美妆 上市「国产美妆上市公司」

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行业高景气，美业细分市场的蛋糕也越做越大。

作者|刘佳艺

编辑|邱月烨

美妆产业链企业最近在资本市场大放异彩。美妆网梳理发现，近10天内，有5家化妆品产业链相关企业获得上市入场券。

其中，中荣印刷8月31日获得证监会同意创业板IPO注册，晋升“准上市”行列；9月1日，美妆工具代工厂尚洋科技正式于新三板挂牌上市，剑指“化妆刷第一股”宝座；9月2日，电子商务服务商数聚智连也于创业板成功过会；9月8日，敷尔佳同样在创业板过会，或将以“医美面膜第一股”圆梦资本市场；9月9日，新零售运营商涅生科技挂牌新三板，加入电商企业上市梯队。

短时间、高密度的上市喜讯投射到美妆行业，无疑释放出行业高景气的积极信号。值得一提的是，5家企业中，只有敷尔佳1家为品牌方，其余企业为包材、代运营电商类型。由此可见，围绕美妆这一核心主题概念，整个美业产业链正在资本市场全面开花。

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“围攻”创业板

美妆网发现仔细观察，5家企业中，3家均选择创业板作为上市主战场。创业板市场与主板市场定位有所不懂同，现阶段其主要是专为暂时无法在主板市场上市的创业型企业提供融资途径和成长空间，其最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

相比主板市场，创业板上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求上。主板上市门槛较为严苛，比如首要条件就是发行前股本总额不少于人民币3000万元，而创业板则将这个标准下调至2000万元。

除此之外，盈利要求、最低公众持股量上也有所差异，因此直接冲刺创业板不失为初创、成长型企业的最佳选择。另一方面，闯关资本市场并非易事，选择主板，意味选择漫漫征途，从提交资料到过审敲钟，期间平均需要几年时间，而创业板则相对是“快速通道”，对于资金较为紧缺的企业而言，更能在时间上占据优势。

值得一提的是，于1990年成立的中荣印刷已经32岁，在同行一致选择主板上市的情况下，此次退而求其次选择创业板，似乎有些“违和”。事实上，在此之前，中荣印刷已经两闯A股IPO，但均以失败告终，此次终于登陆创业板，有分享表示是“差钱”所致。中荣印刷也在招股说明书中表示，募资将用于产能扩建项目、偿还银行贷款和补充流动资金等。

▲图源：中荣印刷官网

此外，也有行业分析师士告诉美妆网，主板与创业板在上市门槛高低上并未有绝对差异，当前后者上市难度也不小。

02

细分领域隐形冠军崭露头角

尽管疫情冲击，但依然不能掩盖美业在走“上坡路”的事实。尤其在数字化背景下，整个行业都向精细化、专业化进阶。由此，偌大市场中，细分领域的龙头可以突出重围，抓住新机遇乘风而起。

这批上市的美业上市企业纷纷拥有“第一”的称号正是最好证明。其中，尚洋科技瞄准化妆工具市场，欲成为“化妆刷第一股”；数聚智连作为天猫和京东平台的代运营商，此番过会成功，则是“第一家上市JDR”；而主攻医用敷料的敷尔佳，在与巨子生物、创尔生物资本竞速后摘得桂冠，也将“医美面膜第一股”称号收入麾下。

由此可见，整个行业蛋糕越做越大的同时，延伸、扩展出的细分领域也得到资本格外关注和热捧。

而这几家企业的业绩也的确摆得上台面。例如敷尔佳招股书显示，2018至2021年，公司营收分别为3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元和16.5亿元，复合年增长率高达64.07%。尽管与美业巨头上市企业贝泰妮、华熙生物体量相比还有一定差距，但无论是营收规模还是净利润增速，均高过同类型企业巨子生物、创尔生物。

数聚智连近3年营收同样成绩不错，2019年-2021年，数聚智连的营收分别为10.8亿、14.73亿和17.71亿，同比增幅分别是29.81%、36.39和20.23%，维持在20%以上。

尚洋科技则不同于其它企业围攻创业板，而是剑指北交所。凭借多年为欧莱雅、丝芙兰等国际品牌代工的技术优势，公司在2021年营收1.99亿，同比增长11.86%，毛利率高达31.69%，是同类型企业中唯一一家挂牌企业。

▲尚洋品牌化妆刷

当然，积极应对行业发展趋势，找到可持续发展路径，也或许是这些企业获得上市门票的缘由之一。

比如，在医美行业熄火，回归理性的大背景下，敷尔佳一边加码线上直销，减轻疫情负面影响，一边努力治疗“研发少”的诟病，2019年至2021年，研发投入从60.39万扩张至524.29万元。

在面临代运营商集体陷入“滑铁卢”的局面下，数聚智连也在积极寻找第二增长极。一方面，继续发挥“双线布局”优势，在京东和天猫上双管齐下；另一方面，数聚智连也在孵化自有品牌“护博士”，开启自主品牌征途，以期从新路线获得增长机遇。

涅生科技也同样逆流而上的，据悉，涅生科技操持欧诗漫、滋色等50 知名品牌代运营服务，在同类型企业纷纷唱衰业绩时，其通过积极调整业务重心，赋能营收实现增长。2020年至2021年，公司总营收从2.22亿元提升至2.84亿元，电商零售业务占比从26.46%上升至43.83%。

03

结语

资本市场是经济的晴雨表，具有反映行业经济发展预期的作用，毫无疑问美业正在释放着积极信号。

这一边，是美业巨头企业纷纷交出喜人成绩单，贝泰妮上半年营收20.5亿，同比增长49.06%；华熙生物、珀莱雅同期营收29.35亿、26.26亿，均取得30% 的增速。据估计，按此速度，三家企业今年业绩将集体突破50亿大关，高调领跑化妆品行业。

另一边，是全产业链企业的多点开花，除了主流品牌企业，供应链原料、包材及下游代运营商，也越来越多地成为上市敲钟的幸运儿。

知名证券化妆品行业分析师对美妆网表示，美妆产业链正不断孵化出优秀企业，相信未来在资本助力下，美业将继续向上攀升，朝优发展。