大跌买券商「成交量一直破万亿券商还在跌」

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文 | 张佳儒

5连阴，又创阶段新低，“吊牌之王”南极电商的底在哪里？这是14万股民的疑问。

9月22日，中秋之后的第一个交易日，南极电商继续下跌。截止收盘，南极电商报价6.77元，跌2.73%，总市值166.2亿元。9月14日以来，南极电商创下5连阴，股价再创阶段新低。

南极电商的股价颓势不是近期才有的，而是长达一年多时间，将近300个交易日。2020年7月10日，南极电商曾创下24.24元的高点，总市值高达595亿元。

至今的295个交易日，南极电商股价跌去70%以上，总市值蒸发了428亿元。

资料显示，南极电商主营业务是品牌授权服务、移动互联网营销业务等。

其中，品牌授权服务业务备受关注，轻资产运营模式是一大特点，其将旗下的南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪三个品牌授权给其它客户来进行生产和销售，市场俗称“卖吊牌”，因此，南极电商被称为A股的“吊牌之王”。

根据2021年半年报，南极电商品牌授权业务毛利率在90%以上，就是和贵州茅台比起来，也并不逊色。

2015年借壳上市之后，南极电商业绩长时间高增长。资料显示，2015-2019年，南极电商营收保持双位数增长，净利润始终在30%以上。

2020年，南极电商失速，营收增长变成个位数，净利润出现下滑。然而，南极电商这一年的上半年股价增速极为迅猛，2月至7月的5个月时间就实现翻倍。7月10日，南极电商最高股价达到24.24元。

从去年7月开始到年末，南极电商一路下行，年终收盘价仅剩13.51元，年初至今股价没有反弹，反而出现腰斩。

引发南极电商加速大跌的，是2021年初的造假风波。一份券商报告提到XX电商存在造假的六大疑点，分别是净利率非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差等。

没有明确点名，但市场猜测和南极电商有关。南极电商随即跌停、大跌，股价遭受重挫。1月12日晚间，南极电商就造假风波作出澄清。

此后的几个月，南极电商回购股票、高毅晓峰2号致信基金也曾进入前十大流通股东。利好消息下，南极电商有过几次不错的反弹，反弹幅度在20%以上。

半年报披露前后，南极电商的股价又进入漫漫跌途。半年报显示，南极电商营收微增，净利润出现40%以上的下滑。财报披露之后的第一个交易日，南极电商跌停。

值得注意的是，南极电商的二季度前十流动股东名单中，没有明向基金进场。此前进场的高毅晓峰2号致信基金也早在一季度末就退出前十大流通股东。

当时，南极电商第十大流通股东持股839万股，而高毅晓峰2号致信基金退出前持3515万股，这意味着，高毅的基金至少卖掉了2600万股，甚至不排除清仓离场。

净利润下滑加上没有明星股东抄底，这被视为南极电商下跌的原因之一。

在尺度南极电商股东群中，投资者对该股表现不满，表示“看不见底在哪里”，还有股民号召大家做“铁韭菜”，坚守不卖。

值得注意的是，在南极电商一路下跌过程中，数十万份券商研报不断高喊“买入”，预测股价从9元掉25元不等。分析师们给出的利好因素包括GMV增长、库存商标去化顺利、品牌外延等等。

如今，南极电商5连跌，股价已经低于券商们的预测目标价。南极电商被错杀了吗？对于南极电商的走势，你有怎样的看法？