木瓜移动 净利润「豆本豆股票」
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央广网北京4月20日消息（记者 牛谷月）有消息称，跨境营销服务商北京木瓜移动科技股份有限公司（下称“木瓜移动”）将申请在港交所上市，或将于2022年二季度递表。
对此，记者拨打木瓜移动在其此前的招股书文件中披露的电话求证，电话处于无人接听的状态。然而，记者查询中国证监会网站得知，4月15日，证监会已公布木瓜移动的《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》进度，目前进度处于“接收材料”阶段。
（截图自中国证监会网站）
“死磕”IPO，营收、毛利率双下滑
严格来说，此次转战港交所，是木瓜移动IPO的第五次尝试。公开资料显示，此前，木瓜移动曾于2016年5月在新三板挂牌，于2016年12月摘牌；之后，木瓜移动于2019年3月向上交所科创板递交上市申请材料，历经两轮问询后，于2019年7月撤回申请；2020年7月，木瓜移动递表深交所创业板，两轮问询后，于2021年2月撤回申请。而据媒体报道，更早之前，木瓜移动还曾计划在美国上市，并搭建了红筹架构，以木瓜开曼为拟上市主体，2015年初，木瓜移动与美国投资银行接洽，并选定主承销商，欲在美国纳斯达克上市，后放弃了该计划。
据木瓜移动向深交所创业板递交的招股说明书，木瓜移动成立于2008年4月，主营业务是为中国企业提供互联网海外营销服务，通过在脸书（Facebook）、谷歌（Google）、优兔（YouTube）、Instagram等海外主流互联网营销渠道进行广告投放，帮助中国企业在海外获取客户，向海外用户推广品牌和推介产品。木瓜移动在海外进行投放的广告包括搜索展示类广告和效果类广告。据介绍，木瓜移动旗下的SaaS平台聚合多重工具，包括：投放管理、数据管理、客户管理、支付管理等，同时也是Facebook、Google中国区顶级代理。而木瓜移动的客户也覆盖电商、游戏、应用、汽车、数码、教育、金融等众多领域，包括众多知名品牌。
据上述招股书，木瓜移动2017年、2018年、2019年和2020年上半年的营业收入分别为22.79亿元、43.28亿元、40.26亿元和19.28亿元。其中，2018年营收同比增长89.89%，2019年却同比下降6.97%。木瓜移动在回复深交所第一轮问询时回应称，其2019年营收下降的原因是其客户结构发生调整。其中，应用软件和互动娱乐类客户销售收入在2018年快速增长，2019年有所下降，2019年电商零售占比由27.85%增至53.60%。
2017年至2020年上半年，木瓜移动的净利润分别为6176.45万元、8344.70万元、8928.38万元和2501.75万元；扣非后归母净利润分别为5681.37万元、8343.09万元、8709.97万元和2184.36万元。
（截图自木瓜移动向深交所创业板递交的招股说明书）
值得注意的是，同期，木瓜移动的毛利率也出现大幅度下滑的情况。从2017年至2020年上半年，木瓜移动毛利率分别为6.24%、4.38%、4.64%与3.86%。在招股书中，木瓜移动也将毛利率的波动写进了风险因素提示中。对此，木瓜移动的解释是，毛利率波动主要受搜索展示类广告收入占比提升的影响，搜索展示类广告毛利率低于效果类广告毛利率，公司对移动互联网营销战略重心的转移导致报告期毛利率下降，木瓜移动同时指出，“未来随着公司客户结构的调整，公司毛利率仍存在波动的风险。”
流量采购高度集中
此外，记者注意到，木瓜移动高度依赖几大头部供应商。2017年、2018年、2019年和2020年上半年，木瓜移动向脸书、谷歌等前五名供应商的采购占比分别达到95.08%、98.43%、99.46%和99.72%，且呈流量采购集中度逐年升高的趋势。木瓜移动直言：“公司的业务模式和经营特点客观造成了供应商集中的情形。”
木瓜移动的供应商中，脸书无疑拥有绝对头部地位。2017年至2020年上半年，木瓜移动对脸书的采购金额分别达到18.77亿元、38.07亿元、31.57亿元和12.93亿元，采购占比分别达到87.81%、91.99%、82.21%和69.72%，对脸书的流量采购高度集中。
由于脸书在移动社交和移动互联网营销行业具有较高的市场份额，木瓜移动表示，“短期内不能改变对脸书流量采购集中的局面”。这也给木瓜移动带来了极大的风险因素。近年来，脸书曾因隐私泄露、平台内容监管、垄断经营等问题而被批评、处罚、起诉或抵制。脸书创始人马克扎克伯格对中国科技公司的无端指责也致使脸书在中国民众的口碑进一步下降。木瓜移动表示，这些都可能导致广告主弃用脸书、脸书互联网营销业务出现下滑。而这，将对高度依赖脸书的木瓜移动的出海营销业务产生不利影响。
据艾瑞咨询报告，按2020年交易总额计算，木瓜移动以37亿美元的交易额位列中国出海数字营销服务供货商中第三名，排在它前面的是飞书深诺和蓝色光标。记者了解到，飞书深诺也在筹划港交所上市事宜，并于2021年4月和10月两度在港交所递表，目前尚未通过聆讯。
