赵诣看好新能源「赵诣新能源基金代码」

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核心观点：

1、做投资需要分门别类看问题，首先判断这个问题是长期问题还是短期问题，而加息是一个短期问题，短期问题不可控，长期问题，第一个是很多机构和学者做过一个统计在3000点以下，长期看，投资的胜率相对而言比较高……

2、由于改革开放后企业投入大量的研发，2016年开始，从一开始的消费、医药，到2020年开始的新能源，它们的成长周期都会很长。且随着上市制度的变化，科创板、北交所的推出，可投资企业的范围在扩大，我们能够通过自己的选择来选择好的公司，它们的成长周期也会更长。

虽然可投资项目、公司数量在增加，但是占比不一定增加，导致投资要求越来越高，所以市场往后更多可能是来自于自下而上的机会，且对专业性要求越来越高。

3、新能源产业规模大对经济拉动作用强，好公司都在中国，且在A股都能买到，因此新能源是制造业中非常重要的投资方向。

4、随着新能源行业由过去两年100%及以上的增速下降到现在的40~50%，同时随着供给开始出来，意味着行业会面临分化，这也是未来整个投资包括新能源行业的的机会是在一些自下而上的公司层面......有2种企业我们可以选择和投资。

5、控制回撤的方法有两种，第一种就是行业分散、个股集中，第二种就是通过产业链上下游的对冲来进行一个回撤的控制。一定不要把整个投资交给自己无法控制或判断的因素上面，比如美联储加息或海外局势。

6、针对建仓周期，我们强调好的公司、好的价格，好的价格未必是低的价格，取决于两个，一个是价格可能更低，另一个是公司的确定性变强了，当在多个行业发现多个好公司，同时也是好价格，建仓周期就会快。

10月10日，泉果基金赵诣在一场直播中分享了对当下A股市场的看法以及自身的投资策略，并作出了上述判断和分享。

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

3000点以下，投资胜率较高，市场自下而上的机会更多

问：请您分享一下对于当下市场的一些看法？

赵诣：做投资需要把问题分门别类的看，首先判断这个问题是长期问题还是短期问题，而加息是一个短期问题，短期问题不可控，长期会有一些什么好的问题？

第一，很多机构和学者做过一个统计，在3000点以下，尤其是从长期来看，投资的胜率其实相对而言比较高。

第二，在过去的5年到10年，我们国家的很多企业投入了大量的研发，此外我们的这些企业家因为改革开放之后和世界的接轨越来越密切，所以他们的视野越来越国际化，这就导致了一个现象：如果把2015或2016年作为一个分界线的话，2015年以前很少有企业或者行业能够连续两年在市场涨幅排名前五，但是从2016年开始，从一开始的消费、医药，到2020年开始的新能源，它们的成长周期都会很长。

这是什么原因导致的？就是在于过去的这些企业家不停的投入，很专注的在做这些事情，导致了这些企业的竞争力其实在不停加强，这也就使得这些企业的成长周期和维度在不停的拉长。

过去很多行业都出现过盈利能力特别强的时候，这时会有各行各业的企业都杀入这个行业，比如说2010年左右的光伏，那个时候包括做服装的、做地产的其实都来了，最后这个行业越来越宽，所以它的成长周期也越来越长，这是第一个因素。

第二个因素就是在于由于过去的上市制度的原因，很多企业是在成熟期上市的，这样相对而言它投资的增速可能就开始走下坡路，或者处于一个高峰，整体比较稳定的情况。

但是现在随着制度的变化，包括科创板、北交所的推出，可以投资的企业的范围在扩大的，很多早期的项目我们也能参与，比如说很多亏损的企业，甚至可能没有收入的企业也都可以上市了，这样也就意味着我们能够通过自己的选择来选择好的公司，它们的成长周期也会更长。

大的企业的投入期变长，数量在增加，然后这些可投的早期项目也在增加，虽然数量在增加，但是占比可能却不一定是增加的，这也就导致了整个投资的要求也是越来越高的。

所以站在这个角度，我们觉得市场往后更多可能是来自于自下而上的机会，同时这些可投资的企业的数量是在增长的，但是它对于专业性的要求也越来越高，所以我们也一直强调希望大家能够把钱交给专业的人，让专业的人做专业的事情。

新能源面临分化，两种企业值得投资

问：您的产品是否未来会投资新能源标的？

赵诣：新能源尤其是在制造业中肯定是一个非常重要的投资方向，为什么讲它是一个非常重要的投资方向？

在于以下几点：

第一，这个产业的资金容纳度对于整个经济的拉动作用是非常大的，因为产业规模非常大。

第二，新能源是全球比较少有的在这个方向上达成共识的地方，这就意味着无论是政府还是全球资本，都会参与到这里的投资过程中。

第三，非常幸运的是，新能源里好的公司其实基本上都在中国，无论是光伏、新能源汽车还是电池供应链，尤其从光伏来看，占市场份额70%甚至更高比例的份额的公司其实都是在中国企业手上；而新能源汽车尤其电池供应链这条产业链上，中国的企业逐渐成为全球的核心供应商，这也就意味着其实好的企业都在中国。

最后一点，也是非常幸运的，这些企业都在A股能买到的，不同于以往互联网或其他企业，在港股或中概股中可能买不到这些公司，而相反新能源的这些企业我们能买到，所以说新能源一定是制造业中非常重要的投资机会。

但是同时我们也需要看到，过去两年新能源行业在快速增长，而对于一个制造业，它的扩产是需要周期的，一般大概需要6个月到1年的时间，短的话可能3~6个月，那也就是说在行业快速增长的过程中，大概率是会出现短期供不应求的现象的。

随着行业由过去两年100%甚至以上的增速下降到大概现在的40~50%，同时随着供给开始出来，这也意味着行业其实会面临分化，这也是未来我觉得整个的投资包括新能源这种行业，它的机会是在一些自下而上的公司的一个层面。

分化会体现在什么方面？

第一，有的行业它的破产周期很长，可能超过了一年半到两年甚至更长，那也就意味着还是会出现供不应求。在这种局面下，这些企业的盈利能力还是能保持的。

第二种情况就是里边的企业是具有非常强的“护城河”的，护城河可能体现在几个方面：第一产品性能高，第二成本更低，也就是说在扩产的周期当中，别的企业进来的难度是在增长的，那也就导致了这些企业的盈利能力还是能够持续。

所以前面两种的企业都是我们可以选择和投资的。

第三种可能性是，它的扩产周期很短，里边的企业又没有特别强的护城河或者壁垒，会导致这个行业可能虽然需求、行业增速都很快，但大部分企业都会出现增收不增利的情况，这种其实投资机会就会很小，所以我们是更多的需要在里边去精选个股。

关于风险控制和建仓周期

问：请您分享一下怎么去做风险的控制，对于一个产品怎么去控制净值的回撤？

赵诣：回撤不只是单独的一个概念，需要在收益和回撤中间做一个平衡，我们可能会通过两种方式来进行回撤的控制。

第一种就是行业分散、个股集中，因为行业分散就意味着其实通过每个行业有涨有跌的公司，能够去从一方面来平衡掉自己的组合。

第二种就是通过产业链上下游的对冲来进行一个回撤的控制。比如判断煤炭涨跌，上游买煤炭股，下游买火电股进行对冲。

一定不要把整个投资交给自己无法控制或判断的因素上面，比如美联储加息或海外局势。

问：请问您持有个股的周期相对有多长，会不会去做一些择时或者轮动？

赵诣：针对建仓周期，我们更多会强调好的公司、好的价格，那也就意味着其实需要等的是一个好的公司是不是能有一个好的价格，当然这个好的价格不一定是一个更低的价格，因为好的价格取决于一个是有可能价格更低，另一个是有可能这个公司的确定性变强了，所以说这个“好”可能体现在不仅仅是价格这个单一的维度上面。

另外，如果能在很多行业中选到很多好公司，同时也属于好的价格，我们的建仓周期就会快。

长期、闲钱、多元化投资

问：当下市场中投资者比较迷茫，请问您有没有一些您想跟投资者朋友说的话。

赵诣：为什么要投基金或者说投基金为的是什么？基金是资产配置的一部分，既然是资产配置一部分，我们希望的是什么样的钱，怎么样去投？

首先我们希望它是自己闲散的钱，那第一个目的就是为了保证这部分的钱保值增值。

第二个目的就是通过资产的配置来分散自己的资产的多维度风险，当资产组合越来越多元化，其实会更好的从一个组合的角度来控制这种波动的风险。

第三个目的就是希望能够通过一个长期的投资赚取收益，其实从一个长期的维度来看，无论是美国还是国内，权益投资的长期复合收益率在所有类型的资产里边相对而言都属于至少是排在第一或第二的类型的资产。

从这个角度来看，它需要的东西就是时间，如果离开了时间，很多投资相对而言偏短暂和不可预测，所以希望大家持有的周期能够变长。

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本文作者：王丽，刘玉霞 来源：投资作业本

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