怡和嘉业：二十余年“匠心”不改 铸就呼吸健康管理领军者

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10月19日，北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司（股票简称：怡和嘉业，股票代码：301367）在深圳证券交易所创业板开始网上和网下股票申购，公司发行总数约1600万股，网上发行约456万股，发行市盈率56.75倍，申购代码301367，申购价格119.88元。

怡和嘉业成立于2001年，是全球领先的呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商，公司主要产品包括呼吸健康领域医疗设备与耗材产品，并提供呼吸健康慢病管理服务。医疗设备可分为家用无创呼吸机产品与医用呼吸诊疗产品，耗材产品主要为通气面罩等产品。

产品竞争力彰显行业龙头位置

怡和嘉业是家用无创呼吸机与通气面罩领域的龙头企业。

根据沙利文的资料，2020年家用无创呼吸机、通气面罩销售额计，怡和嘉业在中国的市场份额分别位居全行业第三、 第一，在全部国产品牌中均排名第一。按 2020 年中国家用无创呼吸机及通气面罩出口销售额计，公司市场份额均排名第一。

同时，怡和嘉业在国产品牌中具有领先的市场地位，公司家用无创呼吸机与通气面罩产品线将持续受益于快速增长的市场以及公司不断提升的市场份额。公司核心产品所在细分市场为家用无创呼吸机与通气面罩市场，该市场规模较大，在中国及全球仍存在巨大增长潜力。

目前。家用无创呼吸机与通气面罩市场的增长源于庞大的患者基数、全球人口老龄化趋势加强、居民健康意识增加、家用无创呼吸机相较于手术等治疗的优势等驱动因素。

根据沙利文的资料，全球家用无创呼吸机的市场规模预计将由 2020年的 27.1亿美元增长至 2025 年的55.8亿美元，复合年增长率为 15.5%；全球通气面罩的市场规模预计将由 2020 年的 16.2 亿美元增长至 2025年的 29.0亿美元，复合年增长率为 12.4%。

中国家用无创呼吸机的市场规模预计将由 2020 年的12.3亿元增长至2025年的33.3亿元，复合年增长率为 22.0%；中国通气面罩的市场规模预计将由 2020 年的1.9亿元增长至 2025 年的 4.6亿元，复合年增长率为19.2%。

怡和嘉业的产品以其高可靠性和高性价比受到国际市场的广泛认可，是市场上少有的家用无创呼吸机产品通过美国 FDA 认证、欧盟CE认证并进入美国、德国、意大利、土耳其等国家医保市场的国产制造商。

目前，怡和嘉业的产品销往全球100多个国家和地区，取得多项 NMPA、FDA、CE 认证。 出色的全球市场进入能力有利于公司保持市场领先地位。

持续研发创新形成核心技术壁垒

长期以来，怡和嘉业坚持持续创新的战略发展战略，公司不仅拥有了经验丰富的研发人员，还并建立了产学研医的合作创新机制。

作为为国家高新技术企业，怡和嘉业围绕“成为全球呼吸健康管理的首选平台”的理念制定了清晰可行的研发策略。目前，公司构建了完善的研发创新体系，并设置了多地布局、专业分工的多产品线研发部门。

同时，公司不断完善研发管理机制和创新激励机制，激发技术研发人的工作热情。公司按产品条线分别设置研发部门，各部门间专业化分工。公司研发部门设置于北京、天津、西安、深圳等地，为我国高校分布密集，研发创新人才活跃的地区，形成独特的竞争优势。

在董事长庄志的带领下，怡和嘉业目前建立了一支由清华大学、中科院和西安交大等高校毕业生为核心成员的高素质研发团队。公司与知名高校、医院建立合作关系，承担重要研发课题，公司牵头承担和参与了多个国家科技部重点专项中的研究项目。

截至报告期末，怡和嘉业拥有研发人员123人，占公司总人数的27.52%。公司持续较大规模的研发投入，取得了丰厚的研发成果。目前，公司拥有388项国内专利，其中国内发明专利74项、国内实用新型专利243 项、国内外观设计专利71项；国际专利27项，包括美国专利13项、欧洲专利13项，印度专利1项；软件著作权55项。

截至2022年6月30日，怡和嘉业的四位标准化专家代表我国参与制定已发布的国际标准 10 项，代表公司参与制定已发布的国内行业标准10项，已完成审定的国内行业标准2项，已完成审定的国家标准1项，已完成草案的国家标准1项。

此外，怡和嘉业还设有专门的部门对包括中国、欧盟、美国、韩国、巴西在内的全球主要医疗器械市场的相关法规、法令和指令的质量管理体系要求进行深入研究，并据此制定公司的质量管理体系与研发制度。怡和嘉业对行业标准制定的深入参与、对全球主要市场监管法规的深刻理解再次向市场诠释了公司具备全球市场竞争的能力。

核心团队及服务巩固市场地位

令人关注的是，怡和嘉业还打造一只具有丰富行业经营经验的管理运营团队和广泛的分销网络与高效的销售团队。

目前，怡和嘉业主要核心管理团队具备 20年以上的医疗器械行业经营管理经验，对行业发展的理解较为深刻。凭借丰富经验及对行业的深入理解，怡和嘉业管理团队协助公司持续发展，已成长为国内的家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业。

怡和嘉业高效的销售团队对经销商网络进行积极的管理以帮助其提高经销效率。公司建立了完善的售后服务体系，组建专门的售后团队开展售后相关的培训、技术支持等服务活动，不仅有利于与客户互动并回应客户的反馈，还不断提升公司产品的认知度以及顾客忠诚度，进一步巩固公司的市场地位。

当前，怡和嘉业的产品出口至亚洲、欧洲、北美、南美、非洲、大洋洲等超过100个国家和地区。公司在国内与国际市场均主要采用经销模式，分布于全球的庞大的线上、线下经销商网络是公司重要的合作伙伴与宝贵的市场资源。公司与经销商建立了良好的合作关系，借 助经销商伙伴在各地市场的资源优势，接触到不同类型的客户，高效地进行市场拓展。

得益于产品的领先竞争优势，以及专业售后团队的服务，怡和嘉业近年的业绩出现了大幅增长，根据财报显示，公司在2019年度、2020 年度及 2021年度销售收入分别为2.58亿元、5.61亿元及 6.63亿元，实现高速增长。

值得一提的是募投项目实施后，怡和嘉业将进一步完善产业布局。根据招股意向书显示，公司拟将募集资金7.38亿元分别用于年产30万台呼吸机及350万套配件项目、营销网络及品牌建设项目、医疗设备研发中心项目、补充流动资金项目。

募投项目的建设将扩大怡和嘉业营收规模，提高服务质量，保持并提升怡和嘉业在行业中的竞争地位，进一步提高公司的盈利能力。作为致力于“成为全球呼吸健康管理的首选平台”的怡和嘉业，即将登陆资本市场，未来随着资本的加持，公司在全球呼吸健康管理领域的市场拓展及行业地位都将得到大幅提升，值得长期关注。