靠季节销售驱蚊产品的润本股份能够成功上市吗
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随着注册制的稳步推进，越来越多的日化企业准备进入资本市场。
近日，以经营驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列的润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本股份”）在上交所主板提交了招股说明书。
润本股份官网显示，公司成立于2006年，集专业研发、生产和销售为一体，专注于驱蚊、个人护理等领域，是国内知名驱蚊及个人护理用品公司。
润本股份主要通过与天猫、京东、抖音、唯品会、拼多多等大型电商平台合作，采用线上直销、线上平台经销、线上平台代销等互联网销售模式为消费者提供优质产品，并在天猫、京东、抖音等平台保持较高的市场占有率。2019—2021年，润本股份线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为74.77%、78.73%和77.72%。“润本”品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比分别达到 17.14%、16.42%、8.32%，连续三年排名第一。
分产品来看，2019—2021年，驱蚊系列产品分别销售1.34亿元、1.69亿元和2.28亿元，分别占当期总营业收入的40.88%、38.21%和39.14%；
同期，婴童护理系列产品分别销售8515.65万元、1.44亿元和2.17亿元，分别占当期总营业收入的30.58%、32.47%和37.24%；
同期，精油系列产品分别销售7412.75万元、1.26亿元和1.31亿元，分别占当期总营业收入的26.62%、28.4%和22.5%；
同期润本股份的营业收入分别为2.79亿元、4.43亿元和5.82亿元。
润本股份的三大类产品增长得益于行业细分领域的快速发展。
1、驱蚊需求古已有之，驱蚊产品为居民日常消费品，我国庞大的人口基数为驱蚊市场容量奠定基础。在国内熟悉的驱蚊产品有上海家化的六神花露水、隆力奇花露水以及各种蚊香类产品，还有一些电热蚊香液、驱蚊液等温和便捷类驱蚊产品。受益于户外出行盛行、用户需求转变等因素，我国驱蚊行业持续稳定增长。根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的62.09亿元增至2019年的84.34亿元，年均复合增长率为7.96%；预计2024年市场零售额达120.06亿元，2020-2024年年均复合增长率为7.28%。
2、个人护理市场需求巨大，发展前景广阔。人口结构变化、收入水平提升带来的消费升级、消费习惯的改变、核心消费人群的增加、销售渠道的多元化将是决定未来中国个人护理市场容量的核心因素。根据灼识咨询数据，2019年中国个人护理市场规模增长至人民币4587亿元，远超2015年的3058亿元，年复合增长率10.7%，并预计增长至2024年的7014亿元，年复合增长率8.9%。
得益于年轻一代父母追求品质生活的需求以及线上渠道的增长，根据Euromonitor 数据，2015-2019年，中国婴童护理市场实现快速稳健增长，2020年受疫情影响，行业增速略微放缓，但预计2021年中国婴童护理市场规模超过300亿元，且未来将持续保持快速增长态势。《中国婴幼儿洗护调研报告2021年版》显示，对于婴童护理产品，随着电商渠道的日益普及，综合电商平台（天猫/淘宝、京东等）已经成为妈妈们选购洗护产品的主要渠道之一。
3、精油行业属于新兴行业，仍处于迅速发展阶段。由于健康、环保等因素，天然植物提取的植物精油及相关应用产品受到终端消费者的追捧，市场潜力巨大。根据中研普华产业研究院数据显示，2017-2021年中国植物精油行业市场规模在逐年扩大，2019年市场规模达到69.4亿元，同比增长21.54%；2020年市场规模达到80.25亿元，同比增长15.63%。随着下游日化、医疗等领域的需求增长，中国植物精油市场规模呈现逐渐扩大的趋势。
值得关注的是，润本股份的驱蚊产品因为主要用于夏秋两季，属于季节性产品。2019—2021年，公司第二季度的收入占比分别为 47.12%、49.87%和 45.66%，第三季度的收入占比分别为 28.29%、28.80%和28.41%。
2020年以来，疫情冲击了整个消费市场。线下渠道包括零售日用百货店、商超、社区便利店、日杂店等都受到了不同冲击。而线上渠道则成为各企业加大投入和争夺的重点，无论天猫、淘宝、京东、抖音、快手、拼多多、唯品会，都从蓝海变成了红海。企业投入的销售费用不断增加，而毛利和净利润则受到不同程度的挤压。尤其是2022年以来，国民消费日趋保守，国内零售总额不断创下新低，润本股份的线上优势或在这种情况下受到各种不同的挑战。
作为行业资深人士，清扬君对润本股份的关注并不多，因为这个企业的体量并不是太大。如今随着润本股份提交招股说明书，其竞争对手，如上海家化、上海上美、中山榄菊等竞争对手，势必会加大对润本股份的研究，甚至会采取跟随策略，并利用企业的销售渠道、资本优势、研发优势等在不同渠道加大投入，对润本股份或将造成一定的影响。
另外，驱蚊产品及业务归属于农药制造范畴。我国对农药制造行业实行严格的监
督管理。
企查查数据显示，2016年5月5日和6月26日。润本股份因生产、销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家标准的“植物精油驱蚊手环产品”、“润本纳米长效卡通驱蚊贴”产品，分别被广州市质量技术监督局罚没27655.21元和49157.55元。
此外，润本股份存在向关联公司拆借资金、个人账户代支费用、第三方回款等经营现象。
2019年，鲍松娟、赵贵钦和林子伟分别借给润本股份3658.28万元、2813.04万元和216.07万元。2019年—2021年，三人又分别替润本股份垫付70余万元。
2019年—2021年，润本股份第三方回款的金额分别为2186.72万元、712.46万元和1003.34万元。该第三方回款主要是部分客户出于正常经营需要、付款便利性考虑，通过其经营者、实际控制人、法定代表人、主要股东及其亲属或朋友、员工等进行回款。
虽然润本股份的各种解释都似乎很有道理，但财务内控对IPO企业来说非常重要，也是监管层重点关注的地方。据了解，有不少企业就是因为上述原因，对IPO造成了很大的影响，甚至成为了上市的拦路虎。所以，润本股份能否成功闯关IPO，还真不好说！！
