科大讯飞发布《智能教育发展蓝皮书》「传智教育与华为」

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（报告出品方/作者：首创证券，翟炜、李星锦）

1 中国人工智能企业代表

1.1 发展历程：从语音到人工智能

科大讯飞股份有限公司成立于 1999 年，前身为安徽中科大讯飞信息科 技有限公司，总部位于安徽合肥；2014 年变更为科大讯飞股份有限公司。2008 年公司在深交所成功上市，是当时中国语音产业界唯一上市企业。公司自成 立以来，一直从事智能语音、自然语言理解、计算机视觉等核心技术研究并 保持了国际前沿技术水平；积极推动人工智能产品和行业应用落地，致力让 机器“能听会说，能理解会思考”，用人工智能建设美好世界，现已成为亚太 地区知名的智能语音和人工智能上市企业。

公司发展历程可分为三个阶段： 初创期（1999 年-2010 年）：专注于智能语音业务。2001 年，科大讯飞 “半汤会议”正式确定了专注语音产业的发展方向。2008 年，科大讯飞正式 登陆深交所，成为当时中国语音产业界唯一上市企业。公司在智能语音行业 的多年耕耘积累了核心技术优势，奠定了智能语音行业的领先地位。 技术转型期（2010 年-2015 年）：人工智能大幕开启。2010 年，公司研 发并上线了中文语音识别 DNN 系统，标志着科大讯飞在 AI 领域的试水。2013 年，公司成功研发了 BN-ivec 技术，可用于语种识别。2014 年，科大讯飞人 工智能大幕开启，公司启动“讯飞超脑计划”，研发基于类人类神经网络的认 知智能系统，该计划为公司在人工智能领域实现技术突破、聚拢优势资源奠 定了坚实的基础，科大讯飞正在从能听会说到能理解会预测的道路上快步前 行。 AI 战略期（2015 年至今）：成为中国人工智能产业领导者。2017 年公 司提出“顶天立地、自主创新”的产业发展战略和“平台 赛道”的业务发展 战略，推动人工智能应用于行业，在智慧教育、智能办公、智慧公安、医学 影像、智能汽车、智慧服务、智慧城市等领域不断取得成果。2021 年，公司 明确了科大讯飞“人工智能 2.0”的奋斗目标，力争在“十四五”期间实现 “十亿用户、千亿收入、万亿生态，成为中国人工智能产业领导者”。2022 年 初，为实现“全球人工智能产业领导者”的长期愿景，公司正式发布“讯飞 超脑 2030 计划”，向“全球人工智能产业领导者”的长期愿景迈进。

公司股权较为分散，无任何单一股东能够对公司实现控制。公司实际控 制人刘庆峰，中国科学技术大学信号与信息处理专业博士，科大讯飞创始人， 中国科学技术大学兼职教授、博导，中国科学院人工智能产学研创新联盟联 合理事长、语音及语言信息处理国家工程实验室主任，中国语音产业联盟理 事长。现任公司董事长兼总裁，同时担任安徽言知科技有限公司执行董事、 北京外研讯飞教育科技有限公司董事长。公司实际控制人为以刘庆峰和中科 大资产经营有限责任公司等组成的一致行动人。截至 2022 年 6 月 30 日，实 际控制人合计持有公司 17.86%股份。 公司旗下的重要全资子公司包括主营业务为信息工程的讯飞智元信息 科技有限公司；在软件开发业务中公司拥有的重要全资子公司是科大讯飞华 南有限公司与安徽知学科技有限公司。这三家公司对公司净利润的影响达到 10%以上。

1.2 业务概览：多赛道布局，产业红利显现

科大讯飞自创业以来持续聚焦智能语音、自然语言理解、机器学习推理 及自主学习等核心技术研究并始终保持国际前沿技术水平，积极推动人工智 能产品研发和行业应用落地，致力于让机器“能听会说，能理解会思考，用 人工智能建设美好世界”。科大讯飞坚持“平台 赛道”的人工智能战略。“平 台”赋能上，依托国内首家上线的人工智能开放平台——讯飞开放平台，为 开发者提供一站式人工智能解决方案，人工智能产业生态持续构建。应用“赛 道”上，科大讯飞在教育、医疗、办公、智慧城市等领域，已经实现了源头 技术创新和产业应用的良性互动，在不断扩大的应用规模中成效显现。

科大讯飞业务领域涵盖五大类，分别为智慧教育、智慧医疗、智慧城市、 开放平台及消费者业务、企业客户 AI 解决方案业务。从历年营收可以看出， 2017 年之后，随着公司进入新战略阶段，公司营收结构逐渐稳定，智慧教育、 智慧城市、开放平台及消费者业务收入均达到一定规模，这三类业务占公司 营业总收入高达 80%。2022 年上半年，智慧教育、智慧城市、智慧医疗、开 放平台及消费者业务、企业客户 AI 解决方案业务收入占营业收入比重分别为 29.20%、27.34%、1.76%、25.01%和 16.69%。

1.3 财务情况：营收稳健增长

随着公司在操作系统、视觉、语音、图形图像的优势进一步扩大，以及 和产业链周边企业合作的深入，客户数量及质量显著提升。公司历年收入稳 健增长，2015-2021 年营业收入年均复合增长率为 27.46%，2021、2022H1 营 业总收入为 183.14 亿元、80.23 亿元，同比增长 40.61%、26.97%；归母净利 润快速增长，2021、2022H1 归母净利润同比增长率分别为 14.13%、-33.57%。

2021 年公司业绩提升明显，2021 年公司实现营业总收入 183.14 亿元， 同比增长 40.61%，增长率再创新高，在 A 股所有上市公司中，科大讯飞是过 去 10 年来唯一连续 10 年营收年增长率均超 25%的上市公司。2021 年公司各 项业务增速不减，继续保持稳健增长：教育产品和服务产品实现营收 60.07 亿元，同比增长 49.47%，主要系公司“因材施教”解决方案应用成果推广和 智慧教育业务规模化落地所致；开放平台产品实现营收 29.87 亿元，同比增 长 55.55%，主要系 AI 营销业务增长所致；信息工程产品实现营收 28.50 亿 元，同比增长 60.74%，主要系公司在运营商，汽车厂商和金融等客户群体的 渗透率提高所致。22 年上半年公司克服新冠肺炎疫情反复等不利因素的影响， 重点行业赛道继续保持高质量增长。公司上半年实现营业收入 80.23 亿元， 比上年同期增长 26.97%。其中，教育产品和服务实现营业收入 22.05 亿元， 同比增长 27.38%；医疗业务实现营业收入 1.40 亿元，同比增长 40.17%；数 字政府行业应用实现营业收入 4.44 亿元，同比增长 66.01%。

2021 年公司实现归母净利润 15.56 亿元，同比增长 14.13%，增速较往 年有较大程度下滑。主要原因是公司为应对人工智能规模化应用红利期公司 业务的快速落地和更稳健发展，根据明确的人力资源模型提前布局运营及驻 点人员，导致 21 年人员规模增长 3301 人，同比增长 29.99%。尽管人员增长 带来费用成本的增加，影响了当期利润的增幅，但同时也对公司下一阶段盈 利能力的提升、产业领导者地位的增强和可持续发展的保障奠定了更扎实的 基础。2022 年上半年实现归母净利润 2.78 亿元，比上年同期下降 33.57%， 扣除三人行、寒武纪、商汤等公允价值变动损益后，22 年上半年归母净利润 4.4 亿，增幅 43%。扣非后归母净利润增加 6956 万，同比提升 33%，主营业务保持健康增长。

2017-2022H1 公司销售毛利率逐年下降，但都保持在 40%以上，分别为 51.38%、50.03%、46.02%、45.12%、41.13%和 40.12%，系公司进入新发展阶 段对业务提前布局所致。2017-2021 年公司销售净利率分别为 8.80%、7.81%、 9.36%、11.07%和 8.8%，得益于公司各项费用管控得当。2022H1 净利率下滑 明显，主要系主要系公司持股的三人行、寒武纪等金融资产因股价波动导致 公允价值变动收益金额较上年同期减少 2.73 亿所致。

2018-2021 年，公司销售费用率、管理费用率逐年下降，2021 年分别降 至 14.70%、6.02%。公司持续加大研发投入，2018-2021 年公司研发费用率分别为 11.86%、16.27%、16.98%和 15.45%；公司财务费用整体处于平稳低水平， 2021 年公司财务费用率为-0.06%。2022 年上半年销售费用率和管理费用率有 所回升，分别为 17.08%和 6.53%，主要系职工薪酬及战略根据地布局投入增 加所致。

2“平台 赛道”产业发展战略

2.1 人工智能行业概述

人工智能（AI），包含数据、算法、算力三大要素，它是研究、开发用于 模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门新的技术 科学。人工智能是计算机科学的一个分支，它企图了解智能的实质，并生产 出一种新的能以人类智能相似的方式做出反应的智能机器，该领域的研究包 括机器人、语言识别、图像识别、自然语言处理和专家系统等。在实践中， 人工智能使用计算机或由数字计算机控制的机器来模拟，延伸和扩展人类智 能，进而感知环境，获取知识并利用知识获得最佳结果。

人工智能的概念形成于 20 世纪 50 年代，诞生于 1956 年的达特茅斯会 议。人工智能历经四大发展阶段，初始萌芽期处于人工智能的逻辑推理阶段， 初步产业化处于人工智能的专家系统阶段，而快速发展期以及蓬勃发展期是 处于人工智能的机器学习与深度学习发展中。不同技术在不同时期扮演着推 动人工智能发展的角色。当前人工智能理论和互联网、云计算、大数据等一 些新兴技术的日益成熟，应用范围及场景不断增多，人工智能产业处于逐步 形成、不断丰富的变化中，相应的商业模式也在持续演进和多元化。

人工智能产业链主要分为基础层、技术层、应用层三个层级，其中：1） 基础层是指为人工智能技术提供计算能力和支持服务的硬件平台，以数据、 算力、算法为核心，包括芯片、传感器、数据和服务；2）技术层是解决特定 类型的问题，依靠计算平台和数据资源进行大规模的识别训练和看机器学习 建模，开发不同领域的应用技术，其中最关键的技术能力包括计算机视觉（图 像识别与分析）、语音识别与自然语言处理技术（语音识别与处理）、机器学 习与深度学习（分析决策行动）等；3）应用层是将前述能力与具体场景相融 合，通过解决实际问题，帮助企业城市管理者提高运营效率或优化用户体验 等，目前主要应用的场景如泛安防、金融、医疗、自动驾驶等领域。

中国人工智能企业主要分布在应用层，占比超过 80%。据中国新一代人 工智能发展战略研究院 2021 年 5 月发布的《中国新一代人工智能科技产业 发展报告(2021)》数据，截至 2020 年底，中国人工智能企业布局侧重在应用 层和技术层。其中，应用层人工智能企业数占比最高，达到 84.05%;其次是技 术层企业数，占比为 13.65%;基础层企业数占比最低，为 2.30%。应用层企业 占比高说明中国的人工智能科技产业发展主要以应用需求为牵引。伴随底层 技术的成熟与发展，人工智能技术与场景的融合将成为下一阶段的主流，行 业将由技术突破驱动规模增长向强业务属性方向发展。 人工智能发展快速主要由于应用产业广泛。从产业链的结构来看，在人 工智能应用层设计的行业非常的多。软件方面的涉及主要有客服、金融、教 育;硬件类主要包含无人机，仓储物流、智能机器人等;还有软硬件均为核心 技术的无人驾驶和医疗健康产业。从客户来看，中国人工智能市场主要客户 来自政府城市治理和运营(公安、交警、司法、城市运营、政务、交运管理、 国土资源、监所、环保等)，

人工智能核心产业带动相关产业规模共同快速增长。人工智能核心产业 是指计算机视觉、智能语音、对话式 AI、机器学习（含自动驾驶）、知识图 谱、自然语言处理、AI 芯片等；带动产业为达到 AI 应用目的而连带采购的， 具有相关性的软硬件产品、服务。根据艾瑞数据测算，2021 年中国人工智能 核心产业规模达到 2008 亿元，同比增长 32.80%；2020 年 1280 亿元预计 2022 年中国人工智能核心产业规模将增长至 2340 亿元，2025 年或达 4532 亿元， 2022-2025 年均增长速度将达 24.55%。除了核心产业的增长外，人工智能带 动其他产业的规模呈现出快速增长趋势。2020 年预计 2023 年由人工智能所 带动的相关产业规模将突破万亿，人工智能行业的发展将成为推动经济增长 的重要力量。

智能语音加速产业落地融合。智能语音技术可通过声音信号的前端处理、 语音识别（ASR）、自然语言处理（NLP）、语音合成（TTS）等形成完整的人机 语音交互。智能语音技术落地分为三类应用场景，首先为以语音识别、语音 合成和语音转写为主的垂类应用，随着疫情催化和产业的数智化转型加速， 该类语音应用在教育、公安和医疗等领域加速场景落地；其次为消费级智能 硬件中加载的语音助手，语音交互入口带来的功能性定位让其随着智能终端 的规模扩大具备强需求增长动能；第三类为对话机器人产品，形式可为文本 机器人、语音机器人和多模态数字人。伴随着人工智能的快速发展，中国在 智能语音领域发展也是十分迅速。根据艾瑞测算，2021 年智能语音技术在教 育、医疗、司法、公安、互联网等垂直行业应用的核心产品规模达到 79 亿元， 带动相关产业经济规模达 448 亿元，核心产品同比增长达 36.21%。随着智能 语音应用产业的拓展，市场需求增大，未来中国智能语音市场规模将进一步 扩增，预计 2022-2026 年核心产品市场增速将保持在 20%左右，带动相关产 业规模增速分别为 16.3%、18.2%、18.5%、28.4%和 17.2%。

政策持续优化行业发展。人工智能作为国家技术的战略重点，从政策方 面将会不断出台更多有利于人工智能发展的政策，在资金、技术、技术、示 范应用、标准、产业集群等方面长期持续给予大力支持。自 2015 年 7 月国务 院印发的《关于积极推进“互联网 ”行动的指导意见》将“互联网 人工智 能”列入十一项重点行动之一以来，我国出台了一系列重要政策，以把握人 工智能发展新阶段国际竞争的战略主动权，促进人工智能行业发展壮大。相 关产业政策涉及产业目标、技术创新、行业应用、标准体系、人才培养等诸 多方面，为人工智能行业技术研发、市场开拓、人才引进等经营发展的各个 环节提供了重要政策支持。

人工智能治理实质化进程加速推进。人工智能治理工作事关人工智能持 续健康发展，因此各个国家开始重视人工智能治理工作，发展负责任和可信 的人工智能成为共识，将抽象的治理原则落实到人工智能全生命流程将成为 重点。我国政府、行业组织、企业等已在人工智能治理及其实践方面开展了 一系列有益探索。2021 年 9 月国家新一代人工智能治理专业委员会发布《新 一代人工智能伦理规范》旨在将伦理道德融入人工智能全生命周期，为从事 人工智能相关活动的自然人、法人和其他相关机构等提供伦理指引。《新一代 人工智能伦理规范》的发布标志着人工智能政策已从推进应用逐渐转入监管， 确保人工智能处于人类控制之下。

互联网科技巨头通常通过开放语音生态系统及产业内合作的方式，将语 音技术植入相关业务场景，构建全产业生态链，以期抢占下一代人机交互入 口。其中，国外科技公司率先抢占先机，在自研基础上，通过并购等手段夯 实核心技术，同时开放应用平台，在既有业务基础上扩展为以人工智能为核 心的生态系统；国内互联网科技巨头近几年在人工智能语音方面亦发展迅速， 主要面向个人消费者市场推出移动端消费者语音产品。智能语音技术公司通 常则专注于人工智能语音技术的研发和应用，该类公司具有扎实的底层技术 储备，处于行业先进水平，同时长期深耕特定的垂直领域和细分场景，依托 自有优势从技术层向应用层延伸拓展，逐步从单一智能语音技术商转型为全 方位人工智能技术服务商。

2.2 平台：讯飞开放平台搭建产业生态

科大讯飞坚持“平台 赛道”的人工智能战略。“平台”赋能上，依托国 内首家上线的人工智能开放平台——讯飞开放平台，为开发者提供一站式人 工智能解决方案，人工智能产业生态持续构建。应用“赛道”上，科大讯飞 在教育、医疗、办公、智慧城市等领域，已经实现了源头技术创新和产业应 用的良性互动，在不断扩大的应用规模中成效显现。 科大讯飞于 2010 年发布了国内首个人工智能开放平台。讯飞人工智能 开放平台作为首批“国家新一代人工智能开放创新平台”，是基于讯飞国际领 先的人工智能技术与大数据运营能力建设的人工智能技术与生态服务平台， 通过技术赋能、市场赋能、商业模式赋能，为开发者及产业上下游资源合作 伙伴提供全链服务。在此基础上进一步构建的讯飞 AI 营销平台、讯飞智能工 业平台等能力平台，将持续丰富 AI 行业产业生态。平台持续在多语种语音合 成、多语种语音识别、自然语言处理、图文识别、人机交互等领域提供丰富 的 AI 能力，帮助开发者降低开发周期和成本，促进高效的产品集成落地，面 向国内外企业、中小创业团队和个人开发者。

讯飞开放平台持续赋能开发者，构建持续闭环迭代的生态体系。目前， 讯飞开放平台的语音合成、语音评测、文字识别等产品已应用于娱乐、教育、 金融、政务民生等各种行业。截至 2022 年 6 月底，汇集开发者 343 万（同比 增长 55.91%），已开放 496 项 AI 产品及能力（同比增长 14.29%），总应用数 达 152 万（同比增长 31.03%），链接超过 500 万生态合作伙伴（同比增长 51.52%），持续打造丰富的人工智能产业生态，其中不乏大型互联网公司。如 字节跳动是最早将人工智能应用于移动互联网场景的科技企业之一，其旗下产品有今日头条，西瓜视频，抖音，火山小视频，皮皮虾，懂车帝，悟空问 答等。为降低公司内部沟通和协作成本，2016 年字节跳动自研一站式协作平 台飞书。同时为了更大程度解放双手，飞书希望引入成熟稳定的 AI 语音技 术，将语音转化成文字，使协作和管理更高效。字节跳动飞书产品通过接入 讯飞语音听写和实时语音转写服务，使得在交流过程中可以流畅地进行语音 交互，亮点包括：可以将会议音频实时转写成字幕，尤其在环境嘈杂时可以 轻松跟上讨论进度；实现语音转文字输入，解放双手，方便用户输入并浏览 内容，极大的提高了工作效率。

“开放平台 2.0 战略”正式发布，开启 AI 新征程。2021 年，科大讯 飞在“1024 开发者节”正式发布“开放平台 2.0 战略”，联合行业龙头搭建 行业的基线底座，开放场景以汇聚开发者创意，借助低代码和零代码的方式 进一步提升落地效率，让人工智能产业的各个共建方更加高效、共赢地进行 生态建设。通过标准体系、测试平台、认证体系、培训平台、低代码开发平 台、开发者大赛这六个举措支撑开放平台 2.0 战略落地。目前国家信标委已 经在安徽设立了标准化基地；工信部成立了语音制造业中心、创新中心给第 三方做测试；对创业者的认证体系、培调平台，对其系统性创新的培训；低 代码开发平台，使创业者可以直接加入人工智能的 2.0 洪流；2021 年参加 AI 开发者大赛的报名参赛团队达到了 22472 支。2022 年 AI 开发者大赛聚焦十 大新兴产业，联合 60 所头部科研高校、企业、机构，汇聚产学研各界力量， 面向全球开发者再次发起创新挑战，加速 AI 前沿成果转化，助力 AI 产业链 建设。

2.3 赛道：教育引领根据地业务拓展

2022 年，公司“根据地业务”深入扎根，落地应用规模持续扩大，“根 据地业务”占公司总收入超过 50%，并且形成了“用户良性依存、长期经营能 力、持续增长潜力、行业示范价值”的根据地业务标准，构建起“刚需 代差” 的可持续发展优势。其中智慧教育业务保持高速增长，消费者业务、医疗业 务等具备强劲增长潜力。

智慧教育业务：G/B/C 端产品全覆盖

教育信息化 1.0 为智慧教育发展打下坚实基础。从 2012 年以来，教育 信息化领域的政策集中出台，2012 年 3 月的《教育信息化十年发展规划（2011- 2020 年）》对未来 10 年的教育信息化建设提供了指导意见和总体方向，同时 确定了“三通两平台”的教育信息化发展导向，即“宽带网络校校通、教学 资源班班通、网络学习空间人人通；加强数字教育资源公共服务平台、教育 管理信息系统平台的建设”。教育信息化 1.0 时代基本完成了教育信息化硬件 设备配置，信息技术应用能力明显提升，带动了智慧教育相关设备的初步发 展，为智慧教育生态的构建打下了基础。 教育信息化 2.0 正式提出，开启智能时代教育。2018 年 4 月 13 日，教 育部正式发布《教育信息化 2.0 行动计划》，提出“三全两高一大”的建设目 标，要实现从专用资源向大资源转变；从提升学生信息技术应用能力向提升 信息技术素养转变；从应用融合发展向创新融合发展转变。智慧教育是教育 信息化“2.0 时代”校园现代化的核心内容。智慧教育通过物联网、大数据、 云计算和人工智能等技术，使得信息技术和教育教学实现深度有效的融合， 为广大师生构建一个环境全面感知、网络无缝互通、海量数据支撑、开放式 学习环境和个性服务的教育教学空间。

国家财政性教育经费投入平稳增长，政策保障教育信息化经费投入。从 教育经费投入来看，近年来国家财政性教育经费保证了每年 8%左右的平稳增 长，其占 GDP 的比重基本保持在 4%的“硬指标”，财政性教育经费呈现出持 续增长的趋势。2011 年 6 月，教育部发布的《教育信息化十年发展规划（2011- 2020 年）》，明确提出各级政府在教育经费中按不低于 8%的比例列支教育信息 化经费，将教育信息化摆在引领教育现代化的战略地位，应当加大教育信息 化经费投入。

疫情推动教育行业升级，吸引其他技术企业进入。新冠疫情自 2020 年 1 月起席卷全球，教育部办公厅、工业和信息化部办公厅发布“停课不停学” 通知对在线教育起到了明显推动作用，也让更多技术企业看到了教育行业的 升级空间。从产品策略看，头部教育公司、互联网公司、技术服务商、移动 运营商在技术实力上有明显优势，对 B 端教育主管部门和学校也有多年的资 源积累，其产品多以教育行业解决方案的出现，覆盖招生、教学、教务、升 学多个环节，或是在某几个环节里进行整合，产品大而全；而互联网巨头纷 纷切入教育市场成立教育子品牌，综合供应商以单一产品为触点打入市场， 但都保持开放共生的战略，定位更多的是平台。

智慧教育收入规模一骑绝尘，客户群体优势明显。相对于竞争者来看， 2022 年上半年科大讯飞智慧教育业务收入体量达到 23.29 亿元，远超同业， 主要原因在于同业多数专注于智慧招考领域。同时，竞争者的主要客户群体 是教育主管部门和学校两方，而科大讯飞将客户群体拓展到教育主管部门、 学校和家长三方，形成 G/B/C 端产品全覆盖格局。C 端用户市场规模更大， 公司面向 C 端产品——个性化学习运营手册及 AI 学习机，在京东天猫 GMV 及 销量连续多年增长率超 100%，用户推荐 NPS 值位居行业第一。

科大讯飞智慧教育业务构建了面向 G/B/C 三类客户的业务体系：G 端业 务主要以市县区等区域建设为主体，涵盖面向区域内所有学校及用户的因材 施教整体解决方案等；B 端业务主要以学校建设为主体，包括校内大数据精 准教学、英语听说考试等；C 端业务主要以家长用户群自主购买为主，包括人 工智能学习机、个性化学习手册等产品。

G 端产品——区域“因材施教”解决方案应用成果进一步规模化复制。 2021 年，科大讯飞智慧教育因材施教综合解决方案持续落地，在郑州市金水 区、武汉市经开区、青岛市西海岸新区、沈阳大东区、吉林长春市、芜湖市 弋江区等近 20 个市、区（县）持续落地、应用深化，已产生众多可以用统计 数据证明的成效。以安徽省蚌埠市为例，在全市采用科大讯飞因材施教综合 解决方案后，2020 年 8 月，入选教育部“基于教学改革、融合信息技术的新 型教与学模式”实验区；2021 年 2 月，入选教育部 2020 年度“智慧教育示 范区”；2021 年 9 月，入选教育部第二批人工智能助推教师队伍建设试点地 区。全国范围内，仅有蚌埠和北京市海淀区同时入选上述三项示范与试点项 目。2022 年上半年新增 5 个市区（县）的覆盖，累计在 40 个市、区（县） 级应用。

围绕学校场景的 B 端产品应用价值深化扩展。随着“双减”政策落地， 围绕校内的智慧课堂、大数据精准教学、分层作业、自主学习、素质教育及 智慧管理等应用场景需求进一步明晰。在课堂场景中，基于大数据、人工智 能等核心技术，可以根据学生在校内产生的考试、课堂互动、作业等过程化 数据，对学生掌握知识点进行分析，并根据薄弱项“量身定制”，老师可以对 学情进行精准诊断，对典型问题重点讲解，个性问题针对性讲解，从而可以 进一步实现分层、弹性和个性化作业的布置，减少低效重复练习，提升学习 效率，助力“双减”落地。2021 年，分层作业已服务于 8,000 多所学校，约 12 万名教师，近 400 万名学生，布置分层作业超过 6 万次。“双减”政策聚 焦学校主阵地，进一步带来了课后服务的增量市场。讯飞课后服务解决方案 面向教育主管部门、第三方机构、学校、教师、家长及学生，解决了课程资 源供给、教务管理、课程评价、数据监管等七大核心问题，促进课后服务“强 保障、上水平”。目前，讯飞课后服务业务覆盖超过 200 个区县、8000 余所 学校，在已经正式建设的县区级课后平台中，课后服务市占率超过 50%以上。

面向学生的 AI 自主学习 C 端产品价值持续验证。在“双减”政策背景 下，校内对“分层、弹性和个性化作业”的设计提出更高要求，对个性化学 习手册的运营需求更加强烈。科大讯飞个性化手册实现了核心技术突破与产 品创新，推出以人推题引擎，推荐采纳率突破 95%，节约学生近 60%的无效学 习时间，平均错题解决率达到 80%以上。2021 年，个性化学习手册运营学校 数增长 50%，用户规模同比增长 40%，续购率从 75%提升到 90%。科大讯飞 AI 学习机以“能对学情做分析，能对学习做推荐，能对语言做提升，能以成效 促信心，绿色阳光能守护”为“4 1”标准，通过人工智能助力学生自主学习 减负增效。2022 年上半年，科大讯飞面向 C 端的学习机销量增长超 101%，继 续强势增长并逆市跑赢行业大盘，特别是在部分重点销售平台已超过传统学 习机品牌，2022 年上半年京东、天猫的 GMV 同比增长超 170%，销量同比增长 超 100%。在 2022 年的 618 大促中，科大讯飞 AI 学习机获得了京东、天猫、 抖音等各电商平台品类冠军，用户净推荐值 NPS 持续保持行业第一。

新款学习机产品发售，牵头建设学习机行业标准。2022 年 6 月 29 日， 科大讯飞召开新品发布会，发布了两款 AI 学习机暑期新品，分别为科大讯飞 AI 学习机 X3 Pro 和科大讯飞 AI 学习机 Q20，进一步完善丰富了学习机高中 低端产品矩阵。同时，基于科大讯飞 AI 学习机的“4 1”标准，即“能对学 情做分析、能对学习做推荐、能对语言做提升、能以成效促信心”，科大讯飞 还新增和升级了 16 项 AI 学习机核心功能，此前发布的科大讯飞 AI 学习机 T10 及科大讯飞 AI 学习机 X2 Pro 两款机型也将支持软件升级。此外，科大 讯飞在新品发布会上还宣布，将牵头与国际标准化组织专家、教育信息化技 术标准委员会委员吴永和教授共建“AI 学习机”团标，推动 AI 教育智能硬 件行业规范化。目前，《多媒体学习终端技术要求》和《多媒体学习终端测试 方法》2 项行业标准已获工信部立项，标准的建立将有助于讯飞学习机未来 的市场推广。

教育赛道受益于教育信息化等因素收入增长明显，已成为公司三大支柱 产业之一。公司涉入教育行业较早，其教育产品已在中国 32 个省级行政区广 泛应用，与全国 38000 余所学校深度合作，在 G/B/C 端产品全面覆盖，拥有 深厚的客户底盘。2017-2021 年智慧教育业务实现收入分别为 15.10、21.44、 24.98、41.87、62.32 亿元，年均复合增长率为 42.5%，2022 年上半年教育产 品实现收入 23.29 亿元，对公司整体收入占比为 29.03%，是公司营收增长的 重要引擎。

智慧医疗业务

智慧医疗是以创新技术为底座，以解决医院、患者及亚健康人群、区域 公共卫生、制药企业这四方在医疗场景中的痛点为目的，根据医疗场景特征， 不同的产品组合、以解决场景内的痛点。2021 年 1 月，中共中央国务院《关 于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》提出“全面推进健康乡村 建设，提升村卫生室健康管理水平和基层卫生服务水平”；2021 年 3 月，《第 十四个五年规划 2035 年远景目标纲要》指出“国家将推动资源下沉、促进优 质医疗资源均衡布局。” 2022 年 3 月，国家卫生健康委等六部门《关于推进 家庭医生签约服务高质量发展的指导意见》指出进一步改善基层医疗卫生机 构基础设施和装备条件，强化基层医疗卫生机构基本医疗服务功能，提升家 庭医生开展常见病、多发病诊疗及慢性病管理能力，鼓励乡镇卫生院和社区 卫生服务中心根据服务能力和群众需求，按照相关诊疗规范开展符合相应资 质要求的服务项目，拓展康复、医养结合、安宁疗护、智能辅助诊疗等服务功能。上述政策进一步明确了人工智能在医疗卫生领域的应用，需要进一步 面向基层增强公共卫生服务，推进分级诊疗建设，促进基本医疗服务公平。

当前阶段，智慧医疗产品提供方多以互联网企业为主，具体可分为三类： 医疗信息化企业、互联网/ICT 企业和智慧医疗创业公司。这三类企业在技术 能力、产品能力和商业能力上各有优劣。其中，医疗信息化企业在医疗行业 深耕多年，在客户体量以及数量上均占有一定优势；互联网/ICT 企业在 AI、 云计算、大数据等技术上优势明显，整体技术水平较高，另外这类企业在产 品生态价值上有明显优势，主要由于其不仅仅提供产品，还提供智慧医疗解 决方案，融合多方类型的企业共建；智慧医疗创业公司虽然由于公司成立较 晚在客户拓展上不占优势，但它们专注于某个或某几个医疗细分场景，使其 在数据治理以及信息安全上较有优势。

综合来看，互联网及 ICT 企业正在成为智慧医疗建设的主力军，其中讯 飞医疗在客户渠道开拓上具有显著优势。对比几个主要的互联网/ICT 企业 （如百度灵医智惠、华为医疗、腾讯医疗、阿里健康、平安智慧医疗），百度 灵医智惠在技术能力、产品能力和商业能力上均表现强劲，而讯飞医疗在商 业层面上专注于开拓医院及基层医疗，在客户渠道开拓上有显著优势。

在医疗领域，科大讯飞以打造“每个医生的 AI 诊疗助理、每个人的 AI 健康助手”为使命，基于国际领先的人工智能技术，通过医学语义计算、医 学语言理解、医学知识推理、医学数据挖掘分析等核心技术，实现面向基层 医生的全科辅助诊断服务，规范诊疗过程，减少漏诊误诊，为医生的临床决 策过程提供智能辅助支持，提高诊疗服务的水平和工作效率，同时为各级医 疗卫生主管部门提供基于实时诊疗数据的诊疗过程和诊疗质量智能监管服务。

讯飞医疗助力疫情防控与公卫管理。基于讯飞医疗核心技术能力，科大 讯飞协助各级政府和医疗机构开展疫情防控和基本公共卫生随访服务，累计 服务超过 6 亿人次，极大提升了基层医务人员疫情防控和公卫随访效率，同 时为国家卫生监管部门更科学评价各省公共卫生服务水平、更合理分配公共 卫生服务资金提供了决策分析支持。此外，讯飞医疗还持续探索 AI 在医保控 费及慢病管理等领域的产品创新。在医保领域，公司已经在山西省吕梁市开 展试点，示范项目价值成效获得认可。如在吕梁的验证效果证实平台费用审 核工作效能达到传统人工稽核抽检效能的 3 倍以上，极大程度促进了医保基 金的系统化治理和规范化使用。在慢病管理领域，在安徽省界首市打造的慢 病管理业务系统，AI 干预总数达 180 余万次，医生管理效率提升 5 倍以上， 高血压控制率从 39.2%提高至 72.45%，心脑血管病住院率从 18.2%下降至 14.48%。2021 年，“界首慢病管理模式”获得人民日报社指导评选的“我为群 众办实事—2021 民生示范工程”推荐案例。

由于公司涉入医疗行业时间较晚，因此收入规模也较小，对公司整体营 收增长贡献较小，2021 年智慧医疗业务收入占公司总营业收入的比重仅为 1.84%，2018-2021 年智慧医疗业务实现收入分别为 0.75、1.85、3.13 和 3.38 亿元，年均复合增长率为 65.1%。2022 年上半年，智慧医疗赛道高速增长， 实现营业收入 1.40 亿元，同比增长 40.17%。

智慧城市业务

智慧城市是运用物联网、云计算、大数据、空间地理信息集成等新一代 信息技术，促进城市规划、建设、管理和服务智慧化的新理念和新模式。近 年来，随着人工智能、物联网、大数据、区块链等技术进入实用化阶段，技 术与技术之间相互交叉融合，拓宽了智慧城市的范围，形成了如交通、教育、 医疗、家居等新的应用场景，把这些场景集合在同一平台上，各类场景互联互通，可以进一步提升城市运维效率、提升资源管理效率、提升居民生活品 质。

中国智慧城市的发展历程经历了探索期、调整期、突破期、融合期四个 阶段：从 2008 年底智慧城市提出到 2014 年 8 月，主要特征是各部门、各地 按照自己的理解来推动智慧城市建设，相对分散和无序，既没有统一的标准 也没有牵头的归口部门；2014 年 3 月至 2015 年 5 月，国家层面成立了“促 进智慧城市健康发展部际协调工作组”，由发改委和网信办共同担任组长单位， 各部委共同研究新型智慧城市建设过程中跨部门、跨行业的重大问题，推动 出台智慧城市分领域建设相关政策，我国新型智慧城市建设政策体系逐步健 全；2015-2020 年，新型智慧城市理念被提出并上升为国家战略，智慧城市成 为国家新型城镇化的重要抓手，重点内容是以推动政务信息系统整合分享打 破信息孤岛和数据分割；2020 年以来，人工智能、物联网、5G、云计算、边 缘计算等新一代信息技术发展与应用为智慧城市的融合培育了创新土壤，新 冠疫情也为城市带来了精细化治理的线上新常态，我国智慧城市建设的城市 数量快速增加，发展规模也在同步扩大。

科大讯飞打造以“城市超脑”为内核，行业超脑应用为一体的新型智慧 城市整体解决方案。在智慧城市领域，科大讯飞围绕政府数字化转型、围绕 政法业务办公办案质效提升，在城市治理、政务服务、产业发展层面提供基 于人工智能的产品和综合性解决方案，为城市发展赋能，打通各级单位的用 户数据，使得数据能回流、能迭代、能学习、能进步，依据数据驱动形成为 数字城市持续服务的模式。基于互联网、物联网的基础设施， “城市超脑” 汇聚城市现实和历史、时间和空间数据，利用人工智能学习行业知识，发掘 数据关联关系，对城市进行系统性理解、即时分析和模拟仿真。“城市超脑” 作为促进城市公共资源优化配置、社会管理精细有序、居民生活质量提升、 城市高效运行和可持续发展的智慧系统，联合生态合作伙伴围绕城市治理、 公共服务、辅助决策、产业发展打造各类智慧应用，以实现整个城市的数字 化、政府决策科学化、社会治理精细化、公共服务高效化。

科大讯飞“城市超脑”已在多城市落地。公司“城市超脑”业务已应用 于安徽铜陵、宣城、芜湖、合肥、亳州等地，并在天津、山东聊城、吉林长 春、河南漯河、陕西铜川、内蒙乌海等全国市场广泛落地，形成良好应用示 范。铜陵连续三年蝉联“中国领军智慧城市”称号，先后入选《决策》“2020 长三角地方治理创新十大案例”、城市大脑全球标准研究组（WWNS-R）推出的 《城市大脑全球标准研究报告》仅有全球六大典型之一。2021 年，科大讯飞 承建安徽省江淮大数据中心总平台，目前已完成接入 16 个地市，交换 1 万亿 条数据，共享调用国家部委接口数据在全国排名前三。2021 年，科大讯飞助 力安徽省网上政务服务，已连续四年位居全国第一方阵，安徽“智慧政务” 模式与广东“数字政府改革”、浙江“最多跑一次”等并列纳入全国创新经验。

在承担江淮大数据中心平台建设的同时，科大讯飞还承担了皖事通 APP 的运营服务工作，通过数据迭代持续学习，率先打造了“数据底座 APP”的 运营模式全国标杆。2021 年，皖事通 APP 月活用户超 1,000 万，累计访问量 突破 100 亿次。基于 AI 智慧城市领域的积累，科大讯飞自 2021 年开始探索 基于城市大数据的普惠健康保险运营服务。2021 年内，基于安徽打造的惠民 保已经在全国 20 个城市落地应用，为超过 600 万人提供保障，对切实降低个 人医疗费用负担、防止因病返贫发挥了积极作用。面向法院领域，截至 2022 年年中，完成了人民法院语音云骨干平台的建设，覆盖全国 26 个省共 1700 多家法院，实现了全国法院语音能力统一应用、全国语料统一收集与集中训 练、全国模型统一管理与共享、全国应用数据统一质效分析。

智慧城市业务稳扎稳打，2021 年业绩增长明显。2018-2022H1，智慧城 市业务实现收入分别为 16.96、20.81、38.37、49.74 和 21.81 亿元。近两年 公司在智慧城市领域不断取得新成果，积攒了丰富的项目经验，重点打造“城 市大脑”、“一网统管”、“一网通办”、“疫情防控”、“智慧园区”等解决方案， 形成了面向数字政府、智慧司法、信息工程、数智园区等新型智慧城市建设 的布局。目前，智慧城市主营业务已覆盖全国 20 余省、共 50 多个地市，取得良好的建设成效。

消费者业务

在消费者领域，科大讯飞围绕 AI 办公场景，通过智能办公本、录音笔、 讯飞听见 APP 等产品，为消费者提供办公场景下所需的产品和服务，将日常 办公过程中形成的声音、图文等原始非结构化数据，快速处理成为可以方便 保存、检索的文本数据，实现日常办公及学习场景效率的提升。

运营商、智慧汽车、智慧金融等企业客户 AI 解决方案业务

通过人工智能技术，科大讯飞为运营商、车企厂商、金融机构等提供 AI 应用解决方案。 运营商业务围绕三大运营商及广电等客户，在家庭、企业及个人市场提 供智慧家庭语音平台、智能客服、AI 智能服务等方向的产品及应用，赋能客 户的数智化转型。智慧家庭电视语音交互平台依托讯飞多模态交互能力、开 放平台生态内容积累，形成覆盖影视娱乐、儿童素质、老人健康、家庭安防 等场景的综合解决方案，帮助运营商提升家庭用户运营价值；智慧客服助力 运营商在多个服务触点上通过人工智能提升用户满意度、降低用户投诉等。 2021 年，科大讯飞与中国移动深度合作，将 AI 与 5G 网络结合，研发了依托 5G 网络的智能算力服务打造“5G 智能通信”服务平台，该平台可以帮助用户 实现跨语种的无障碍沟通，降低全球各国、各地区的语言障碍，同时也能有 效降低听障人群视频通信的使用门槛。上述成果已经在 2022 年北京冬残奥会 期间与中国移动合作全球首发，在 5G 视频通话环境下帮助听障人士“变听为 看”，助力消弭残障人群的“数字鸿沟”。

智慧汽车业务面向国内外汽车厂商，提供飞鱼智能助理、飞鱼 OS、飞 鱼智能车载音频管理系统、AI 销服等产品及解决方案。其中，飞鱼智能助理 深度融合语音、视觉、场景感知等能力，解决车内交互方式单一、多种交互 方式割裂、学习成本高等问题，为用户打造人-车自然交互及多模态交互体验； 飞鱼 OS 实现 AI 算法和大数据的结合，面向汽车驾舱提供专属服务，为车企 高效定制信息娱乐生态服务，让汽车用户时刻享受数字生活；智能音频管系 统为汽车打造极致音响体验；AI 销服聚焦汽车及经销商销售服务能力提升。 2021 年，公司基于讯飞云核心技术打造 AI 专属云服务，满足客户差异化需 求；发布了智能车载音频管理系统，将汽车声音体验升维到新的高度。2022 年上半年，在受到疫情和缺芯影响，导致中国汽车市场产销量降幅超过 6%的 背景下，公司智能汽车业务新增前装出货量仍超过 375 万套，累计出货量超 过 4,275 万套，正在交付的车型项目合作超过 140 个。

智慧金融业务主要为银行、保险、证券等金融行业客户提供数字化管理 与数字化经营的整体解决方案，包括 AI 中台、数据中台、知识中台、金融营 销平台、智能客服、智慧网点、数字员工、智能风控、辅助审核、智慧消保、 智慧办公等 AI 金融应用。目前，智慧金融业务已覆盖银行、保险、证券行 业，超过 2,000 个智能客服、营销及运营类项目，实现了科大讯飞 AI 金融 产品在头部金融企业应用落地的全覆盖，并在区域性银行（如北京银行、宁 波银行等）中实现应用的快速复制和因地制宜的系统性创新。

3 公司核心竞争力

3.1 核心技术优势铸就高壁垒

公司拥有全球先进的智能语音和人工智能核心技术。公司自创业以来持 续聚焦智能语音、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等核心技术研究， 从“能听会说”的感知智能到“能理解会思考”的认知智能，近年来相关技 术持续在机器翻译、自然语言理解、图像识别、图像理解、知识图谱、知识 发现、机器推理等各项国际评测中取得全球第一。这些核心技术全部来自于 科大讯飞的自主研发，拥有自主知识产权。经过二十年的发展，技术研发的 领域已经覆盖大部分已有的 AI 研究领域，公司在语音交互、机器视觉和机器 认知理解等人工智能关键核心技术领域均处于国际先进水平。 此外，公司先后获批承建了国家发改委主管的语音及语言信息处理国家 工程实验室、科技部主管的智能语音国家新一代人工智能开放创新平台和全 国首个认知智能国家重点实验室。2021 年，语音及语言信息处理国家工程实 验室在国家发改委组织的通过率不到 50%的严格优化整合工作中，以优异成 绩顺利通过评估，纳入新序列管理并转建为“语音及语言信息处理国家工程 研究中心”。

技术成果获得市场广泛认可，认知智能领域不断取得突破。2016 年， 公司发布讯飞翻译机，开创智能消费的新品类，获得消费市场的广泛认可； 2019 年，科大讯飞新一代语音翻译关键技术及系统获得世界人工智能大会最 高荣誉 SAIL（Super AI Leader，即“卓越人工智能引领者奖”）应用奖；同 年 9 月，成为北京 2022 年冬奥会和冬残奥会官方自动语音转换与翻译独家 供应商，致力于打造首个信息沟通无障碍的奥运会。2021 年，科大讯飞“语 音识别方法及系统”发明专利荣获第二十二届中国专利金奖，这也是国内知 识产权领域的最高奖项。2022 年以来，公司在认知智能领域持续突破。2022 年 2 月，在世界顶级人工智能挑战赛 Open Graph Benchmark，科大讯飞以第 一名的成绩登顶知识图谱榜单，强化实体语义和关系表示，突破了多关系、 多模式的大规模复杂图谱预测技术瓶颈；2022 年 4 月，科大讯飞首次参加常 识推理挑战赛 CommonsenseQA 2.0 即荣登榜首，以全新深度学习算法绝对优 势刷新了机器常识推理水平的世界纪录；2022 年 4 月，在第十六届国际语义 评测大赛，科大讯飞在三项主要赛道中拿下冠军，标志着科大讯飞在多语种语言理解领域持续进阶。2022 年 7 月，在 OpenBookQA 科学知识推理挑战赛， 公司以准确率 94.2%刷新最好成绩，成为全球首个超越人类平均水平的单模 型。

3.2 从技术到应用的系统性创新能力

一是具备从单点突破拓展到业务链条上的系统性创新能力。在保持单 点核心技术的持续创新和领先基础上，持续拓展科技树的广度和深度，例如： 从语音合成到语音评测，再到语音识别；从语音识别到图文识别，再到图像 识别；从单模态的识别和合成到多模态的全局感知和丰富表达；从“能听会 说”的感知智能到“能理解会思考”的认知智能，并通过多技术融合创新等 方式持续挑战更加复杂的场景问题，以及通过通用基础算法创新形成对多个 技术方向的“放大器效应”，整体推动从单点核心技术创新向系统性创新模式 的转型升级。 二是匹配可规模化应用的商业模式。基于“看得见摸得着的应用案例、 能够规模化推广的标准产品、可以用统计数据证明的应用成效”的人工智能 价值落地标准，持续在教育、医疗、城市等国家重大民生需求，汽车、金融、 消费品等国民经济主战场规模化应用推广人工智能产品和方案并形成不断增 强的盈利能力，市场的成功反过来不断强化了科大讯飞针对行业场景的深度 知识理解和算法迭代等优势，进一步提升科大讯飞在各行业领域的竞争优势。

3.3 “讯飞超脑 2030 计划” 指引中长期发展路线

近期愿景“语音产业领导者和人工智能先行者，实现百亿收入、千亿市 值”的目标已经于 2019 年顺利实现；在此基础上，2021 年“十四五”开局之 年，公司明确了科大讯飞“人工智能 2.0”的奋斗目标：力争在“十四五”期 间实现“十亿用户、千亿收入、万亿生态，成为中国人工智能产业领导者”。 该目标当前正在顺利推进。 科大讯飞经过二十多年的发展，技术早已突破语音的领域，目前技术研 发的领域已经覆盖占据大部分已有的 AI 研究领域，公司在语音、图像、自然 语言理解、机器认知推理能力、多语种多模态人机交互等方面均已处于业界 领先水平，深度融合创新链条上的各个关键技术，打通产品落地应用的全链 条，更能系统性解析社会重大命题和社会刚需。

“根据地业务” “系统性创新”是公司实现中期愿景“千亿目标”的 核心逻辑。“根据地业务”方面，公司在诸多亟待解决的社会民生领域，通过 G 端/B 端/C 端三层联动，用人工智能解决社会刚需，形成能够穿越经济周期 的可持续收入；在实现路径上，公司坚持通过“系统性创新”切实解决重大 社会命题：关键的核心技术成果跨越技术鸿沟，达到应用门槛；深度融合创 新链条上各个关键技术，激发创新能力；针对重大社会命题进行系统性解析， 并将其转化为科学问题。 “讯飞超脑 2030 计划”正式发布，坚定迈进“人工智能 3.0”阶段。 2022 年初，公司正式发布“讯飞超脑 2030 计划”，内容是构建基于认知智能 的人机协作、自我进化的复杂智能系统。“讯飞超脑 2030 计划”将指引公司 中长期的技术与产品发展路线，构建基于认知智能的人机协作、自我进化的 复杂智能系统。即让机器的感知能力超过人类，深度理解领域专业知识，具 备持续自主进化的能力；让机器全方面感知人和环境，懂各行各业知识，有 通识和情感，能灵活运动，会多维表达，打造可持续自主进化的复杂智能系 统，助力家庭陪伴机器人走进千家万户，造福亿万百姓生活。

4 盈利预测

通过对公司所处行业基本面、公司业务规划以及公司战略等因素分析， 我们认为受益于全球人工智能产业发展机遇，国家政策对发展数字经济和建 设科技强国的进一步推动、产业信息化应用需求的不断增长以及公司各类产 品、技术不断创新，预计公司业务规模将不断扩大。 开放平台及消费者业务：其中，开放平台生态体系逐渐完善，开发者数 量逐渐增加，对外开放的 AI 解决方案数量也不断增长；消费者业务产品不断 丰富，推出新产品的同时定期更新迭代老产品。随着“开放平台 2.0 战略” 的正式发布和消费渠道的建立拓展，预计开放平台及消费者业务在 2022- 2024 年有望实现 28.00%、29.00%、29.00%的年收入增长，预计整体毛利率有 望实现 34.00%、34.50%、35.00%水平。

智慧教育：在教育业务上，面向不同客户，公司构建了 G/B/C 三类业务 体系。其中，G 端区域“因材施教”解决方案应用成果在各地不断落地；B 端 受益于“双减”政策，进一步挖掘出课后服务增量市场；C 端随着线下销售渠 道的日渐完善，学习机等产品放量取得高增长。预计智慧教育业务在 2022- 2024 年有望实现 36.00%、45.00%、40.00%的年收入增长，预计整体毛利率有 望实现 50.00%、48.00%、47.00%水平。

智慧医疗：国家政策进一步明确了人工智能在医疗卫生领域的应用，需 要进一步面向基层增强公共卫生服务，推进分级诊疗建设，促进基本医疗服 务公平。考虑到医疗赛道的需求景气度较高，且有公司拓展医疗业务布局， 智慧医疗有望实现快速增长，预计智慧医疗业务在 2022-2024 年有望实现 60.00%、55.00%、40.00%的年收入增长。同时，随着各省前期试点案例验收 后进入全省全面推广，未来毛利率有望逐渐回升，预计整体毛利率有望实现 40.00%、42.00%、45.00%水平。

智慧城市：2020 年以来人工智能等新一代信息技术与智慧城市进一步 融合，新冠疫情也进一步要求城市精细化治理，智慧城市建设的数量在快速 增加。随着科大讯飞“城市超脑”方案的不断落地，预计智慧城市业务在 2022- 2024 年有望实现 25.00%、16.00%、12.00%的年收入增长，预计整体毛利率有 望实现 30.00%、30.00%、30.00%水平。

企业客户 AI 解决方案业务：公司依靠自身的人工智能技术主要为运营 商、车企厂商、金融机构等提供 AI 应用解决方案。其中，2021 年公司与中 国移动达成了深度合作，合作研发了“5G 智能通信”服务平台，目前已投入 使用；公司 2021 年发布了多款智慧汽车产品，累计搭载量逾 3900 万套；智 慧金融解决方案已在头部金融企业实现全覆盖。综合以上因素，预计企业客 户 AI 解决方案业务在 2022-2024 年有望实现 35.0%、25.00%、20.00%的年收 入增长，预计整体毛利率有望实现 50.00%、50.00%、50.00%水平。

主要费用率假设： 销售及管理费用率：随着公司经营规模扩大，管理日渐完善，预计公司 销售费用率和管理费用率保持稳中有降。预计销售费用率在 2022-2024 年有 望实现 14.00%、14.20%、13.90%水平，管理费用率在 2022-2024 年有望实现 5.60%、6.00%、5.50%水平。 研发费用率：考虑到人工智能行业整体研发投入较高，公司为了继续保 持技术优势，将持续加大研发投入。预计研发费用在 2022-2024 年有望实现 15.30%、16.80%、17.80%水平。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。系统发生错误