昆明aaa级市属国企有哪些「昆明有哪些国企央企」
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作者：寸瀚星
截至目前，昆明25家市属国企中有2家获得AAA主体评级，分别是昆明交通投资有限责任公司和昆明轨道交通集团有限公司。
昆明交投再获AAA主体评级
昆明交投2003年11月设立，2019年5月获得远东资信给予的AAA主体评级，成为云南省首家获得AAA级主体评级的州市级国有企业。
今年6月初，昆明交投发行了期限3年、总额10亿元的非公开定向债务融资工具——21昆交投PPN001。该债券评级机构联合资信6月末给予昆明交投AAA主体评级，维持了该机构2020年对昆明交投的首次评级结果。
昆明交投主要负责昆明市域范围内的交通类基础设施投融资、配置资源及配套产业的延伸开发，现已形成“三主一辅”的产业架构，即交通产业、城镇化开发、物流产业和股权投资辅业。截至今年6月底，该公司拥有42家全资或控股公司、13家参股公司。
交通产业板块，昆明交投已建成昆明东绕城高速公路、昆明高海高速公路、昆明黄土坡至马金铺高速公路等项目；在建昆明市综合交通国际枢纽建设项目（菊花村）、昆明（福德立交）至宜良高速公路（昆石复线）和曲靖三宝至昆明清水高速公路（昆明段）等项目，其中后两个项目为PPP项目，社会资本方均为中国铁建联合体。
城镇化开发板块，昆明交投已完成大波村城中村改造，并建成方旺回迁安置房（东旭骏城）、金马片区回迁安置房（金马腾苑）等；在建苏家村及东站新村旧城改造等项目，截至2020年末已建成第一批回迁房。
物流产业板块，昆明交投已建成昆明凉亭粮食转运站迁建项目，由其子公司昆明金马粮食物流有限公司负责，截至2020年9月末共轮入成品储备粮3540吨；在建中汽港鑫国际汽车汽配城、昆明南亚国际陆港物流园等项目。
其中，中汽港鑫国际汽车汽配城由中国汽车工业配件销售有限公司和昆明交投旗下云南港鑫汽车物流开发有限公司共同开发，规划总占地面积1375亩、总投资约100亿元、共分3期开发，其中1期项目已于2020年11月完成主体结构封顶。
昆明南亚国际陆港物流园规划建设用地面积12891亩、估算总投资为72亿元，由昆明交投子公司昆明长坡泛亚国际物流园区开发有限责任公司负责。截至2020年6月末，该物流园中的公铁联运港已完成竣工验收并投入运营。
股权投资板块，昆明交投2012年并购上海宽频科技股份有限公司，成为昆明市首家拥有和控制上市公司的国有企业。上海宽频主业为大宗商品贸易及供应链服务，涉及化工原料、有色金属、食用农产品等。2018年，昆明交投计划将子公司云南昆交投供应链管理有限公司100%股权注入上海宽频，但截至目前暂无实质性进展。
昆明交投财务状况良好
Wind数据显示，截至2020年末，昆明交投总资产为1715亿元，总负债为982亿元，净资产733亿元。近年来，该公司债务规模有所增加，但资产负债率自2015年末突破50%后一直维持在55%左右。整体来看，昆明交投目前的资产结构和负债结构稳定，但其他应收款规模较大、约为220亿元左右，一定程度上对其资金形成挤占。
2020年，昆明交投实现营业收入405亿元、同比增长46%，净利润16亿元、同比减少2%。其营收主要由贸易和整车销售构成、占营收比重分别为88%和4%，其余业务营收占比均不足1%。
其中，贸易业务由其子公司昆交投供应链、昆明交投建材有限公司等负责。昆交供应链主要从事矿产品及有色金属、橡胶及塑料制品、建材、钢材、煤炭、不锈钢制品采购及销售业务。该业务无实际库存，毛利率相对较低，2020年为1.3%，对该公司利润贡献有限。
整车业务主要由其子公司云南港鑫实业有限公司负责。港鑫实业成立于2004年，目前主要从事整车销售，拥有我省吉利系列、长丰猎豹系列、三菱系列、广汽三菱系列等总代理权以及5个国际标准的品牌专营4S店及20余家分销、维修网点。该业务收入从2016年14亿元波动上升至2020年17亿元，但占总营收比重由13%下降至4%。
2017-2020年，昆明交投经营活动净现金流净流入分别约为53亿元、170亿元、44亿元、23亿元，收现比分别为1.14、1.2、1.09及1.03，经营活动获现能力较好，为其补充了一定的现金流。
昆明轨交项目投资规模较大
昆明轨道交通有限公司2008年12月设立，2013年9月更名为昆明轨道交通集团有限公司，是昆明市唯一的城市轨道投资建设运营主体。2020年9月，上海新世纪上调昆明轨交主体评级至AAA，此前评级为AA 。
根据国家发改委的批复，昆明市到2019年以前开工建设地铁1、2、3号线及延长线和4、5、6号线，总里程189公里。截至目前，昆明轨交投入初期运营线路5条、通车里程139公里，分别为1、2号线首期、1号线支线、3号线、4号线和6号线；在建1号线西北延、2号线二期、5号线，总里程为48公里。
随着这些工程相继开工建设，昆明轨交资金需求量逐步增加，负债规模逐步上升。近三年及2021年3月末，昆明轨交总负债分别约为890亿元、927亿元、959亿元、986亿元，资产负债率一直维持在67%左右。
截至2021年3月末，昆明轨交有息债务余额927亿元，主要为融资租赁和银行借款。
其中，融资租赁借款余额为239亿元、占比为26%；银行借款约为601亿元、占比为61%，其中短期借款为3亿元、一年内到期的非流动负债中银行借款37亿元、长期借款561亿元。根据昆明轨交披露，未来3年预计投资支出将超过80亿元，资金需求主要通过财政拨款和外部融资解决。
昆明轨交除融资租赁和银行借款外，还开拓了债券融资渠道。2020至2021年6月末，昆明轨交共发行了10只债券，合计金额为55亿元及5亿美元，全部用于偿还到期债务。截至目前，其债券存量为25亿元及5亿美元，年内到期金额为15亿人民币。
昆明地铁运营暂未获利
昆明轨交营收主要来源于地铁运营和资源开发，2018年至2020年均维持在4.8亿－5亿元之间，2021年1季度实现约1亿元。
地铁运营业务收入为1、2号线首期工程、3号线全线工程、1号线支线工程的票款收入，其余已竣工但尚未完成竣工决算线路的票款收入不计入营收、直接用于冲减在建工程成本。
2018-2021年1季度，其地铁运营收入分别为3.5亿元、3.7亿元、3.4亿元、8567万元，占营业收入比重均超过60%。但该业务收入至今难以覆盖人工、电力、维修等运营成本，同期地铁运营毛利润分别为-1.9亿元、-1.8亿元、-6亿元、-1.2亿元。
资源开发收入主要由土地一级开发和地铁沿线广告费构成，2018-2021年1季度收入分别为1.6亿元、0.8亿元、2.3亿元、0.2亿元，毛利润分别为1.4亿元、0.7亿元、2亿元、0.1亿元。
其中，土地一级开发主要由其子公司道恒房地产负责。由昆明轨交运营地铁和市域铁路经过的11个县（市）区的所在地政府分别向其配置不少于300亩的相对集中土地，并由所在地政府和昆明轨交联合开发，开发成本的70%由昆明轨交承担，土地出让收益的60%作为轨道交通建设专项资金由昆明轨交享有。
截至2020年3月末，昆明轨交共有18块土地完成整理开发并实现出让面积5002亩，应回款金额201亿元，已回款金额185亿元；正在推进草海地块土地、福德村地块、环南出口站土地整理，已投资247亿元，剩余投资67亿元。
广告业务由其子公司地铁资源经营公司负责，主要为站内、列车车厢以及站内导流标识广告权收入，采用整线或资源整块打包拍卖模式确定合作方。最近三年，其广告业务收入分别为4399万元、4263万元及768万元。因2020年底未完成合同续签，故2021年一季度该公司未确认广告业务收入。
总体来看，资源开发板块毛利无法覆盖其地铁运营板块产生的亏损，须由政府提供补助维持运营。2018-2021年1季度，昆明轨交其他收益为2.5亿元、3亿元、5亿元、1.5亿元，主要为政府补助，分别超过净利润0.8亿元、1亿元、4.3亿元、1.2亿元。
根据昆明市有关部门的批复，在地铁线路未形成网络化之前，除办公设备、办公用汽车、专用设备外，其他与地铁相关的已交付固定资产不计提折旧。截至2021年3月末，除1、2号线首期工程、3号线全线工程、1号线支线工程已转固外，其余线路目前尚未转固。未来随地铁线路逐步竣工达到转固条件，昆明轨交的净利润可能会因计提折旧、利息费用化等因素出现下降。
