多彩新媒创业板IPO：业务单一 客户集中度高

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近日，贵州多彩新媒体股份有限公司（简称“多彩新媒”）向深交所更新了招股书，拟在创业板挂牌上市，中银国际证券为其主承销商。

多彩新媒成立于2017年，经贵州广播电视台独家授权，独立运营贵州省IPTV集成播控服务经营性业务。

本次IPO，公司计划募资8.98亿元，用于IPTV智能融合播控云平台技术改造项目、版权内容采购项目、智慧家庭运营平台建设项目。

截至招股书签署日，贵州广播电视台直接持有公司71.44%的股份，为多彩新媒的控股股东和实际控制人。传媒集团、中云基金分别持有公司22.56%、6%的股份为公司的另外两个股东。

公司股权结构，招股书

IPTV（Internet Protocol Television）即交互式网络电视，诞生于1995年，是一种利用宽带专网，集互联网、多媒体、通讯等多种技术于一体，向家庭用户提供包括数字电视在内的多种交互式服务的崭新技术。

我国IPTV始于2005年，在三网融合政策的推动下，截至2021年末，我国IPTV总用户数达3.49亿元，是全国第一大主流电视传播渠道。

2019年至2021年，多彩新媒实现营收分别为1.79亿元、4.27亿元、5.42亿元，同期归母净利润为6493万元、1.39亿元、1.47亿元，呈稳增长态势，不过出现放缓迹象，综合毛利率也由2019年的59.06%下滑至44.7%，不及同行业可比公司平均水平。

公司主要财务数据，招股书

具体来看，公司主营业务由IPTV基础业务、IPTV增值业务、其他IPTV业务构成，基础业务是主要收入来源，占比接近80%。

2021年，公司前五大客户包括贵州移动、贵州电信、贵州联通、贵州广播电视台、贵州市司法局，合计占比接近100%。

可以见得，业务单一及客户集中度高是多彩新媒的痛点，如果IPTV业务收入大幅减少或者主要客户减少需求甚至不与公司合作，公司将面临一定程度的业绩下滑风险。

从研发投入来看，公司研发费用率分别为5.44%、4.19%、4.58%，高于同行业可比公司平均值，主要是因为多彩新媒成立较晚，前期系统运行尚不完善，具有较多新系统需要开发。

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