博盈特焊ipo「博巧电焊机质量怎么样」

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广东博盈特焊技术股份有限公司（以下简称“博盈特焊”）长期专注于特种焊接核心技术研发及应用，其主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售，目前正在冲刺深交所创业板IPO。

据招股书，博盈特焊是国内较早从事工业设备防腐防磨堆焊业务的企业之一，推动了防腐防磨堆焊装备在垃圾焚烧发电领域的产业化应用，具有明显的市场领先优势，其客户覆盖光大环境、深能环保、瀚蓝环境等国内主要节能环保运营企业，以及哈尔滨电气、武汉锅炉、杭锅股份等主要能源设备制造企业。

截至招股书签署日，博盈特焊拥有境内专利26项，其中，发明专利2项，实用新型24项，还拥有境外专利3项。2018至2021年前三季度，博盈特焊的营业收入分别为21038.63万元、43936.68万元、55047.81万元、52348.36万元，其核心技术产品收入占比分别为92.92%、97.67%、95.63%、97.47%。

但我们研究发现，博盈特焊招股书披露的购销金额与其客户、供应商披露的数据存在诸多差异。另外，主要客户入股博盈特焊后，博盈特焊对其销售金额增长明显，对其销售毛利率也明显高于其他客户。

来源：摄图网

购销金额与客户、供应商披露的数据存在诸多差异

博盈特焊的前身为江门市博盈焊接工程有限公司，瀚蓝环境股份有限公司（证券简称：瀚蓝环境，证券代码：600323.SH）为博盈特焊的主要客户。博盈特焊的招股书称，2020年，博盈特焊对瀚蓝环境的销售金额为1593.68万元。但据瀚蓝环境发布的2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书，2020年，瀚蓝环境向博盈特焊的采购金额为1047.60万元，远低于博盈特焊披露的销售金额。

另外，据上述公司债募集说明书，2018年、2019年，瀚蓝环境向第五大供应商的采购金额分别为540.56万元、505.84万元。据博盈特焊的招股书，2018年、2019年，博盈特焊对瀚蓝环境的销售金额分别为1206.50万元、801.87万元，远高于瀚蓝环境披露的向第五大供应商的采购金额，但博盈特焊并未被瀚蓝环境列为2018年、2019年前五大供应商。

武汉锅炉股份有限公司（证券简称：武锅B3，证券代码：420063.NQ）在2019年至2021年前三季度均位列博盈特焊的前五大客户。博盈特焊的招股书称，2020年，博盈特焊对武锅B3的销售金额为5659.61万元，但据武锅B3年报，2020年，武锅B3向博盈特焊的采购金额为5489.83万元，也低于博盈特焊招股书披露的销售金额。

江苏图南合金股份有限公司（证券简称：图南股份，证券代码：300855.SZ）位列博盈特焊2019年至2021年前三季度的前五大供应商。据博盈特焊的招股书，2019年，博盈特焊向图南股份的采购金额为1211.63万元。但据图南股份招股书，图南股份2019年对博盈特焊的销售金额为1119.08万元。

上海俪迈供应链股份有限公司（证券简称：俪迈股份，证券代码：873220.NQ，前身为上海俪迈贸易有限公司）为博盈特焊2018年第四大供应商。博盈特焊的招股书称，2018年，博盈特焊对俪迈股份的采购金额为591.13万元，但据俪迈股份年报，2018年，俪迈股份对博盈特焊的销售金额为692.82万元。

主要客户入股后销售金额增长明显，毛利率也高于其他客户

招股书显示，2007年3月，李海生、匡利萍、邓红湘、江门市协力石化机械制造有限公司共同出资设立博盈特焊，持股比例分别为33%、33%、33%、1%。2019年10月，匡利萍、邓红湘分别将其所持的640.40万元出资额（对应16.01%的股权比例）转让给前海股权投资基金（有限合伙）（以下简称“前海股权基金”）、中原前海股权投资基金（以下简称“中原前海基金”）、深圳润信新观象战略新兴产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）、泰州市海陵区润恒金诚股权投资合伙企业（有限合伙）、国信法商（深圳）法律服务合伙企业（有限合伙）（以下简称“国信法商”）。

在该次股权转让中，640.40万元出资额对应的股权转让价款为7684.80万元，按此计算，股权转让价格为12元/出资额，博盈特焊的估值为4.8亿元。2020年10月，鹤山市投控东海股权投资合伙企业（有限合伙）以6750万元认购博盈特焊新增股份139.17万股，该次增资对应的博盈特焊的整体估值为22.50亿元。短短一年时间，博盈特焊的估值提高了3.7倍。

我们研究发现，某公司作为有限合伙人持有中原前海基金5.84%的出资比例，即2019年10月，该公司通过中原前海基金，间接取得了博盈特焊的股权。

巧合的是，该公司是博盈特焊2021年前三季度的第五大客户，而在此之前，该公司并未出现在博盈特焊的前五大客户中。招股书称，博盈特焊与该公司的合作同样开始于2019年。2019年、2020年、2021年前三季度，博盈特焊对该公司的销售金额分别为0元、900.74万元、2790.73万元，增长明显。另外，2021年前三季度，博盈特焊对该公司的销售毛利率为48.37%，明显高于对其他前五大客户的销售毛利率41.16%、36.48%、44.90%、40.32%。

除此之外，国信信扬律师事务所（以下简称“国信信扬”）为博盈特焊IPO律所，刘一宁为博盈特焊董秘。2013年9月至2019年12月，刘一宁担任国信信扬（江门）律师事务所律师，期间为国信信扬合伙人。

2019年10月，国信法商自匡利萍、邓红湘处，以12元/出资额的价格受让了博盈特焊的股权。2020年1月，国信法商更名为深圳市庄普科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“深圳庄普科技”），而刘一宁是深圳庄普科技的有限合伙人，持有深圳庄普科技6.99%的合伙份额。

简单来讲，刘一宁或许在任国信信扬合伙人期间，通过国信法商间接取得博盈特焊的股权，而国信信扬为博盈特焊的IPO律所。

另外，据招股书显示，2019年10月，匡利萍、邓红湘以12元/出资额的价格将其所持博盈特焊股权转让后，12月又以1元/出资额的增资价格，分别对博盈特焊增资24.94万元，而匡利萍、邓红湘并未参与博盈特焊的经营。

除了上述问题外，招股书显示，2018年末，博盈特焊的员工人数为414人，但据工商年报显示，2018年，博盈特焊的从业人数为420人，高于招股书披露的员工人数。同时，招股书称，报告期内博盈特焊的劳务采购不属于劳务派遣。另外，工商年报显示，2018年，博盈特焊的社保缴纳人数仅为172人，远低于招股书披露的员工人数。

2018-2021年前三季度，博盈特焊的产销率分别为50.61%、75.49%、66.26%、115.93%，其中，产量累计为233319.29平方米，销量累计为179718.54平方米，远低于产量累计值。