华谊兄弟 还好吗 「华谊兄弟为什么沦落」

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作者：哈麦

影视行业里的几家老牌公司，还没有哪一家像华谊兄弟如今这般不好过。

2018年，是华谊声誉受损和业绩不佳的一年。崔永元抵制《手机2》事件引发的明星查税风波让这家行业内的明星公司受到更大范围的吃瓜群众关注，也似乎像一个导火索，配合着中国经济及影视行业整体下行的大环境，让这家原本看似非常健康的公司，逐渐显露出它掩藏的危机。

到了2019年，形势并没有变好。在光线、博纳、中影、万达等其他公司都参与火热的春节档竞逐时，唯独华谊是缺席的。华谊在参与投资电影上的竞争力疲软了。这还不是最严重的。当下要紧的是，它还有一屁股债务要处理。做电影的没钱了，才最致命。

严重缺钱？紧急寻求贷款合计33亿，押股权押票房押房产

1月8日，华谊兄弟连发多条质押担保公告，全是拟向银行及信托公司贷款的信息，累计拟贷款额高达33亿，几乎把公司及旗下子公司能用来担保的资产都用了，包括股权、房产、影城未来的票房收益、七部影片的收益。甚至请来了业外大佬史玉柱帮忙提供连带责任保证。

拟向浙商银行杭州分行申请2 亿元的综合授信（简单理解就是超大额贷款），授信期限为一年。华谊全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资及王忠军、王忠磊提供连带责任保证，担保金额为2.2 亿元。

拟向平安银行申请不超过12 亿元综合授信，授信期限为一年。华谊以持有的英雄互娱科技20.17%的股权提供质押担保，关联自然人王忠军、刘晓梅（王忠军妻）、王忠磊、王晓蓉（王忠磊妻）提供连带责任保证。

全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资拟向中信银行总行营业部申请2亿元的综合授信，授信期限为一年。华谊用该子公司100%的股权提供质押担保，自有房产三套提供抵押担保。另外，全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资以自有房产一套提供抵押担保。同时，华谊总公司及实际控制人王忠军、王忠磊提供连带责任保证。

拟向中国民生银行北京分行申请7 亿元综合授信，授信期限为一年。华谊以持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐65.8%的股权和华谊直接持有的华谊影城（苏州）有限公司14.29%的股权提供质押担保。关联自然人王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉提供连带责任保证。此外，非关联第三方巨人投资及自然人史玉柱无偿提供连带责任保证。史玉柱是民生银行的非执行董事，应该和华谊二王的交情不浅。

向招商银行北京分行申请2 亿元综合授信，授信期限为一年。华谊关联自然人王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉提供连带责任保证。同时，以不超过七部影片收益应收账款质押的方式提供补充担保。

2016年11月，华谊曾以旗下10 家全资影院管理公司拥有的15 家影院未来五年的票房收入作为质押，向华宝信托申请信托贷款。这笔质押还没到期。2019年1月8日，华谊又拟增加10 家影院未来经营中产生的票房收入应收账款提供质押担保补充贷款。担保金额不超过8亿元，据此推测贷款额可能也是不超过8亿元。

公司被掏空？总债务69亿，实控人近100%股权被质押

至此，华谊及控股子公司对外担保累计担保总额约为64.5亿元（均为对公司或子公司提供的担保），占华谊最近一期经审计净资产的61.13%。

根据最近的财报，也就是2018年三季度报，华谊的总资产是202.87亿，归属于上市公司股东的净资产是100.19亿。前三季度营业收入是31.83亿，同比增31.58%；归属于上市公司股东的净利润是3.28亿，同比下跌45.38%。

截止1月21日收盘，华谊股价4.62元，总市值129亿。

实控人王中军、王中磊合计持有华谊28.03%的股份，两人的股份不断质押，到期购回解除质押，又重新质押，以此循环套现。

根据1月17日的“部分股份解押公告”，王忠军共持有华谊615,333,799股，占总股本的 22.02%，其中19.45%已质押出去。王忠磊共持有167,929,969股，占总股本的 6.01%，已全部质押。

不管是银行综合授信、信托贷款还是跟券商的股权质押借款，套现的利息都不低，华谊能被如此高杠杆地“掏空”，说明真的是极度需要钱。

就在前不久的2018年12月24日，中诚信国际信用评级公司将华谊兄弟主体及相关债项信用等级列入观察名单。通俗地讲，就是怕还不上钱了。

公告显示，截至2018年9月末，华谊兄弟总债务规模为69.15亿，其中短期债务为47.37亿。华谊兄弟的“16华谊兄弟MTN001（22亿）”和“18华谊兄弟CP001（7亿）”分别将于2019年1月29日和2019年4月11日到期，合计规模达29亿元。华谊面临较大的债券到期偿付压力。此外，华谊前期收购项目较多，形成了较大规模的商誉，中诚信国际将持续关注收购项目业绩承诺完成情况及其可能引发的商誉减值风险。

华谊表示有信心全力筹措资金进行偿付。并表示公司各项业务正常有序进展，现金流正常运转。此后的大笔贷款举措，很可能跟这起还债有关。

2018年11月底，王中磊曾在风口浪尖上完成了一笔减持套现，卖出时的股价是5元过点，累计减持375万股，套现约1900万。不过比起巨额债务，这点钱真的不够“塞牙缝”。公告给出的减持原因是，个人资金需求，保障公司控制权不发生变更。

2018电影无爆款，2019能否靠冯小刚管虎陆川新作翻盘？

再回到公司的经营。

就最受关注的电影板块来说，华谊过去的一年并不得意。出品了《狄仁杰之四大天王》、《找到你》、《胖子行动队》、《云南虫谷》、《江湖儿女》、《遇见你真好》，参与了两部日本电影《小偷家族》、《念念手纪》，及一部美国电影《飓风奇劫》。光看票房分账，多数都是处在盈亏边缘，要么就是亏。没有一部像2017年底的《芳华》、《前任3》那样痛快赚钱的。

再对比其他几个公司，光线有《一出好戏》、《超时空同居》，博纳有《红海行动》、《无双》，万达有《唐人街探案2》，北京文化有《我不是药神》、《无名之辈》，新丽传媒有《羞羞的铁拳》，华谊没押中一个爆款。

接下来一年，按照预期，华谊应该有冯小刚的《手机2》、管虎的《八佰》、陆川的《749局》、《云南虫谷》续集《龙岭迷窟》、合作美国STX娱乐公司的《22英里》（马克·沃尔伯格主演犯罪片）、日本名导泷田洋二（《入殓师》）在中国拍的新作《闻烟》、李蔚然执导的《阴阳师》（根据现象级手游改编，陈坤主演）等几部电影可能赶得及安排上映。

另外，还有一些曾曝光过的作品，包括陈正道执导的《循环》（改编自天下霸唱悬疑冒险小说）、《前任》系列导演田羽生的新作、《快手枪手快枪手》导演潘安子的新作，以及《A Simple Favor》（布蕾克·莱弗利主演的悬疑犯罪新作）、《Chaos Walking》（导演道格·里曼、“新任蜘蛛侠”汤姆·赫兰德 、《星战》女主黛茜·雷德利组合打造的科幻片）、《Radioactive》（《我在伊朗长大》导演玛嘉·莎塔琵的新作）、《Peppermint》等几部外语片，目前尚不清楚进展。

总之，在资本寒冬中，金主们的钱袋子都捂得很紧，况且，现在影视行业已经没有几年前那种热火劲儿。在这样的大环境和竞争格局中，谁家有余粮，谁家就可以开项目，就可能好过一些。而钱紧时缺钱，就是雪上加霜。

如何解除危机，重回高位，要看华谊接下来的表现了。