到较大提振，上半年业绩表现亮眼，在港股市场盈利增速普遍下行的情况下仍然保持强劲的上升势头。
三、展望后市，哪些行业板块值得关注
1、互联网行业：
首先随着中美共同宣布双方已在今年8月26日签署审计监管合作协议，并将于近期启动相关合作。中国证监会公开表示，“合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则”。合作协议的签署，为中美双方证券监管合作提供了积极信号，有望避免中概股自美被动退市。也极大地提振了市场信心。
其次互联网公司的二季报大部分表现不错，多数公司业绩超出彭博一致预期。目前发布的二季报中，较好的行业是电商、外卖，其次是短视频，游戏，表现稍弱的是广告。
机构国信认为综合下来，互联网行业由于降低费用，减少亏损，利润端都有了明显的改善，是为数不多的估值洼地的行业，且行业的ROE （净资产收益率）低点已现。最后是关于四月份促进平台经济健康发展的定调，伴随着PCAOB（美国公众公司会计监督委员会 ）的推进，政策或许带来更多利好。
2、高股息、低估值板块
机构中金预计港股市场短期将继续盘整消化国内与海外不确定性。但同时在政策宽松、市场估值仍具吸引力而且南向资金持续流入推动下，港股市场有望开始再度彰显韧性。海外政策收紧步伐出现转变、国内经济增长前景改善以及中美监管层面如果要取得进展，都有望成为市场反弹的催化剂。因此，随着市场已经跌至前期低点，投资者可以借目前机会作为窗口考虑逢低布局部分优质成长标的，迎接未来利好因素推动下的潜在反弹行情。
中期来看，如果美联储加息步伐放缓而且中国经济增长出现企稳回升迹象（如果出现可能都有望在今年四季度），那么届时港股可能会存在更多估值回升机会，类似于2019年一季度情形。建议寻求确定性和优质标的，例如高股息个股和优质成长个股（例如增长维持高景气或者存在盈利反转可能的板块或标的）可能仍然是更好的选择。
截至目前部分公司的估值很低，且现金流稳健，例如今年中报中电信运营商收入利润表现不错， 教育股、地产/物业因为较低的估值，最近也受到资金的关注。中资国有银行股的股息率已经超过8%，这些都为港股企稳提供了有利的条件。
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