春秋航空利润「春秋航空股票为什么这么高」

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最近，国内的航线燃油附加费用再次上涨，按新标准，800公里以上的航段，每个顾客需要收取200元，加上50元的机场建设费用之后，单程费用就超过250元。

这是今年燃油附加费的第五次上涨，已经达到了自2000年以来有征收费用之后的最高标准，燃油附加费的费基和航空燃油价格直接相关，航油作为航空公司的最大成本之一，占全成本的20%到30%。这也说明航空公司的压力在快速上升。

后疫情时代，受创最重的莫过于旅游和航空业，加之今年不断提高的燃油成本，航空公司承压严重。收入和成本的双重压力之下，多数航空公司陷入巨额亏损。2021年，南航，国航，东航，三大航空公司合计亏损超过400亿。而今年上半年民航行业整体亏损达到1089亿。

然而在种种利空之下，春秋航空作为低成本航空的代表企业却出现了超乎想象的韧性，是2021年唯二的盈利上市航空公司。

规模小，利润高，严控成本成为致胜秘诀

低成本航空模式是指通过严格的成本管控，实现廉价的机票销售，并借此招揽更多客户，降本方式包括控制客舱餐饮收费，行李服务收费等方式，春秋航空就是成本控制的佼佼者。

后疫情时代客运量受挫严重，低廉的机票则进一步限制了春秋航空的收入可能性，从单公里收益来看，春秋航空明显低于三大航空公司。2021年，三大航的每公里客户收益均为0.5元左右，而春秋航空则只有0.3元。在规模上，春秋航空也逊色于大航空公司。2021年，南航国航以及东航分别实现1016亿，745亿和671亿的营收，而春秋航空仅有108亿。

疫情冲击下，航空公司成为了亏损的老朋友，但是规模更小的春秋航空却表现出了超强的韧性，净利润率远超三大航。2021年，其以0.34%的利润率领跑一众航空公司，因为其它航空公司都是负数。那么春秋航空盈利的秘诀是什么呢？

春秋航空凭借其差异化的航线设置获得了较高的补贴收入。春秋航空更加重视二三线城市航线，经营较多的非核心城市航线可以使其获得较高的财政补贴。2021年其净利润为3911万元，就少不了补贴的帮助，如果扣除补贴等非经常性损益后则是亏损1.1亿。其补贴占收入之高达到11.9%，对比之下南航则仅有3.9%。

在补贴之外，严格的成本控制也是其致胜秘诀，成本控制来自于“两单”，“两高”和“两低”。“两单”是指通过单一机型和单一舱位设置取得更低的维护使用费用，其全系列采用空客A320系列机型，飞机只设置单一经济舱位，抛弃公务舱和头等舱，使其获得了更低的使用成本。和A380波音777等大型干线客机相比，A320价格更低廉，租赁使用成本更低，单一机型使用同一型号的发动机等设备，使得维护费用更为便宜。抛弃头等舱和公务舱可以多提供15%以上的座位数，有效地稀释了单位成本。

较小的飞机队伍规模也使得其在重资产的航空公司中，资产规模相对较“轻”，这在客单量更少时无疑拥有更少的维护成本。截止2021年，其仅有113架A320系列，而三大航的机队规模均超过700架，机型达到7-9种。

得益于机队规模和类型，其在维修保养，折旧损益方面取得了很强的优势，在19-21年，其维修和成本折旧率均低于三大航。

“两高”则是指高客座率和高飞机单日利用率。春秋航空通过设置紧凑的航线排班提高飞机的过站时间，叠加更多价位敏感类型客户，更多利用8点前或21点后起飞的时段，提高飞机的单日利用率，更大程度摊薄了单位固定成本。

在2020-2021年期间，其客座率和飞机单日利用率均超过三大航。

“两低”则是指低管理费用和销售费用，减少费用对于利润的侵占。其机票销售以电商直售为主，降低销售代理费用，并且通过特价机票活动刺激更多旅客在其自有官网进行订票，节约了更多销售成本。

虽然现在越来越多的航空公司摆脱传统的旅行社代售等方式，走入线上售票，但是大部分航空公司的直销比例仍然低于春秋航空。在2021年，春秋航空的直售比例高达96.7%（除开包机业务）。

其销售费用远低于同行水平，在今年一季度，南航，国航和东航的销售费用率分别是4.87%，8.11%和4.37%，而春秋航空仅仅是2.22%。

管理费用方面，春秋航空也极尽压缩，通过最大程度地和第三方服务商共享资源来降低在各地机场的日常管理费用。截止2021年底，春秋航空在职员工为8893人，管理费用率为2.1%。而三大航的员工数则高达近10万。南航，国航和东航分别有3.54%，8.25%和6.35%的管理费用。

综上而言，后疫情时代，航空公司收入大规模下滑，这时候，就看谁更会过日子了，春秋航空凭借严格的成本管控取得了较好的利润水平。

以我国目前的平均经济收入水平和消费能力，廉价航空存在巨大的增长空间，对春秋航空是利好的。而目前我国的低成本航空航线份额仅为11.1%，和东南亚等地区相比仍然有很高的提升空间，部分分析人士认为保守估计有20%以上的空间可以提高。

同时十四五规划以来，对于中型城市扩展建立机场有一定的政策支持，这对主打下沉市场的春秋航空而言也是政策性优势。

中长期而言，随着低成本航空的增量发展，春秋航空有望凭借成本优势获得更多市场份额。